节日效应4年后重现猪市 节后猪价再次下跌

　　1、猪市预警

　　【猪料比价】春节期间的6-8周，全国生猪市场先保持上涨，第8周开始出现回落。第8周猪料比价至6.7:1，与春节前第5周的6.71:1基本持平。较去年同期上涨74.38%。继续处于红色预警过高盈利区，远超盈亏平衡线4.4:1。2015年同期仅为3.84:1，仍处于中度亏损。

　　【猪粮比价】春节期间的6-8周，全国猪粮比价平均水平先上涨后回落，至第8周至9.25:1。较春节前第5的9.3:1略有回落，较去年同期的5.13:1上涨80.39%。

　　截至本周，全国猪粮比价平均水平已经在8.5:1以上连续8周，在9:1以上连续6周。主要原因是春节前后的节日效应。第8周出现快速回落便是因为春节过后需求快速回落导致猪价快速回落。以目前的速度两周便可能回落至8.5:1以下。

　　2、养猪盈利

　　【自繁自养头均盈利】春节前后的6-8周，全国养猪盈利水平大幅上涨，并短暂突破700元大关。截止第8周全国瘦肉型自繁自养头均盈利水平至690元，与节前第5周的693元基本持平。较去年同期的亏损168元天壤之别。连续第6周保持在600元/头以上的盈利。继续刺激仔猪和母猪的补栏。

　　【仔猪盈利】春节期间的6-8周，全国外三元仔猪头均盈利基本平稳，第8周至163元，较去年同期的51元大幅增加。头均价格来看，大部分地区30斤左右的三元仔猪与春节前的水平基本持平，普遍在700元以上。仔猪补栏积极性仍保持非常积极状态。

　　3、猪价走势

　　【生猪价格】春节期间的6-8周，全国瘦肉型猪出栏均价先涨后跌。第8周跌至18.22元/公斤，基本与春节前第5周的18.25元/公斤持平，较去年同期的12.1元/公斤上涨了50.58%。趋势上看，春节前猪价先是一路上涨至2月7日的阶段高点18.73元/公斤，之后小幅回落至2月16日的18.4元/公斤，之后便快速下跌，至第8周末2月21日跌破18元/公斤大关，至17.73元/公斤。

　　【仔猪价格】春节期间的6-8周，三元仔猪的价格基本平稳。但春节后由于猪价仍高位运行，继续刺激补栏积极性，多个地区30斤左右的三元仔猪再次达到800元左右。仔猪的供应仍较紧张，补栏积极性仍较高。

　　4、饲料成本

　　【饲料成本】春节期间的6-8周，饲料成本基本平稳，第8周养殖户玉米到场价格至1.97元/公斤，与春节前第5周的1.96元/公斤基本持平，同比下跌16.53%。豆粕价格2.9元/公斤，同比下跌9.66%，育肥猪配合料价格2.72元/公斤，同比下跌13.65%。继续保持饲料成本下降而猪价上涨的有利局面。

　　　　【观点】节日效应4年后重现猪市节后猪价再次下跌

　　春节前后的第6-8周，全国生猪市场走势与预期基本相符“节前上涨、节后回落”。先是节前需求旺季继续上涨，后是节后需求回落，猪价回调。

　　在一个月之前我们在周报中曾分析到：“在经历了2013年、2014年、2015年连续3年春节前需求高峰猪价不仅不涨反而还下跌的反常现象后，今年春节前的猪价终于回到正轨，需求高峰终于迎来上涨。”这是近4年来首次春节前需求旺季猪价上涨，节后需求下降猪价下跌，其主要原因也正是之前所分析的“之前3年需求旺季猪价不涨反跌的主因并非需求，而是产能过剩。”而今，实体经济形势更加低迷，但猪价却终于回到正轨，而且创出近5年来的最高。由此再次验证了供给侧产能对猪价的影响。

　　在春节前第5周周报中我们还分析到：“猪价冲至18.6元/公斤、突破2015年8月8日高点后，业内外普遍开始关注是否会突破2011年6月22日19.6元/公斤的历史最高点。一旦北方杀年猪结束，猪价便极有可能开始转入下跌。在未来四五天时间里，猪价要从18.6元/公斤涨至19.6元/公斤的可能性几乎不存在。”实际情况看，2月7日猪价冲至18.73元/公斤，之后便开始下跌，2月21日再次跌破18元/公斤大关。

　　自2016年1月23日猪价涨破9元/斤，至2月21日跌破9元/斤，猪价在9元/斤以上维持了不到一个月的时间。上次在9元/斤以上的2015年8、9月份共维持了40天左右。2015年7月30日猪价涨破9元/斤，9月10日跌破9元/斤。再上次9元/斤以上就是创造了历史最高点的2011年了，2011年6月13日涨破9元/斤，10月15日跌破9元/斤，共维持了4个多月。

　　在节前的周报中我们曾分析预测：“由于北方杀年猪和之前的南方做腊肉两大需求高峰均不同程度透支节后需求，因此需求高峰过后随之而来的可能是连续2个月左右的回落。回落的空间也并不大，整体仍将在8元/斤以上的高位。”目前看，市场正如预期一样，春节过后，需求回落带动猪价开始回调。但由于2015年母猪补栏远低于预期，存栏和产能水平仍处于较低水平，因此回落的空间并不大。2015年9月中旬开始的下跌维持了2个月左右，跌幅1元/斤左右。当前的下跌空间预计也将在1元/斤以内，时间预计持续至4月份。