行业底部反转,行业指数绝地反击

　　基本面保持平稳,钢价仍然处于弱势通道,钢价维持阴跌态势,全国范围内粗钢产量略有增加,钢厂库存有所增加。当前行业盈利水平较为平稳,预计下半年随着经济复苏,需求增加,盈利水平有望好转,总体而言行业运行平稳,下半年主要机会仍然是国企改革和企业重组整合等事件性预期标的。近期市场出现持续大幅回调,系系统性风险所致,与板块基本面无重大关系。

　　产量环比基本持平,同比有所上升。重点钢企共生产粗钢1735万吨,旬环比减少1.4%,生铁1957万吨,旬环比减少2.7%,钢材3205万吨,旬环比增加0.7%,焦炭1239万吨,旬环比减少0.6%。

　　重点钢铁企业库存有所减少,销售力度有所增加,销售环比有所上升。重点企业钢材库存1636万吨,旬环比减少6.2%,本旬日销售1718万吨,旬环比增加23.9%,显示下游销售力度有所增加。

　　重点钢铁出厂价环比下降,同比下降。重点企业本旬平均出厂价2752元,旬环比减少0.25%,较去年同期下降26.8%,钢价持续下跌,铁矿石价格维持低位,钢厂盈利水平处于底部,未来随着行业景气度逐渐好转,我们认为行业有望出现底部反转。

　　我们预计随着未来经济逐渐好转,行业有望出现底部反转。上半年行业整体运行情况相对低迷,钢价处于持续阴跌轨道,行业盈利水平相对较低,总体而言,上半年行业运行态势有如下几个特征。

　　钢价整体疲弱。半年钢材价格震荡下行,年初在原料市场大幅下挫、钢材供给压力较大而需求尚未有效启动的情况下,钢价延续去年以来的下跌态势,3月中旬除冷系之外的其他钢材品种迎来一波短暂的反弹行情,而后持续阴跌,而6月底的价格则正是上半年的最低点。总体来看,上半年各品种较年初下滑5%-25%不等,其中热轧、中板、螺纹、冷轧跌幅均在20%以上。

　　我国钢材出口仍维持较高水平。海关总署数据显示,2015年1-5月,我国累计出口钢材4352万吨,同比增长28.2%。2-3月受到钢材出口退税的影响,增速有所回落,4-5月钢材出口仍呈现稳步增长态势,从前五个月的出口量来看,均高于去年同期水平。