外汇占款连续两月出现正增长 沪港通预期亦有贡献

　　继9月外汇占款增加11.4亿元之后，10月外汇占款继续保持正增长态势，但较历史同期仍处低位。

　　11月17日，央行数据显示，10月末金融机构外汇占款余额295252.45亿元，较上月增加660.75亿元。

　　今年以来，外汇占款由单向大幅度增加变为双向波动态势。今年前10个月，金融机构新增外汇占款分别为4373.66亿元、1282.46亿元、1892.97亿元、1192.21亿元、375.08亿元、-882.8亿元、378.35亿元、-311.46亿元、11.4亿元和660.75亿元。

　　连续两个月的正增长，使得有市场观点开始担心“热钱”涌入。

　　“未来几个月，资本流入趋势会延续。”民生银行金融市场部首席分析师李志强向《第一财经日报》称，但是从10月份的新增绝对量看，并不足以引起“热钱”大量涌入的担心。他预计未来两三个月内外汇占款将持续低速增长。他对本报表示：“虽然10月新增数额较上月多，但与以往相比，10月新增外汇占款绝对量并不算大。”

　　李志强称，从国际环境来看，日本宽松政策刚开始，我国外汇占款增长也和日本宽松货币政策有关;此外美国虽退出QE，但欧洲货币政策宽松。“这次外汇占款增多有偶然性，人民币预期升值可能性变小，不会像以前那样是趋势性因素。”

　　17日，沪港股市交易互联互通机制开通吸引了全球投资者的目光。

　　国信证券首席宏观研究员钟正生表示，此前的沪港通开闸预期也有利于外资流入;由于沪港通开通之后，一系列政策将会对外汇占款产生影响，外汇占款未来将会低速增长。

　　李志强也认为，外汇占款增加和沪港通吸引一些资金有关，和人民币升值预期有关。人民币汇率走势在升值，将有资金流入。

　　此外，外贸顺差也可能是外汇占款回升的原因之一。

　　10月份我国经常项净顺差，形成了较多盈余。当月货物贸易顺差约合人民币2787亿元，净顺差较9月扩张约885亿元。交通银行金融研究中心发布报告称，从间接影响因素来看，10月货物贸易顺差较上月明显扩大，形成较大经常项下潜在结汇需求;当月外汇存款略有下降，境内外币未有留存。

　　但李志强认为，贸易顺差很难是一个实际性的影响，人民币升值一段时间后对贸易顺差是抑制作用。即便单个月贸易顺差高些，但不足以持续影响未来外汇占款的提升。

　　交行报告称，估计代客结售汇净额应较上月好转，央行在银行间外汇市场也采取了适度主动购汇操作。报告称，人民币阶段性升值预期走强，促使人民币结售汇意愿有所改变。此外，临近年底，企业资金需求较大，一般也会加大结汇力度;但外汇占款放缓的态势在中期内仍将延续。

　　外汇占款的消长也引发了货币政策工具的变换。

　　瑞银集团中国首席经济学家汪涛认为，今年以来，央行通过公开市场操作、再贷款、定向降准、SLF、PSL、MLF等各种工具注入的流动性与外汇占款收缩相互抵消，大体维持了基础货币平稳增长。汪涛表示，除非跨境资本大规模外流导致银行间市场流动性突然收紧，短期内全面降准的必要性并不十分突出。

　　多名分析师称，高频率地使用SLF、PSL、定向降准、再贷款等手段将成为货币政策的主基调。