1、在经历了数十年的高速增长后，中国SUV 市场希望再保持长期而高速增长已经不现实。截止2015年，全国SUV 销量已达620 万辆（YoY+52%），SUV 占狭义乘用车销量之比已经达到31%，如果按照2016-17 年，狭义乘用车市场增长8%，SUV 增长35%，2017 年全国SUV 销量将超过1100 万辆，占比将达48%，超过海外市场的水平。

2004-2017年中国狭义乘用车销量及增速

2004-2017年中国SUV 销量及增速

2004-2017年中国SUV及狭义乘用车销量增速对比

2002-2017 年SUV 销量占狭义乘用车的比例

　　SUV 本质上可以看作是大空间的轿车，在中国市场，考虑到停车车位的限制和消费能力等因素，中国消费者通常以“户”为单位进行购车，而大空间的SUV 恰恰满足了“一车一户”的消费特征。SUV 目前朝着小型化和低排量的发展，很多小型，包括紧凑型的SUV 排量均为1.6L，改变了以往油老虎的固有形象。不仅如此，“一车一户”的SUV 摊薄了以家庭为单位的油耗，降低了监管机构针对汽车尾排气对行业所带来的干预，激发厂家对SUV 新产品的投放热情。

　　只要行业整体保证二位数的增长，尚不足以对恶性竞争过度担忧。从行业上，我们判断未来两年的销量增速有望实现40%/30%，未来增速或呈放缓态势。

　　2、MPV 行业基数较低，15 年实现销量210 万辆，同比仅增长10%；我们认为主要原因行业关注度较低，主机厂产品投放有限。然而，我们认为，民商一用，以及二胎政策对7 座车的需求将使得MPV 成为继SUV 之后又一个整车增长点，上汽通用五菱出品的神车“五菱宏光”15 年月均销量达3.85 万辆，体现了中低端消费市场对性价比较高的7 座车的青
睐，目前已经有不少主机厂将微车业务逐渐过度到MPV。

2005-2015年中国MPV行业销量及增速

　　3、轻卡市场经历了两年的下滑，2016 年销量周期有望转正。

2005-2015年中国轻卡销量及增速

　　4、重卡具备商用车行业中最强的周期性，我们认为重卡行业的销量在2016 年已经周期性触底，主要由于：

　　1）重卡销量增速在经验上来看，应该和国家GDP 呈线性关系，然而2010 年的透资扩产使得行业在之后的5 年持续处于库存状态，我们认为，目前行业周期已经触底，未来有望回暖；

　　2）从我们对重卡行业自2007 年的数据跟踪来看，16 年年初，单月重卡厂商的平均库存已经下降到-728 台，即-0.02个月的库存，目前厂商库存已经触底。

2005-2015年中国重卡年度销量及增速

2008-2016年中国重卡库存量