铁矿石期货创新高 市场风险积聚需警惕

　　近两个月以来，国内铁矿石期货领涨整个黑色系商品，并带动一波显著拉涨行情。4月2日，铁矿石主力合约盘中一度触及542.00元/吨的阶段低点，随后便开启了流畅的上涨通道，并在6月1日触及775.5元/吨，创该品种在2019年8月1日以来新高，最大涨幅逾43%。

　　专家表示，作为实体经济的晴雨表，国内铁矿石商品期价之所以能屡破前高，原因在于全球疫情蔓延引发减产预期，叠加我国需求端的持续强势，从而导致的供需失衡所致。对于后市，业内分析认为，随着海外矿山产能恢复性提高，在不发生突发事件影响的情况下，后期国内铁矿石供需虽基本面偏紧的局面将有所缓解。

　　供需失衡助推铁矿石期货升温

　　中国钢铁兴盛始于短缺经济后的世纪之交，在国内旺盛需求的拉动下，为行业带来持续多年的景气繁荣。但受制于自然条件与品质的限制，国内铁矿石资源开采难以形成规模，为满足庞大需求，进口铁矿成为了国内钢铁生产的重要补充，对外依存度超过80%。

　　随着新冠肺炎疫情在全球蔓延，当前铁矿石贸易的主要供应国遭到冲击，发运矿石量受到不同程度的影响。金融院研究员陈风表示，巴西疫情新增确诊人数持续攀升，澳大利亚自然灾害频发均进一步引发市场对超预期减产的普遍担忧，从而加剧全球铁矿供应的紧张态势。

　　与国外形势相对的，是新冠疫情对国内长流程钢厂的生产并未产生实质影响。相关数据显示，今年2月下旬开始，全国高炉开工率和产能利用率基本处于震荡回升的转暖态势，已接近去年同期水平。其中4月生铁日均产量更是达到240.07万吨历史高位。这从侧面反映出国内市场对于铁矿石等原料需求状况良好，而且在下半年逆周期调节的偏宽松经济政策引导下，新基建大规模开工，再度加深了国内钢铁企业的生产积极性。

　　供需结构偏紧叠加产业链各环节快速消耗，此消彼长下，也让港口库存持续下降。相关资料显示，截至5月22日，全国45港铁矿石库存总量10926.08万吨，环比上一周下降168.82万吨，连续第五周减少且跌破1.1亿吨关口，为2016年12月以来的最低水平。此外，钢材库存也在快速下降，5月中旬，20个城市5大品种钢材社会库存1403万吨，下降6.3%，连续7旬呈下降走势。

　　陈风分析认为，疫情对不同的国家造成的影响存在时间差。中国作为全球最大的大宗商品消费国，经济建设复苏下国内金属需求正在迅速回升，需不断加大产量来满足下游。但矿供应的主力国家却才刚刚进入疫情影响期，供需双方阶段性的失衡，支撑并推动了铁矿石价格在短期内的不断上涨。

　　高位震荡市场风险开始积聚

　　相关从业者洪承峰告诉《中国产经新闻》记者，进口矿价上涨，也使得钢厂方面非常被动。一方面，国内基建项目重启建设所带来的钢材紧缺，导致铁矿石需求出乎意料的大幅增加。另一方面，铁矿石等原料上涨，若铁与钢价走势产生明显背离，会侵蚀钢铁企业利润，为行业整体的生产经营带来较大压力。

　　因此，在保证生产经营的同时，国内大部分钢铁企业多利用衍生品工具管理价格波动风险。在原料端，采用买入铁矿石期货建立虚拟库存的方法，避免供应紧缺的风险，保证企业的正常生产经营不受影响；在成材端，开展卖出套期保值，避免因成材库存高企而造成的贬值风险，以实现在上下游博弈中谋求合理的利益。

　　据洪承峰介绍，过往钢企在期货市场做套期保值，多是以空头为主，通过做空盈利对冲现货原料价格下跌带来的损失，从而使利润达到一定程度的平衡。但目前随着铁矿石价格一路冲高，本应是市场中最大空头的钢企也纷纷做起了多头，在铁矿石期货大举买入套保，甚至不少企业将买入套保量占铁矿石整体采购量的比重，从60%增加至80%。

　　海辉基金分析专员李焱在接受记者采访时表示，综合看，短期铁矿石偏紧的基本面为盘面上涨提供主要驱动力，资金做多情绪为行情推波助澜，因而本轮矿石价格的反弹具备其合理性。但随着矿石价格高位剧烈波动，一些风险因素也开始积聚。

　　6月2日，大连商品交易所发布“风险警示函”称，近期铁矿石市场面临的不确定性因素较多，市场价格波动较大，请各会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作，提醒客户理性参与、合规交易。

　　截止6月4日收盘，国内黑色系铁矿石盘中一度冲高逾2%，最终收跌2.12%，全天上演过山车行情。对于铁矿石期货未来走势，李焱认为，目前铁矿石期货经历高位宽幅调整，部分做多资金逢高减持获利离场，多空力量再次进入相对平衡的状态。虽然基本面短期内保持良好，对铁矿石价格形成一定支撑，但随着海外矿山产能恢复性提高，在不发生突发事件情况下，预计发运量将大幅攀升，后期供需基本面偏紧的局面将有所缓解，并逐渐转向供需平衡格局。

　　此外，根据Mysteel调研，我国247家高炉炼铁产能利用率已达90.95%，钢铁生产已达到历史高位，继续增产的空间有限。另一方面，由于铁矿石价格的持续攀升，使其估值处于高位区间，钢厂利润预期被显著压缩，这也引发钢厂对未来钢材利润能否“覆盖”铁矿石高额采购成本的担忧，从而不愿再为高价铁矿石“买单”。李焱指出，若铁矿石期货高位承压回落，国内钢企也会平仓部分之前买入的套保头寸，转而将利润用于逢低采购铁矿石现货，这也让铁矿石期货市场在后期变数逐渐增加，或面临一定下行压力。（记者 刘波）

　　 转自：中国产经新闻报