猪周期不仅存在而且更加规律性的存在

　　当前的猪价走势让很多投资者大为迷惑，不少人认为猪周期已经失效！我们的观点是猪周期不仅还在，而且比起历史上的情况，应该是个更加规律性的存在。

我国生猪价格的长期历史波动

　　生猪价格自1978年改革开放后，便显示出一定的周期性，特别是自2000年以来几个周期的波动频率更加规律，单个波动周期约为3-4年。

　　以波谷划分的周期来看，最短约为3年，最长为8年。最近的几个波动周期分别是1999-2003年、2003-2006年、2006-2010年。而从波峰来看，近年来波峰分别出现在1997、2001、2004、2008和2011年。 

我国的猪周期可能在变得更加规律

　　蛛网理论认为，某种产品形成周期性的价格和产量波动，需要以下几个条件：1、市场必须在没有政府控制下运行；2、供给曲线富有弹性，需求曲线缺乏弹性；3、产品的生产时间至少会需要一个完整的时期。

　　我们认为我国生猪市场发生的一些了变化，不断使得蛛网模型的条件得以成立，我国生猪生产和价格规律的周期性不断形成。

　　1、生猪价格由市场供求自由决定。

　　自1985年，我国政府就放弃了对生猪价格的干预，当配给制在1990年左右彻底结束后，猪肉价格也由市场来决定。自从取消配给制后，省级行政部门 和中央政府并未实行有效的猪肉最高限价。可以说，1985年以来我国生猪整个行业进入了市场化阶段，市场供求成为决定价格的关键因素。

　　2、我国猪肉的需求价格弹性不断降低。

　　首先，猪肉作为我国饮食的一个重要构成部分，而且是主要蛋白质来源，受到居民偏好，需求价格弹性很低。

　　其次，猪肉需求价格弹性随居民收入提高而降低。当家庭收入较低时，除基本食物和商品外的所有商品需求倾向于具有价格弹性，消费对价 格的敏感程度也较大，而当收入较高时，肉类逐渐变成家庭食物消费的正常组成部分，价格弹性降低。随着我国经济快速发展所带来的较高收入增长应使得猪肉需求 函数变得更加缺乏价格弹性。

　　3、行业组织结构的变化使得供给价格弹性增加。

　　2003年以后，我国生猪养殖行业内占比增长最快的是专业养殖户或小型养殖场，他们供给的价格弹性大，加剧了周期的波动性。

　　农户散养价格弹性较低。一般年出栏量在50头以下，供给的价格弹性较低，表现在：对于农户来说，生猪养殖可作为传统庭院饲养户一个重要的肥料来源不是很重要的经济来源；农户利用残渣、青饲料及其它粗饲料饲喂，成本较低；生猪养殖占家庭收入的比例不高。

　　专业养殖户和小型养殖场价格弹性较高。一般专业户年出栏量500头以下，小型养殖场规模稍大，这些养殖户供给的价格弹性较高，表现 在：生猪养殖是家庭重要的经济来源，对价格敏感；大量使用配合饲料，较大程度上的完全成本，对经济效益敏感；基础设施通常较为简化且并不昂贵，养殖规模易 于扩展和收缩。

　　中大型生猪养殖场价格弹性较低。一般养殖规模较大，供给的价格弹性有所降低，表现在：养殖销量高，产业链长，成本较低；资本实力较强，有一定的抗波动能力；基础设施通常较为专业化，投资大，养殖规模不易于扩展和收缩。

　　最近及未来一段时间内，我国生猪养殖的主力预计仍将是专业养殖户和小型的养殖场，它们的占比还将有所提高，生猪价格波动的这方面驱动力还会持续存在。

　　那么，未来随着我国生猪养殖规模化水平在不断提升，中大型养殖场比例将越来越高，很多人就怀疑，猪周期是不是不起作用了？

　　观察美国 1970年至今的生猪价格，我们发现美国的猪价也在持续演绎着周期波动。鉴于此，我们认为随着中国生猪养殖逐渐规模化，猪周期不会消失，而且，参照美国的情况，超过4 年的概率也并不大，周期普遍比3年稍长。

　　4、养殖品种的变化使得生长周期更加规律。

　　随着世界著名猪种长白、杜洛克、约克夏被广泛引入中国，国外"三元杂交"模式在我国不断推广，这对我国生猪周期也产生了影响。因为我国地方品种猪生长时间长，生长节奏不统一，而"杜长大"三元杂交商品猪生长周期短，周期稳定，更加规律，更有可能造成周期的缩短与规律形成。

　　目前以"杜长大"三元杂交商品猪为主的引进品种占出栏总数的70%，是我国猪肉生产的主力，形成了以"曾祖代——祖代——父母代——商品代"为基础的杂交繁育体系。

　　商品猪的供应则必须依靠父母代种猪（主要依靠能繁母猪）的规模。如果将商品猪比作工业企业的产品，那么能繁母猪就是工业企业的产能，但是这个产能自身也是生物资产，需要额外的"建设期"。"杜长大"三元杂交猪的"生产周期"和产能建设周期是有规律性的：

　　能繁母猪需要经过4.5—5 个月的妊娠期和哺乳期，然后可生产9—10头仔猪，一月龄左右的仔猪可以供应到市场，作为育肥场采购，而仔猪需再长约5个月就可以作为商品猪流通到市场上。能繁母猪作为一种生物资产，其从出生到养成能繁母猪大约需要8个月的时间。