保持不变！LPR报价后续还有多少下调空间？

　　1年期LPR报价进一步下调的概率较低。相对于短端利率，5年期以上LPR或仍有进一步下调空间。

　　贷款市场报价利率(LPR)报价7月份与上月持平。根据全国银行间同业拆借中心公布的数据显示，7月1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%。

　　业内人士认为，当前新发放的企业贷款利率再创历史新低，按揭和零售贷款利率降幅更大，各类结构性货币政策工具红利和贷款利率下行已在一定程度上起到刺激融资需求的效果。若后续经济复苏不及预期，消费、投资等修复力度偏弱，未来LPR利率或仍有下调空间，其中，5年期LPR调降概率更大。

　　7月LPR报价与上月持平

　　7月份LPR报价与上月持平，业内人士认为，本月中期借款便利(MLF)平价续作是主要原因之一。

　　央行7月15日在公开市场上进行了1000亿元1年期MLF操作，中标利率为2.85%，量价均与6月持平。LPR利率与MLF挂钩，在MLF利率未做调整的背景下，7月LPR报价的定价基础没有发生变化。

　　民生银行首席经济学家温彬表示，7月MLF操作利率与上月持平，已连续六个月保持不变，主要是6月信贷社融双创新高，货币政策将暂时处于效果观察期。国内CPI同比步入抬升通道，稳物价权重加大，降息受到掣肘。同时，美国通胀数据持续高企，货币紧缩进程加快，国内货币政策稳健有助于兼顾内外平衡。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华亦认为，本月LPR继续保持不变，基本符合预期。6月金融和经济数据显示，国内经济活动加快恢复，实体经济融资需求明显回暖，信贷结构优化，市场利率维持低位，本月MLF政策利率按兵不动。

　　此外，银行业净息差压力增大，亦是本月LPR报价保持不变的重要原因之一。

　　周茂华认为，经过此前几次LPR利率调降，加上复杂的经营环境，部分银行面临息差压力较大；为应对复杂经营环境，继续加大不良资产处置，部分银行也在积极增厚利润。

　　数据显示，今年1季度末，商业银行净息差明显收窄，降至2.0%下方，创2017年以来最低；其中，城商行、农商行、大型银行净息差下滑相对更快，均创2017年以来最低；大型银行与城商行的净息差已降至2017年以来的最低，跌破2.0%。

　　“在复杂的内外经济环境下，银行面临的息差压力加大，短期内再次下调LPR动力不足。”温彬亦表示，二季度以来，在信贷供需矛盾加大、存款定期化加剧、下调首套房贷款利率下限和大幅下调5年期以上LPR报价的作用下，新发放企业贷款利率和按揭贷款利率调降幅度较大，存款利率下降幅度低于贷款利率，商业银行净息差预计仍将呈现下行态势。

　　短期LPR报价调降概率较低

　　展望后市，业内人士认为，1年期LPR报价进一步下调的概率较低。

　　温彬表示，当前1年期LPR报价为3.7%，已经处于历史低位。若再考虑信贷供需矛盾加大、银行“应投尽投”下对优质企业的贷款利率点差压降，流贷利率水平或更低，甚至与部分定期存款定价形成倒挂。

　　光大证券金融行业首席分析师王一峰预计，银行对优质企业的流贷利率水平可能已在1年期LPR基础上出现大幅减点，且与部分定期存款定价之间已形成“倒挂”。在此情况下，若再引导1年期LPR下调，容易加剧企业对银行的套利行为，降低政策效果。

　　另有银行人士告诉贝壳财经记者，当前不少银行为了争抢优质企业客户正在不断降低利率。不少银行实际已出现存贷款利率倒挂的现象，已有银行开出低于3%的贷款利率。而当前银行3年期存款利率普遍保持在3.15%到3.35%的区间内。

　　根据央行披露的数据，6月份企业贷款加权平均利率为4.16%，较一季度末下降20个基点，亦再创历史新低。

　　王一峰还表示，相对于对公贷款，零售贷款利率降幅可能更大。而央行推出的各类结构性货币政策工具红利，已由总行司库全额转移给各利润单元，贷款利率下行已在一定程度上起到刺激融资需求的效果。因此，1年期LPR利率进一步下降的概率相对较小。

　　不过，周茂华表示，央行降准降息仍在工具箱，LPR利率仍有下调空间，主要是下半年国内经济稳增长、稳就业压力仍不小，部分行业经营仍面临不少困难和压力，政策需要加大实体经济薄弱环节、制造业、重点项目等新兴领域支持，促进消费、投资加快恢复，推动经济尽快回到正轨。

　　他预计，后续稳健货币政策将继续采取“总量+结构工具”，围绕稳就业、稳物价和防风险，确保总量合理、平稳增长，加大薄弱环节和重点领域支持；同时，维护存款市场正常竞争秩序，引导银行金融机构加强资产负债管理，如防范化解风险、加强负债成本管理、优化信贷结构等，挖掘LPR改革潜力，有效降低实体经济综合融资成本，缓解企业经营压力。

　　按揭投放较弱或使长端利率适时下调

　　相对于短端利率，5年期以上LPR或仍有进一步下调空间。

　　温彬认为，此前央行已对5年期以上LPR利率进行了15个基点的调降，幅度超预期，带动地产销售有所好转。考虑到地产下行和稳增长压力依然较大，未来5年期以上LPR报价仍有可能在MLF利率稳定的同时适度下调。

　　当前房地产按揭贷款已经有所好转。据记者从金融管理部门和多家银行了解到，6月房地产贷款新增规模较5月明显提升，连续两个月环比多增，预计当月新增超1500亿元，较5月环比多增2500亿元。其中，个人住房贷款多增1500亿元。

　　“基于稳定房地产销售和打击套利行为的考量，后续新发放的按揭贷款利率不排除进一步下行的可能。前期部分按揭贷款利率偏高的热点城市，以及三四线城市均有望进一步下调。”温彬表示，为恢复市场信心，实现购房需求侧的稳定，稳地产、稳投资、稳就业、稳增长，仍需货币政策提供支持性的金融环境，5年期以上LPR可能仍有非对称下调空间。

　　王一峰亦表示，按揭贷款恢复，是稳定房地产销售的重要手段、政策调控的切入点，聚焦于多措并举推动“保交房”的完成、恢复市场信心，实现购房需求侧的稳定。

　　此外，东方金诚首席宏观分析师王青预计，三季度房贷利率仍有较大下行空间。除了银行自主下调居民房贷利率外，通过引导5年期以上LPR报价下行，带动居民房贷利率全面下调，将是未来稳楼市的一个主要发力点。基于当前楼市动向及控制相关风险考虑，三季度5年期以上LPR报价再度单独下调的概率较大。

　　 转自：新京报