预计：2015年9-10月煤炭市场走好 价格回升

　　从上月26日开始，随着下游电厂存煤的不断增加，购煤积极性的下降，到达北方港口的拉煤船舶数量急剧减少，到港船数量甚至低于今年三、四月份平均水平。北方港口出现一定程度的空泊现象，随着需求的减弱，港口库存将再次走高。

　　7月2日，秦皇岛港下锚船为9艘，其中已办手续船舶为0，到了上午十点，陆续有多艘船舶办理了靠泊装货手续，避免了“嗮码头”现象；其他港口曹妃甸、国投京唐港到港船舶也降到冰点。连日来，北方各港口锚地下锚船数量大幅减少，沿海煤市一片萧条冷清景象。用户派船不积极，拉煤欲望明显减退。笔者分析，主要原因如下：

　　1.电厂存煤回升，阶段性补库基本结束。

　　经过了从五月中旬至六月底（50天左右）的积极存煤和全力拉运之后，沿海电厂存煤数量明显回升。截止7月2日，沿海国电、华能、浙能等六大电厂合计存煤已达1332万吨，较5月10日存煤数增加了213万吨，增幅达19%。其中浙能、粤电、国电、华能四家沿海电厂存煤可用天数均达到20天以上的用量；其余电厂：上电、大唐沿海电厂存煤可用天数分别为18和15天。电厂存煤大幅增加，而电厂日耗煤数量却在低位徘徊；六月底到七月初，六大电厂日耗合计保持在62-64万吨之间，促使购煤积极性大幅下降，派船数量减少。电厂存煤回升，采购欲望降低，宣告阶段性补库结束。下游用户库存充裕，耗煤量无明显回升，市场供应整体宽松，部分发煤企业或将加大优惠力度。

　　2.工业用电和民用电双双不振，难以带动需求增加。

　　工业用电方面，国内外经济下行压力加大，宏观经济回暖迹象不明朗，国内煤炭需求低迷，促使前期电厂补库这一利好因素早已“烟消云散”。下游钢铁、水泥产业供给过剩，工厂开工率不足；下游电厂、房地产和钢铁行业等耗煤大户需求减少；6月中国制造业PMI为50.2%，与5月持平。汇丰银行发布的汇丰6月中国制造业PMI终值为49.4，虽较5月终值回升0.2个百分点，但却低于初值49.6。表明当前国内制造业经济改善力度较为有限、尚未摆脱疲软态势。民用电方面，南方降雨频繁，水电运行良好，“西电东送”数量增加，减轻了火电压力，减少了煤炭消耗数量，用户派船积极性下降。