康师傅净利下滑高达四成 升级换代方能求生

　　康师傅业绩再次遭遇滑铁卢。

　　2月22日，康师傅控股有限公司（以下简称康师傅）发布了2015年业绩预告。康师傅表示，预期截至2015年12月31日年度未经审核的净利润将较2014年年度下降约35%至40%。

　　至此，这也成为康师傅十多年以来最大的年度利润跌幅。

　　对于业绩下滑的原因，康师傅解释主要是由于“方便面产品升级提价，短期由于通路观望造成期内销售下跌”“饮料事业基于财务保守原则，积极提拨减值准备”“期间汇率波动，影响集团获利”三方面原因造成。

　　然而，投资者对康师傅的解释似乎并不“买账”。

　　截至2月25日，在港交所上市的康师傅股价跌破7.1港元，较2月22日股价跌幅达15.49%，业内人士称康师傅市值较鼎盛时期已蒸发800亿港元。

　　“随着方便面被贴上不健康标签、消费群体人口红利丧失以及O2O外卖模式的冲击，未来康师傅业绩可能会出现更大的断崖式下滑。”中国品牌研究院研究员朱丹蓬对法治周末记者说。

　　康师傅的业绩困局

　　事实上，康师傅业绩的颓势早在2014年就已显端倪。

　　2014年康师傅营业额102.38亿美元，同比下降6.43%；股东应占溢利4亿美元，同比下降1.97%。

　　康师傅2015年三季度财报显示，康师傅前9个月的营业额为76.34亿美元，同比下降9.75%；股东应占溢利3.42亿美元，同比下降12.67%。

　　业内人士判断，如果按照康师傅预告的2015年年度未经审核的净利润将较2014年年度下降约35%至40%的预告，那么康师傅2015年第四季度的亏损其实较前三季度更严重。

　　康师傅的业绩困局更加反映在资本市场中。

　　公开资料显示，2014年初以来康师傅控股的股价几乎每个季度都在下跌。2014年和2015年其复权股价分别下跌20.13%和36.59%。进入2016年以来则加速下跌，从1月1日至今，已经下跌了35.99%，是其历史上最大的单季跌幅。

　　那么，是什么直接造成了康师傅业绩出现如此大幅的缩水？

　　法治周末记者翻阅康师傅财报发现，康师傅的业务组成主要由方便面及饮品组成，2014年分别占康师傅营业额的40%与57%。

　　这其中，康师傅的方便面业务在营业额占比以及毛利贡献上自2011年就已出现下滑。其中，康师傅方便面营业额占比已从2011年的46%降为2014年的40%，毛利率已从2012年的30%降为2014年28.33%。

　　与此同时，康师傅2015年业绩显示，其方便面业务亦表现不佳。康师傅2015年上半年方便面营业额为1792137千美元，同比下跌11.88%；第三季度方便面营业额为1061913千美元，同比下跌6.2%。

　　“康师傅业绩缩水是多方面原因造成的，其一，康师傅主打产品方便面和饮料行业近年来发展面临困境，行业整体盈利水平降低；其二，快消品更新换代快，消费升级迫使康师傅加速产品高端化转型，但是高端产品的市场还没有完全打开；其三，康师傅产品安全事故频发，一定程度上影响了康师傅业绩。”中投顾问食品行业研究员梁铭宣对法治周末记者解释。

　　来自O2O外卖模式的蚕食

　　然而，多位接受法治周末记者采访的业内人士表示，虽然康师傅业绩大幅缩水有自身原因，但更根本的原因则是互联网背景下的O2O外卖模式正在逐渐蚕食并替代方便面市场，而方便面行业老大的康师傅不可避免地被波及。

　　公开资料显示，自2013年以来，伴随着互联网O2O模式的兴起，餐饮外卖市场井喷式发展，美团外卖、百度外卖、饿了么等外卖平台纷纷涌现。

　　艾瑞发布《2015年中国外卖O2O行业发展报告》显示，2014年我国餐饮外卖市场规模已超过1600亿元，占整体餐饮消费的比例为5.8%，到2017年，这一比例有望达到9%，外卖市场整体规模也将超过3000亿元。

　　“互联网下的O2O外卖模式兴盛对康师傅的方便面业务形成了较大冲击。方便性是方便面深得消费者青睐的主要原因，但是外卖O2O的兴起，使消费者足不用出户就能购买到周围的快餐美食，在方便性上不亚于方便面，而且选择性更多、产品相对健康营养，因此，外卖O2O对康师傅方便面业务造成了冲击。”梁铭宣说。

　　“新的健康的饮食方式正在逐渐替代方便面这种不健康的饮食方式。”食品饮料行业战略定位专家徐雄俊对法治周末记者说。

　　那么，方便面行业的老大康师傅是否会像昔日风光的手机巨头诺基亚一样由于智能手机的兴起而没落？

　　“如果康师傅依然墨守成规，不思进取，不排除会遭遇诺基亚一样没落的命运。”徐雄俊认为，一方面，当下的方便面市场就像一个七八十岁的老人，人生的高峰已过转而走向衰老期；另一方面，消费者已经不再像十几年前那样对方便面充满新奇，而是已经意识到方便面的不健康，消费群体正在萎缩。

　　“你会发现火车上提供的餐饮更多的已是快餐热食，已经很少见到方便面了。”徐雄俊补充。

　　朱丹蓬向法治周末记者表达了与徐雄俊相似的观点。

　　“虽然同样面临消费升级带来的发展困境，但是康师傅方便面业务与诺基亚手机面临的处境存在差异。纵观食品饮料行业，目前并没有哪一家企业或某一种产品能够绝对称得上健康，基本上行业内所有的企业都面临和康师傅一样的困境，康师傅自身也意识到了消费趋势，正在进行产品高端化以满足消费者健康需求，只要康师傅能够将产品健康性的品质落到实处，康师傅仍将能继续保持自身优势。”梁铭宣表达了不同的观点。