传统企业加速坚果电商布局

好想你：收购百草味，全面开启电商时代

坚果电商风起云涌，百草味优势明显：新生力量逐渐成为休闲食品的主流消费群体，受生活水平提高以及互联网等科技影响，以三只松鼠和百草味为代表的线上坚果电商通过爆款单品引流+个性化服务增强消费粘性+品类扩张实现流量变现的模式获得快速发展。2010-2014年间，中国食品电商交易额均保持逐年增长，年均复合增长率达35%。以2015年双十一购物节的数据为例，坚果电商市场规模排名前三的三只松鼠、百草味和良品铺子分别实现2.5亿、1.23亿和1.2亿的销售规模，均同比增长2-3倍。而本次好想你收购的标的百草味在目前坚果电商销售排名中仅次于三只松鼠，在品牌价值（流量导入）、运营能力（消费黏性）和产品结构（变现能力）等方面优势明显。

百草味核心竞争力一：先发优势明显，爆款产品打造高品牌认知度。坚果炒货品类在坚果电商中起着引流的重要作用，作为线上培育起来的消费品类，高端坚果运输方便且相比线下产品价格相对突出。2015年3季度夏威夷果和碧根果分别占百草味销售收入的20%和10%，而坚果品类占百草味总销售收入的48%，百草味在高端坚果领域的品牌认知度优势明显。截至2015年底，百草味拥有消费客户累计超1300万，6个月内活跃用户占比约60%，仅天猫旗舰店2015年度访客量就超过1.15亿人次。

图表：2015Q1-Q3坚果产品占销售收入的48%

图表：夏威夷果和碧根果占销售收入的30%

百草味核心竞争力二：出色的运营能力+严格的产品品控，促进消费黏性。百草味近两年加大供应链方面的投入，包括提高物流效率、提升信息化水平，有效克服了业内普遍遭遇的物流瓶颈。目前已在全国各地建立了9大仓储中心，仓储面积超6万平方米，日发货能力可达40万件（快递）；2015年改造了自动发货流水线，使每条拣货流水线的包裹处理量达到800单/小时，大幅提高了发货的准确性，降低人工成本，大大提升了发货效率。同时百草味还建立了完善、独立的品控团队，从选品类、选供应商、选产品以及产品检测等方面建立一体化的品控体系，从而降低了潜在的食品安全风险。

百草味核心竞争力三：多渠道、多品类市场策略，保证公司流量的变现能力。近年来，百草味从单一的B2C模式，拓展到B2C、入仓（天猫超市等）以及线下经销三大模式，B2C模式的销售收入占比从2013年的93.98%下降到2015年前三季度的80.05%。同时公司开发了超过300个SKU的丰富产品体系，果干、糕点糖果、肉脯海鲜、礼盒等相关高毛利率的系列产品使得公司的综合毛利率得以维持在稳定水平，保证了公司的流量变现能力。

图表：百草味的产品结构日渐均衡

图表：B2C、入仓以及线下经销三大模式占比