6月以来,受螺纹钢期货下跌的影响,焦炭1509合约从最高点的928元/吨下跌至6月29日收盘的869元/吨。笔者认为,短期内焦炭1509合约大幅下跌后期货升水已然消失,并且当前焦炭库存偏低,期价将振荡偏涨。但是后期伴随着钢厂开工率下滑,焦炭仍将偏空运行。

　　钢厂亏损扩大

　　目前,全国范围内钢厂高炉开工率维持高位,以铁矿石为代表的原材料价格坚挺。而受华东地区梅雨季节的影响,下游需求持续低迷。供需矛盾加剧使得钢企库存持续攀升。钢协最新数据显示,6月上旬末,会员钢铁企业钢材库存量为1630.91万吨,较上一旬末增加47.97万吨,增幅为3.03%。此外,不断下滑的钢材价格使钢厂亏损加重。据测算,目前每吨螺纹钢亏损金额都在200元以上。亏损额度不断扩大会迫使钢厂减产,检修计划将逐渐增多,这将对后市原料端的需求形成打压。

　　焦企库存偏低

　　由于受自身在行业中的弱势地位,焦企已经保持了较长一段时间的大幅亏损,通过近期不断限产因素的影响,大部分地区焦企库存都维持在低位。据贸易商反映,目前山西焦企的库存只有1—2天的产量,现货价格维持坚挺。另外,近期听闻部分钢厂对焦炭有降价诉求,但在当前销售状况良好、库存偏低的情况下,部分焦企并没有接受降价要求。同时天津港焦炭库存维持在180万吨左右,出口逐渐转好,利好焦炭价格的稳定。

　　焦煤货源偏紧

　　由于煤企前期限产影响,山西原煤供给相对偏紧。多家煤企表示目前库存压力较小,有些几乎没有库存,煤企以挺价为主。受钢材价格大幅下跌、钢厂收支情况极度恶化的影响,有部分钢厂已经提出降价要求,但部分煤企透露,目前降价仍难以提振疲软的市场需求,降价的意义已经不大。此外,进口煤港口库存偏低,贸易商手上现货资源不多,可供交易货源偏少,一线焦煤京唐港库提价770—780元/吨左右,二线焦煤提价在730—750元/吨。

　　整体来看,无论是原料端的焦煤,还是焦炭自身的供给都是偏紧的。虽然下游钢厂利润堪忧,但在高炉开工率不见回落的背景下,钢厂对焦炭的降价诉求恐将落空。笔者认为,短期焦炭1509合约价格已经触底,后市将以振荡偏涨为主,但偏空的格局始终没有消失,焦炭库存的再度回升和高炉开工率的下滑都将再次拖累焦炭价格。