搜狐：2014年第四季度经营情况分析

北京时间2月9日下午消息，搜狐(Nasdaq:SOHU)今天发布了截至2014年12月31日的第四季度及2014全年未经审计的财报。财报显示，搜狐第四季度总营收4.77亿美元，同比增长24%；第四季度归属搜狐的净亏损2000万美元，不按美国通用会计准则计算(Non-GAAP)，第四季度归属搜狐的净亏损1400万美元。上年同期净利润为200万美元。

根据雅虎财经汇总的数据，华尔街11位分析师平均预计，按照美国通用会计准则计算(GAAP)，搜狐第四季度每股美国存托凭证(ADS)摊薄净亏损0.49美元，2014年每股美国存托凭证(ADS)摊薄净亏损4.75美元。财报显示，搜狐第四季度每股ADS摊薄净亏损0.52美元，不及分析师预期；2014年每股ADS摊薄净亏损4.43美元，好于分析师预期。

另外，华尔街12位分析师平均预计，搜狐第四季度总营收将达4.7121亿美元，2014年总营收将达到1.67亿美元。财报显示，搜狐第四季度营收为4.77亿美元，2014年总营收为17亿美元，均好于分析师预期。

第四季度重要业绩

-总营收4.77亿美元，较2013年同期增长24%，较上一季度增长11%，高出公司预期上限1,500万美元。

-品牌广告营收为1.48亿美元，较2013年同期增长20%，较上一季度下降1%。其中，搜狐媒体平台，即不包括视频业务的其他搜狐媒体业务营收为4,900万美元，较2013年同期下降5%。搜狐视频营收为5,100万美元，较2013年同期增长64%。

-搜狗营收为1.19亿美元，较2013年同期增长70%，较上一季度增长12%。

-在线游戏营收为1.84亿美元，较2013年同期增长7%，较上一季度增长23%。

-归于搜狐公司的美国通用会计准则净亏损为2,000万美元，美国通用会计准则每股摊薄净亏损0.52美元；归于搜狐公司的非美国通用会计准则 净亏损为1,400万美元，非美国通用会计准则每股摊薄净亏损0.36美元。

2014年度重要业绩

-总营收17亿美元，较2013年增长19%。

-品牌广告营收为5.41亿美元，较2013年增长26%。其中，搜狐媒体平台营收为1.98亿美元，较2013年同期增长9%。搜狐视频营收为1.76亿美元，较2013年同期增长61%。

-搜狗营收为3.86亿美元，较2013年增长79%。

-在线游戏营收为6.52亿美元，较2013年下降3%。

按美国通用会计准则计算(GAAP)，归属搜狐的净亏损为1.71亿美元，每股摊薄净亏损4.43美元。不按美国通用会计准则计算(Non-GAAP)，2014年归属搜狐的净亏损为1.2亿美元，每股摊薄净亏损3.11美元。

“搜狐集团在2014年第四季度取得了令人鼓舞的业绩。当季总营收达4.77亿美元，同比增长24%，显著超过之前的指导性预期。我们看到搜狐媒体平台用户向搜狐新闻客户端和手机搜狐网的移动平台快速迁移，来自上述两个产品的营收约占媒体平台总营收的三分之一。搜狐视频营收取得了超过60%的同比增长，同样有三分之一左右的营收来自移动端。搜狗继续保持强势增长，营收同比增长70%，利润也创下历史新高。畅游《天龙八部》端游持续产生良好的营收，而移动游戏《天龙八部3D》初获成功，上线两个月就产生超过6,500万美元的毛营收。”搜狐公司董事长兼首席执行官张朝阳说。

张朝阳表示， “2014年，我们各业务线的一些主要移动端产品均茁壮成长。目前，搜狐新闻客户端和手机搜狐网总共拥有近5,000万的日活跃用户。搜狐视频超过60%的流量来自移动端。搜狗手机输入法成为苹果和安卓手机上无可争议的中文输入法第一应用，移动搜索也展现出强劲的增长势头。借助在端游重度MMO游戏丰富的研发经验，畅游移动游戏取得了突破性进展。成本方面，2014年下半年，我们采取措施优化成本结构，合理化支出，优化团队并大幅削减了市场费用。迄今，这些成本控制措施已基本完成，其效果将体现在2015年的财务数据中。”

搜狗首席执行官王小川表示：“2014年，搜狗在与搜搜顺利融合后，继续保持强劲的发展势头。我们不但为腾讯的海量用户全面提供搜索服务，更不断深化与腾讯旗下的多项产品，尤其是微信的合作。在我们独家推出微信公众号内容搜索功能不久，最近在新版的搜狗移动搜索App中又上线了微信头条功能，基于用户的浏览和搜索纪录个性化的为用户展现微信上最热门和实时的内容。以上这些加上我们的其他产品创新使搜狗搜索能够提供差异化的用户体验。搜狗搜索的流量也因此受惠。过去12个月，搜狗整体搜索流量保持强劲增长，移动搜索流量更是增长超过150%。流量的增长加上商业化能力的增强，2014年搜狗总营收同比增长79%，达到3.86亿美元。营收快速增长带来的杠杆效应推动搜狗全年实现超过3,000万美元的非美国通用会计准则下净利润。2014年成为搜狗历史上首个盈利的完整财年。”

第四季度集团业绩

营收

2014年第四季度总营收为4.77亿美元，较2013年同期增长24%，较上一季度增长11%。

2014年第四季度在线广告总营收为2.58亿美元，较2013年同期增长37%，较上一季度增长4%。在线广告总营收包括品牌广告和搜索及导航业务营收。

2014年第四季度品牌广告营收为1.48亿美元，较2013年同期增长20%，较上一季度下降1%。同比增长主要是由于在线视频和房产广告业务营收的增长。其中，搜狐媒体平台，即不包括视频业务的其他搜狐媒体业务营收为4,900万美元，较2013年同期下降5%。搜狐视频营收为5,100万美元，较2013年同期增长64%。

2014年第四季度搜索及导航业务营收为1.10亿美元，较2013年同期增长71%，较上一季度增长12%。同比和环比增长主要是由于付费点击量的增长和较高的平均单次点击成本推动搜索业务增长。

2014年第四季度在线游戏营收为1.84亿美元，较2013年同期增长7%，较上一季度增长23%。同比和环比增长主要是由于新移动游戏《天龙八部3D》在2014年第四季度成功推出。

毛利率

2014年第四季度美国通用会计准则和非美国通用会计准则毛利率均为59%，2013年同期均为64%，上一季度均为58%。

2014年第四季度在线广告业务美国通用会计准则毛利率为52%，2013年同期和上一季度均为48%。2014年第四季度在线广告业务非美国通用会计准则毛利率为53%，2013年同期和上一季度均为48%。

2014年第四季度品牌广告业务美国通用会计准则和非美国通用会计准则毛利率均为48%，2013年同期均为50%，上一季度均为44%。毛利率同比下降主要是由于内容及带宽成本的增长。环比增长主要是由于内容成本的下降。

2014年第四季度搜索及导航业务美国通用会计准则和非美国通用会计准则毛利率均为59%，2013年同期均为42%，上一季度均为53%。毛利率同比和环比增长主要是由于营收的增长以及流量购买成本占搜索及导航营收的比例下降。

2014年第四季度在线游戏业务美国通用会计准则和非美国通用会计准则毛利率均为72%，2013年同期均为85%，上一季度均为77%。毛利率同比和环比下降主要是由于营收组成的变化，畅游发布了多款新移动游戏和PC端游戏，带来了额外营收分成成本。

营业费用

2014年第四季度美国通用会计准则营业费用为3.15亿美元，较2013年同期增长25%，较上一季度增长9%。非美国通用会计准则营业费用为2.88亿美元，较2013年同期增长16%，较上一季度增长5%。美国通用会计准则和非美国通用会计准则营业费用均包含5,200万美元主要与畅游Raid Call业务有关的商誉减值及并购相关无形资产减值费用。剔除这些减值费用的影响，第四季度非美国通用会计准则营业费用为2.36亿美元，较2013年同期下降5%，较上一季度下降14%。

营业亏损

2014年第四季度营业亏损为3,400万美元，2013年同期营业亏损为400万美元，上一季度营业亏损为4,100万美元。

2014年第四季度非美国通用会计准则营业亏损为600万美元，2013年同期营业利润为100万美元，上一季度营业亏损为2,600万美元。

所得税费用

2014年第四季度美国通用会计准则和非美国通用会计准则所得税费用均为900万美元，2013年同期所得税收益均为500万美元，上一季度所得税收益均为100万美元。

净亏损

扣除归于少数股东的净亏损之前，2014年第四季度美国通用会计准则净亏损为3,300万美元，2013年同期净利润为1,400万美元，上一季度净亏损为3,200万美元。扣除归于少数股东的净利润之前，2014年第四季度非美国通用会计准则净亏损为500万美元，2013年同期净利润为1,900万美元，上一季度净亏损为1,700万美元。

2014年第四季度归于搜狐公司的美国通用会计准则净亏损为2,000万美元，美国通用会计准则每股摊薄净亏损0.52美元，2013年同期净利润为200万美元，上一季度净亏损为2,800万美元。2014年第四季度归于搜狐公司的非美国通用会计准则净亏损为1,400万美元，非美国通用会计准则每股摊薄净亏损0.36美元，2013年同期净利润为500万美元，上一季度净亏损为2,300万美元。

资金流动性

截至2014年12月31日，搜狐集团现金及现金等价物和短期投资总计11亿美元，截至2013年12月31日余额为13亿美元。

2014年度集团业绩

营收

2014年度总营收为17亿美元，较2013年度增长19%。

2014年度在线广告总营收为8.99亿美元，较2013年度增长43%。在线广告总营收包括品牌广告和搜索及导航业务营收。

2014年度品牌广告营收为5.41亿美元，较2013年度增长26%。同比增长主要是由于在线视频和房产广告业务营收的增长。其中，搜狐媒体平台营收为1.98亿美元，较2013年同期增长9%。搜狐视频营收为1.76亿美元，较2013年同期增长61%。

2014年度搜索及导航业务营收为3.58亿美元，较2013年度增长80%。同比增长主要是由于付费点击量的增长和较高的平均单次点击成本推动搜索业务增长。

2014年度在线游戏营收为6.52亿美元，较2013年度下降3%。下降主要是由于2014年畅游降低《天龙八部》游戏玩法难度的策略，以及网页游戏《弹弹堂》和《神曲》在国内进入了相对成熟期，带来了游戏营收的下降，同时被新移动游戏《天龙八部3D》和新大型多人在线游戏《幻想神域》的成功推出所部分抵消。

毛利率

2014年度美国通用会计准则和非美国通用会计准则毛利率均为59%，2013年度均为66%。

2014年度在线广告业务美国通用会计准则和非美国通用会计准则毛利率均为48%，2013年度均为47%。

2014年度品牌广告业务美国通用会计准则和非美国通用会计准则毛利率均为43%，2013年度均为48%。毛利率同比下降主要是由于内容及带宽成本的增长。

2014年度搜索及导航业务美国通用会计准则和非美国通用会计准则毛利率均为54%，2013年度均为45%。毛利率同比增长主要是由于营收的增长以及流量购买成本占搜索及导航业务营收的比例下降。

2014年度在线游戏业务美国通用会计准则和非美国通用会计准则毛利率均为78%，2013年度均为86%。毛利率同比下降主要是由于营收组成的变化，畅游发布了多款新移动游戏和PC端游戏，带来额外的营收分成成本，以及业务相应人员成本的增长。

营业费用

2014年度营业费用为12亿美元，较2013年度增长62%。非美国通用会计准则营业费用为11亿美元，较2013年度增长54%。增长主要是由于薪酬福利费用的增加以及较高的市场推广活动费用。

营业亏损

2014年度营业亏损为2.05亿美元， 2013年度营业利润为1.83亿美元。

2014年度非美国通用会计准则营业亏损为1.31亿美元， 2013年度营业利润为1.94亿美元。

所得税费用

2014年度美国通用会计准则和非美国通用会计准则所得税费用均为600万美元，2013年度所得税费用均为5,000万美元。

净亏损

扣除归于少数股东的净亏损以及归于搜狗少数A类优先股股东的视同股息之前，2014年度美国通用会计准则净亏损为1.71亿美元，2013年度净利润为1.67亿美元。扣除归于少数股东的净利润之前，2014年度非美国通用会计准则净亏损为9,700万美元，2013年度净利润为1.77亿美元。

2014年度归于搜狐公司的美国通用会计准则净亏损为1.71亿美元，美国通用会计准则每股摊薄净亏损4.43美元，2013年度净亏损为1,800万美元。2014年度归于搜狐公司的非美国通用会计准则净亏损为1.20亿美元，非美国通用会计准则每股摊薄净亏损3.11美元，2013年度净利润为7,100万美元。

搜狐公司总裁兼首席财务官余楚媛说，“我们高兴的看到，搜狐集团各业务线均表现出强劲的增长势头。特别值得一提的是，搜狗的移动搜索发展迅猛，2014年营收同比增长近80%。《天龙八部》端游表现依然稳健，移动游戏《天龙八部3D》已经成为重要的新营收来源。2014年后期畅游重新实现盈利，预计2015年盈利状况还会继续改善。以上这些良好的发展将为我们对在线视频和其他有前景的业务进行合理投资提供支持。”

业务展望

搜狐预计2015年第一季度：

-总营收在4.25亿美元至4.40亿美元之间。

-品牌广告营收在1.30亿美元至1.35亿美元之间，较2014年第四季度下降9%至12%，较2014年同期增长17%至22%。搜狐媒体平台营收占品牌广告营收的34%至35%。搜狐视频营收占品牌广告营收的37%至38%。

-搜狗营收在1.08亿美元至1.13亿美元之间，较2014年第四季度下降5%至9%，较2014年同期增长54%至61%。

-在线游戏营收在1.75亿美元至1.80亿美元之间，较2014年第四季度下降2%至5%，较2014年同期增长7%至10%。

-在扣除归于少数股东的非美国通用会计准则净利润之前，非美国通用会计准则净亏损在2,000万美元至2,500万美元之间。

-归于搜狐公司的非美国通用会计准则净亏损在3,600万美元至4,000万美元之间。非美国通用会计准则每股摊薄净亏损在0.95美元至1.05美元之间。

-在不增发新的股权激励的假设下，搜狐预计股权激励费用在1,300万美元至1,400万美元之间。

-归于搜狐公司的美国通用会计准则净亏损在4,400万美元至4,800万美元之间，美国通用会计准则每股摊薄净亏损在1.15美元至1.25美元之间。