煤价受宏观积极因素提振

　　5月12日郑商所动力煤期货主力合约1409小幅攀升，收于528元/吨。大商所焦煤期货主力合约1409受宏观层面积极因素提振，大幅上涨3.23%收于863元/吨。

　　动力煤现货市场方面，主要港口动力煤价格继续保持稳定，但产地方面内蒙古包头动力煤小幅下跌5~10元/吨。库存方面，周末期间秦皇岛港煤炭库存小幅攀升，截止12日为540.67万吨。运价方面，秦皇岛港至上海和广州的吨煤运价分别继续下跌0.6元和0.7元至26.3元/吨和36.1元/吨。近期煤炭板块股票显露强势，昨日过半数股票涨停，显示市场对于夏季用电高峰到来前电厂的补库行动有着强烈预期。

　　焦煤方面，主要港口和产地市场炼焦煤价格继续保持稳定。资本市场新国九条释放的利好惠及与宏观经济密切相关的黑色金属产业链，焦煤、焦炭和螺纹钢的股价均实现大幅上涨。但我们认为新国九条释放的利多因素难以持续有效，煤焦钢产业链回归基本面主导的局面将成为大概率事件。

　　煤价仍将底部徘徊

　　产量微降，售价、盈利大降，显示行业仍旧低迷。以山西省煤炭数据为例，一季度山西省煤炭产量21941万吨，同比增长0.13%;吨煤综合售价401.14元，同比下降22.68%;煤炭行业实现利润8.04亿元，同比下降86.64%;煤炭企业吨煤平均利润5.72元，同比下降69.92%。中国煤炭工业协会发布的数据显示，4月份全国煤炭产量和销量同比分别仅下降1.31%和1.29%。在行业低迷背景下，产量收缩仍不明显，5月供给压力仍大。

　　预计5月进口煤继续增长。1~4月，我国煤及褐煤进口为11100万吨，同比增长2.3%，其中4月进口2711万吨，同比下降5.5%，环比增长7.2%。目前，国内外煤炭价差水平与去年价差水平相当，预计5月进口煤仍将小幅增长。

　　预计5月港口库存将上升，生产端和消费端库存仍维持高位。3月底全国国有重点煤矿库存为4984万吨，同比增长12.8%，环比增长2.5%，山西煤矿库存1775.9万吨，同比增长68.7%，环比增长16.4%;4月底，秦皇岛库存在442.51万吨左右，处于正常水平;广州港集团库存为323.3万吨，仅略高于历史平均水平，这主要由于4月大秦线检修，进入5月检修完毕后，预计港口库存将有所提升;截至4月20日，直供电厂库存为7040万吨，比上月增0.9%;直供电厂库存天数为20天，较上月增2天。

　　业内人士认为，预计5月煤炭行业基本面仍不会有明显改善，煤价以弱势运行为主，企业业绩改善动力不足，经营压力偏大。(李彬)