铁矿石业绩大幅下滑 铜和铝正成为力拓投资重点

　　8月6日，力拓发布其2015年上半年的财务业绩。上半年，力拓的当期收益为29亿美元，同比下降22亿美元，降幅为42%；总销售收入为180亿美元，同比下降64亿美元，降幅为26%；净利润为8.06亿美元，与2014年同期的44.02亿美元相比，则大幅下降了82%。

　　而造成这一业绩大幅下降的“罪魁祸首”正是昔日的“黑金”———铁矿石。2015年上半年，力拓铁矿石业务销售收入为75.7亿美元，同比大幅下降40%；EBITDA（折旧息税摊销前利润）为40.9亿美元，同比大幅下降49%；净收益为20.99亿元，同比大幅下降55%。今年上半年，由于大宗商品价格下降，导致力拓的当期收益减少了36亿美元，而铁矿石价格下跌导致的收益减少高达32亿美元，占比达88%。

　　虽然铁矿石仍然是力拓最重要的产品和盈利最丰厚的产品，但随着铁矿石业务的利润大幅缩水，力拓也正在进行各版块的均衡。在该公司未来资本支出的重点中，铝土矿和铜矿项目已经占据了更加重要的位置。

　　铁矿石仍是最盈利的产品

　　根据8月19日的中国铁矿石价格指数（CIOPI），铁矿石62%直接进口铁矿石价格为55.58美元/吨，今年年初，这一数据为70美元/吨左右。2014年同期（6月30日）的铁矿石价格则高达93.26美元/吨。

　　随着铁矿石价格的大幅下降，不少高成本矿山已经逐渐退出市场。对此，力拓的首席执行官山姆·威尔士（SamWalsh）称，边际供应应该退出市场。他预测，今年已有8500万吨铁矿石产能已经退出市场，另外，还约有8000万吨产能则面临退出风险。山姆·威尔士表示，目前，面临风险的一部分矿山已经开始退出，预计仅今年退出的产能总量就达到1.2亿吨。

　　“价格是由市场决定的，巨大的利润空间是我们在这个行业生存的最重要原因。”力拓中国区总裁任滨彦在接受《中国冶金报》记者采访时表示，“在市场比较低迷的情况下，那些拥有一流资产，在降低成本和控制资本支出方面做的比较好的企业是有可能继续生存的，但那些在市场比较好的时候进入行业的企业就会面临困难。”

　　力拓仍然是中国市场上成本最低的铁矿石生产商。上半年，力拓的现金成本（C1)降至16.20美元/吨，如果考虑到当前的能源价格和澳元兑美元汇率的因素，实际的现金成本更是低至15.20美元/吨，是四大矿山中成本最低的。受益于成本节约计划，以及积极的汇率变动和降低能源成本，力拓铁矿石业务抵消了几乎40%的减利因素。山姆·威尔士表示，上半年力拓减少资本支出14亿美元，降低成本6.41亿美元，已完成年初7.5亿美元降本目标的85%。

　　图22015年第二季度铁矿石成本曲线

　　正是由于极低的成本，虽然铁矿石业务的经营数据大幅下跌，但铁矿石业务仍然是力拓利润率最高的业务。力拓铁矿石部门离岸EBITDA利润率仍然超过60%，当期收益率超过27%；相较之下，铝业务的EBITDA利润率只有35%，当期收益率约为14.5%；铜和煤业务的EBITDA利润率约为36%，当期收益率只有8.9%。与此同时，铁矿石业务也是力拓现金流的重要保证。上半年，铁矿石业务为力拓贡献了20.65亿美元的现金流，铝业务贡献了15.56亿美元，铜和煤业务贡献了11.77亿美元。