李克强总理记者会透露出的经济信号解析

　　★站在“互联网+”的风口上顺势而为，会使中国经济飞起来。我很愿意为网购、快递、电子商务等新业态做广告。因为它们极大地带动了就业，创造了就业的岗位，而且刺激了消费。人们在网上消费热情往往比较高。

　　★ 中国还是一个发展中国家，住房既是经济问题，更是民生问题。中国国土面积辽阔，有特大城市、中小城市和小城镇，情况各异，所以我们要求强化地方政府合理调控房地产市场的责任，因地制宜，分城施策。中国城镇化进程还在加快，房地产市场的需求是刚性的。我们鼓励居民自住性住房和改善性住房需求，促进房地产市场长期平稳健康发展。

　　★中国CPI或者说物价总水平1月份是正增长，2月份涨幅比1月份更高，所以不能说中国已经出现了通货紧缩。虽然中国现在的物价总水平比较低，但并不是中国向世界输出了通缩，实际上我们是“被通缩”。

　　主要是因为国际大宗商品价格大幅度下跌。

　　★ 在新常态下，我们会保持中国经济在合理区间运行。如果速度放缓影响了就业收入等，逼近合理区间的下限，我们会在稳定政策与稳定市场对中国长期预期的同时，加大定向调控的力度，来稳定市场的当前信心。我们这几年没有采取短期强刺激的政策，可以说运用政策的回旋余地还比较大，我们“工具箱”里的工具还比较多。

　　★我们允许个案性金融风险的发生，按市场化的原则进行清算，这是为了防止道德风险，也增强人们的风险意识。

　　1 互联网

　　“互联网+”计划

　　助力传统产业优化升级

　　全国人大代表、腾讯公司CEO马化腾认为，“互联网+”就是以互联网平台为基础，利用信息通信技术与各行业进行跨界融合。在经济新常态下，互联网的风口吸引了包括金融、医疗、教育、交通等多行业的跨界融合。在互联网金融领域，央行研究局局长陆磊表示，互联网金融有利于引导资金流向小微、“三农”领域，小微企业和普通大众能更便捷地获得金融服务，这个体系有利于更加有效地甄别谁是合格的融资者。互联网金融可以成为融资流动性的补充渠道。

　　民生证券研究院执行院长管清友表示，总理从网上购书，应该是对电子商务等互联网经济新业态的最佳广告。更重要的是，总理用调研经验否定了网购冲击实体店的看法：第一，电子商务将带来比实体经济更加广阔的创业空间，800户人家开2000多家网店即是例证；第二，实体店可以借助“互联网”的风口实现线上线下结合发展。对此，管清友认为，以电子商务为代表的“互联网”经济已经迎来黄金时代，未来互联网对传统产业的改造将是不可忽视的投资思路。（田楠）

　　2 房地产

　　房地产调控因地制宜分城施策

　　中国房地产业协会原副会长朱中一表示，总理的回答反映了房地产非常时期的问题，对房地产进行了客观定位，即既是经济问题又是民生问题。同时，指明了房地产未来发展方向，更加重视从房地产自身规律考虑发展，其区域性差异决定了政策必然因地制宜，分城施策，更加重视把权力交给地方来平衡发展。此外，考虑到当前存量房压力大，在解决中低收入群体住房问题时，除必要新建外，更多通过存量房来实现，从而促进市场平稳发展。

　　民生证券研究院执行院长管清友认为，对房地产的态度在去年的记者会上已经明确，今年继续强化。从需求端来看，“因地制宜、分城施策”。大部分人口增长较慢、供需较为平衡的城市已经先后放开了限购。李克强特别强调“需求是刚性的”，一方面表明房地产市场不存在崩盘风险，另一方面也意味着对合理的刚性住房需求必须予以支持，不能因为控制房价就扼杀掉合理的住房需求。预计下一步可能继续在信贷政策方面有所松动，支持合理的自住和改善型购房需求。从供给端来看，继续实行双轨制。政府继续保低端，加快棚户区改造和保障房建设，而中高端则交给市场自发调节。

　　中原地产首席分析师张大伟表示，总理答记者问对房地产释放出五个直接利好。第一，对改善需求的政策有望继续松绑，二套房贷首付比例或回归到5成，未来不排除还会有其他税费减免等政策；第二，虽然提及要加大城镇棚户区和城乡危房改造力度，但实际指标已低于2014 年，而且明确提及将转存量房为保障房，这对部分城市消化库存有很大帮助；第三，目前限购城市或通过工作居住证、纳税证明等绕道宽松；第四，地方政府或直接出台税费减免、购房补贴等多种救市政策；第五，未来户籍政策继续松绑，增加二三线城市可购房人群的基数，建立财政转移支付与市民化挂钩机制，合理分担农民工城市化成本。

　　3 通缩

　　中国实际上是“被通缩”

　　交通银行首席经济学家连平指出，所谓通货紧缩，是指由产能过剩或需求不足导致的物价、工资、利率等各类价格持续下跌的货币现象。经济学界普遍认为，当CPI连续3个月以上出现负增长，则可认定为出现了通货紧缩。

　　连平指出，目前，从CPI来看，我国消费领域存在低通胀现象，而非通缩状态。尽管CPI增幅持续走低，但依旧处于正区间。消费品价格水平呈总体稳定、温和上涨态势。随着冬季的来临以及部分食品供求关系特殊条件的影响，国家统计局初步判断，未来几个月CPI保持温和上涨的可能性较大。

　　“PPI连续36个月下跌，表明工业领域存在一定程度的通缩。PPI下跌受产能过剩、国内外需求低迷及国际大宗商品价格下跌等多重因素的影响，在过剩产能未被出清之前，负增长态势仍将持续较长时间。”连平指出，从分项来看，生产资料价格持续低迷是PPI下跌的主要原因。其中，钢铁、原油和化工等产能过剩行业跌幅较大。可见，PPI的下降在一定程度上是近年来宏观调控的结果，反映了“调结构”的阵痛。

　　连平认为，现在的主要问题是工业和制造业领域的结构性通缩问题，这和目前调结构的要求相关，因此局部产生一定结构性通缩是必然，但不能简单把工业领域的通缩放大看。

　　4 新常态下稳增长

　　在稳增长和调结构中

　　找到平衡点

　　分析人士认为，未来货币宽松和类财政扩张可能还会继续，并将充分调动社会资本参与投资。

　　李克强还强调，今年的经济增速调整为预期增长7%左右，这看起来是调低了增速，但实际上实现这个目标不容易。因为中国经济总量增大了，目前已经超过10万亿美元的总量，如果按照7%增长，每年就相当于增加一个中等国家的经济规模。在这个过程中，如果能够注重质量效率，促使中国经济从中低端向中高端升级，那就可以在较长时期保持中国经济中高速水平增长，实现现代化就有坚实基础。

　　对此，中国人民大学经济学院能源经济系主任郑新业认为，对于经济下行压力和新常态下的经济增长速度，可以用经济增长理论中的“黄金律”来解释。根据该理论，第一，政府可以通过政策改变储蓄—投资结构，以此来影响新常态下的经济增长速度；第二，该经济增长速度可以下降，但人们的福利（消费水平）反而可以上升。换句话说，“黄金律”下的增长速度是我们主动追求的较好的状态，而不是被动接受。

　　5 金融风险

　　风险释放不是洪水猛兽

　　民生证券研报分析称，总理的回答主要是在传递两个信号：第一，逐步打破刚性兑付，允许金融风险的有序释放是中央乐意看到的，个案性的违约事件将会越来越多，债券牛市之下闭眼拿债的时代已经结束。第二，允许风险的有序释放、有序降低企业杠杆率有助于无风险利率的继续下行，但这个过程是渐进而且漫长的。

　　释放风险并不可怕，相反，这是一个成熟金融体系中应有的正常现象。而记者在与多位市场人士的交谈中了解到，实际上，由于这两年有关“打破刚性兑付、释放市场风险” 的舆论导向逐渐增多，越来越多的人也逐渐理解、接受这个正确的观点，不再视风险释放为洪水猛兽，甚至市场期待刚性兑付的真正打破。也就是说，当预期导向逐步形成后，临门一脚的风险释放也就变得水到渠成。

　　而所谓的守住系统性、区域性风险不发生，前提也是要清出局部性风险。国务院发展研究中心副主任刘世锦就表示，守住系统性、区域性风险的前提就是要刺破局部性风险，近一两年内风险释放的案例一定会增加且有必要。

　　“当市场尝到风险、挫折时才能变得成熟，这是市场的必修课，一定要让市场经历一些大事。”刘世锦说。