主业继续承压 纺织服装企业并购转型忙

　　主业继续承压

　　在53家预披露公司中，预喜公司29家(含扭亏和盈利)，占比55%;报忧公司24家(含预减和亏损)，占比45%。尽管预喜企业过半，但大多数企业业绩主要依靠出售可供交易性金融资产等非主业业务“助力”，主业经营方面仍然承压。

　　数据显示，2014年1-5月纺织服装行业零售总额增速为9.7%。平安证券研究认为，2014年以来，行业部分板块在业绩增速方面虽有所改善，但可能更多来自于费用率的降低和收入端的提升，而存货周转情况未有明显改善，增长模式未有明显变化，行业目前可能正处于新旧模式纠结、阵痛期。

　　53家企业中，净利润最大增幅同比超过100%的企业有4家。除山东如意外，其他三家企业业绩增长主要来自于非经常性损益。其中新洋丰主业已经变更为化肥行业，实现净利润约27682万-28886万元，增长939.64%-976.16%。开开实业通过转让公司所持有的上海华拓医药科技发展有限公司3.95%股权，取得投资收益3622.25万元，净利润由此大增215%。而华纺股份上半年收到土地收储补偿款9455.2519万元，成功实现扭亏。

　　此外，借壳上市的海澜之家则预计中期利润同比大幅度增长。公司表示，重大资产重组完成后，海澜之家服饰股份有限公司纳入会计报表合并范围，由此预测年初至下一报告期期末的累计净利润同比大幅增长。

　　最大业绩增幅预计在50%-100%的企业有4家，分别是宏达高科、众和股份、浔兴股份和嘉麟杰。增幅在30%-50%的企业有8家，分别是棒杰股份、美盛文化、蓝鼎控股、江苏旷达、伟星股份、华孚色纺、华斯股份和森马服饰。从增长动力来看，增幅在20%以上的大多数为转型类公司。

　　在23家报忧的公司中，维科精华预测上半年续亏，实现归属于上市公司股东的净利润为-6300万元左右。公司表示，除了经济环境低迷致营收下降外，与2013年相比，2014年未获得股权收益也是亏损较大的原因之一。

　　从细分行业来看，家纺和户外行业公司仍保证了一定的净利润增长率。梦洁家纺、富安娜和罗莱家纺三家家纺上市企业今年上半年均保持0%-30%左右的净利润增长水平。在消费需求低迷的环境下，家纺企业原有的渠道正在发生变革，线下实体店业绩变现不佳，线上渠道争夺愈发激烈。

　　探路者业绩预告显示，预计上半年归属于上市公司股东的净利润12264万元，约增长27%。公司表示，上半年公司正式启动互联网转型的“商品+服务”战略，逐步推进线下渠道升级并融入更多的消费者体验和互动功能，同时强化线上渠道推广与整合。

　　跨界并购升温

　　主业仍承压，部分公司开始跨界转型，这也成为上半年部分公司的主要驱动力。由于纺织服装类公司多为民营和中小市值公司，数据显示，超过70%以上企业总市值小于50亿元，纺织服装行业的跨界转型也受到市场追捧。

　　从已公告的案例看，部分企业通过收购整合上下游打造产业链，部分企业跨界业务拓展。探路者收购“绿野网”，拟打造“多品牌+户外旅游服务平台+户外垂直电商”的户外生态新系统;美盛文化整合旗下子公司缔顺科技、儿童舞台剧公司星梦工坊、影视公司上海纯真年代，期望形成“IP研发+动漫、游戏、影视制作+周边衍生产品”的全文化产业链。而森马服饰拟以1亿元收购相关公司股权，力图进入儿童教育市场。

　　目前来看，纺织服装公司跨界拓展主要集中在手游和文化传媒领域。嘉麟杰收购手游公司皿鎏软件，鹿港科技拟收购影视公司世纪长龙，凯撒股份收购手游公司酷牛互动等。

　　政策方面也有一定突破。7月11日，证监会就修订《上市公司重大资产重组管理办法》、《上市公司收购管理办法》向社会公开征求意见。此次修订体现了“放松管制、加强监管”的市场化监管理念。

　　申银万国研究报告认为，跨界转型将成为未来半年至一年的行业热。目前纺织服装企业整体业绩较为平淡，行业内产业资源较分散，不少企业选择纵向延伸，整合资源，打造细分产业链。同时，许多公司也在寻求向外拓展。

　　不过也有业内人士表示，跨界转型可能会对股价起到一定的催化作用，但能否提升估值还需看企业能否整合好并购资产。

　　开拓新市场势在必行

　　分析人士指出，下半年终端零售仍呈现底部震荡态势，行业复苏仍需等待，但国企改革所带来的经营效率提升以及地方支持政策将使相关企业受益。

　　近日，国务院国资委宣布开展“四项改革”试名单，新兴际华集团有限公司等六家央企纳入首批试。

　　际华集团目前正在长春、重庆等地投资中心项目，包括奥特莱斯购物中心、餐饮服务中心等，进军商业服务业，以实现向现代服务业转型。重庆项目和长春项目分别计划投资13.51亿和13.88亿元，内部收益率预计分别为20.5%和20.8%。

　　此外，7月18日，新疆发展纺织服装产业带动就业优惠政策发布;同时首次发布新疆纺织服装产业发展规划。其中，十大优惠政策包括200亿元专项资金、税收优惠、补贴。计划到2023年，新疆棉纺织产能由700万锭扩大到2000万锭、纺织服装产业就业人数由20万人增加到100万人。

　　海通证券研报认为，新疆纺织服装产业布局会带动全产业链的发展，将发挥“丝绸之路经济带”核心区和喀什、霍尔果斯两个经济开发区的作用，打造面向亚欧地区的纺织品服装出口加工和贸易中心，开拓新的出口市场。

　　海通证券预计，新疆产业布局主要定位发展高端棉纺织产品，以鲁泰A为代表的上市公司将受益。目前在新疆投资的纺织服装企业有40多家，包括鲁泰A、华孚色纺、雅戈尔、山东如意、新野纺织、华芳纺织6家上市公司。