多重利好提振 年前豆粕料偏强运行

　　2015年第53周中国豆粕市场周报

　　一、市场概述

　　2015年第53周（12月27日-1月3日），国内豆粕现货行情窄幅波动，整体呈先偏弱、后偏强调整。美豆期价震荡走低，周度下跌，投资者获利了结以及南美大豆产区迎来及时降雨拖累；国内豆粕现货行情周初跟盘略有下跌，之后偏强上调，春节临近油厂挺价意愿较强，周度均价环比略有下跌。具体分析如下：

　　二、市场分析

　　国内外期货行情

　　本周美豆收盘震荡下跌，巴西降雨及技术卖盘打压，截至周四晚收盘，美豆3月报864.25美分/蒲式耳，较上周五跌8.75美分。

　　本周连盘豆粕期价震荡上行，周度上涨，截止周四收盘，1605合约收于2380元/吨，较上周五上涨16元/吨。

　　现货行情及成交

　　本周国内豆粕现货周度行情略下跌，根据慧通农牧资讯数据显示，全国豆粕周度均价2587元吨，环比下跌13元/吨，跌幅0.51%。美豆期价震荡下跌，国内豆粕现货行情跟盘先跌、后略偏强，整体呈偏弱下调趋势。临近春节，油厂挺粕价格意愿较强，加工亏损、油厂大多有较大未执行合同，且预期1月中旬期间还有年前集中备货等需求，均对豆粕行情构成一定利好支撑。

　　从本周豆粕市场成交来看，全国豆粕周度成交总量57.74万吨，低于上周65万吨水平，不过本周因元旦放假仅四个交易日，因此从日平均成交量来看还是相对尚可。尤其是29日当天豆粕日成交量高达33万吨，因当日电子盘及大连盘豆粕迎来技术性反弹，终端逢低补货积极性增强明显，刺激当日成交大幅放量，其余三个工作日成交量不大，在6-10万吨不等。

　　油厂方面

　　本周油厂开机率仍处于较高水平，根据慧通数据调查显示，本周全国油厂开机率为58.90%，环比下降0.10%；而全国大豆压榨量为180万吨，环比下降5万吨。11月份国内到港量较上月增加，港口大豆库存缓慢上升，油厂开机与上周比变化不大。而距离新年仅一个多月时间，在国内大豆供应充足、年前终端市场均有大量备货情况下，油厂开机量将继续保持高位，预计下周油厂开机将较53周比仍变化不大。

　　供应方面

　　海关数据显示，11月份中国大豆进口739万吨，根据我们调查12月份到港量更是高达864万吨，1月原预估620万吨。截止12月31日最新到港统计，1月份国内港口大豆到港预计97船604万吨，较12月份138船的864.1万吨比可谓是大幅减少。2月份目前预估到港为460万吨，由于后期进口大豆数量也在减少，这也是油厂对目前豆粕行情挺价的一大关键。

　　尽管较长时间以来国内油厂开机率持续维持高位，但之前工厂大量预售12-1月合同，因此工厂目前有合同执行，豆粕库存量并未因高开机率而导致胀库，相反在我国北方地区因大豆供应偏紧导致工厂开机率不高，豆粕偏紧趋势明显，对南方地区豆粕市场也形成利好行情。

　　需求方面

　　尽管南方腊肉集中腌制正式展开，但全国猪价走势并不乐观，部分地区猪价不涨甚至仍有偏弱走势，在随着元旦临近，养殖户对后市期望有所减弱，出栏意愿也增强，造成近期有一波集中出栏，屠宰厂趁势压价收购，因生猪价格持续走软，对仔猪价格形成抑制，本周毛鸡出栏量较上周变动幅度不大，目前屠宰场走货仍不见好转，因目前补栏对应出栏期已至春节，届时屠宰厂多放假停收，农户担心卖货困难，因此无补栏行为，因此打压苗价继续下行，元旦临近，各大超市特价促销互动开始，提振鸡蛋终端市场走货情况，支撑蛋价小幅上涨；不过目前供应宽松，节日效应作用有限，蛋价上涨后劲不足。

　　三、最后展望

　　1、人民币贬值，本周离岸汇率一度降至6.6的新低，导致进口大豆成本增加，油厂压榨亏损加剧，且对大豆购买速度也放缓，根据慧通最新了解，由于装船速度减慢，1月原预估620万吨。截止12月31日最新到港统计，1月份国内港口大豆到港预计97船604万吨，较12月份138船的864.1万吨比可谓是大幅减少。2月份目前预估到港为460万吨，由于后期进口大豆数量也在减少，油厂对豆粕行情挺价心态增强。

　　2、目前国内饲料厂豆粕库存量普遍不大，主要是今年豆粕行情持续弱势，终端大多不愿多做库存，不过自11月底豆粕行情止跌略有反转过后，需方市场对豆粕行情也不再持续看跌，尤其是行情稍有偏强都会刺激到成交。根据慧通数据调查显示，12月中旬开始部分大型饲料厂开始适当补充库存，而今年春节在2月8日，距离春节前备货也仅个月时间左右，预计1月25日前终端将集中迎来年前集中备货，届时豆粕行情上涨几率较大。

　　最后，目前看南美天气炒作尚未结束，巴西干燥天气仍随时再现，同时美国农户大豆低于860美分惜售，因此预计期价在840-850美分有较强支撑；若南美天气炒作卷土重来，美豆再度向上900美分概率也较大，不过全球大豆供应充足，南美大豆丰产概率也较大，因此国内豆粕现货市场上，年前饲料厂备货也会趋于谨慎，尤其是部分厂家已经提前购买1-2月基差合同，因此春节前的豆粕集中备货阶段行情上涨虽概率较大，但幅度会相对有限。因此我们建议终端市场采购豆粕时把握好节奏，目前可适当提前逢低分批补库，避开后期集中备货涨价风险，当然上涨时过分追涨需机身对待。