一、2015-2016年我国滚筒洗衣机市场产销现状

　　近年来，滚筒洗衣机正逐渐取代波轮洗衣机的行业主导地位。从厂商出货端的角度观察，根据统计数据，2016Q1我国滚筒洗衣机内销占比为28.5%，较2015年同期增加4.2pct；而这一数据在2012Q1时仅为16.0%。从零售终端的角度观察，根据中怡康统计数据，2014年12月，我国滚筒洗衣机终端销售占比31.5%，至2016年4月已快速上升到46.7%，我国滚筒洗衣机零售量首次与波轮持平。值得注意的是，2016年滚筒洗衣机替代趋势在中低端产品的销售中体现得尤为明显：2016年1-4月，在2000-2500元价格段中，滚筒洗衣机的零售量占比为39.0%，较2015年同期大幅增加18.7pct。

　　2016Q1，我国滚筒洗衣机产量占比29.3%，同比增加2.2pct

我国滚筒洗衣机产量及占比

　　2016Q1，我国滚筒洗衣机内销占比28.5%，同比增加4.2pct

我国滚筒洗衣机内销量及占比

　　2016 年4 月，我国滚筒洗衣机零售量占比首次与波轮持平

我国洗衣机分产品类型零售量占比

　　2016 年1-4 月，我国滚筒洗衣机零售额占比63%，同比增加6pct

我国洗衣机分产品类型零售额占比

　　二、我国滚筒洗衣机零售量及零售额占比情况

　　滚筒洗衣机自身也在不断升级。在滚筒洗衣机替代波轮洗衣机的同时，滚筒洗衣机内部也正进行着以变频、大容量、创新功能为代表的产品升级。根据数据，2016年1-4月，88.3%的滚筒洗衣机为变频产品，较2015年同期增加9.2pct。根据统计数据，2016年1-4月，滚筒洗衣机零售量的60.1%为容量大于8公斤的产品，较2015年同期显著增加26.1pct。此外，家电企业也推出更多创新的滚筒洗衣机产品，例如双滚筒洗衣机以及具备精准投放功能的滚筒洗衣机产品。内外两股产品升级的力量汇合在一起，为洗衣机行业整体消费升级提供了巨大的动力。未来三年，滚筒洗衣机销量占比将快速提升。

　　2016 年1-4 月，8 公斤以上滚筒洗衣机零售量占比60.1%

我国滚筒洗衣机零售量分容量段占比

　　2016 年1-4 月，8 公斤以上滚筒洗衣机零售额占比67.5%

我国滚筒洗衣机零售额分容量段占比

　　三、滚筒洗衣机替代促进洗衣机行业更新需求的释放

　　根据国家统计局数据，2014年我国城镇居民每百户洗衣机保有量约91台，且城乡保有量差距仅16台，远小于空调和油烟机等品类。所以，在较高的市场成熟度下，洗衣机行业需求将主要来自于更新替代。随着越来越多的消费者将家中的波轮洗衣机替换为滚筒洗衣机，行业将获得新的增长动力。我们以内销量的增速进行验证：2015年，在“空冰洗”三大白电子行业中，洗衣机的增长一枝独秀，且增长趋势延续到了2016年。根据统计数据，2016年1-4月，我国洗衣机内销量增速为4.7%，明显高于冰箱和空调。2016年洗衣机行业的增速有望超出投资界的预期。

　　我国洗衣机市场成熟度高，行业需求主要来自于更新替代

2014年我国每百户家庭家电保有量

　　“空冰洗”三大白电子行业中，洗衣机的增长一枝独秀

白电子行业内销量及增速

　　四、滚筒洗衣机替代提高家电企业盈利能力

　　滚筒洗衣机较波轮洗衣机价格更高。同等条件下，滚筒洗衣机单价高于波轮洗衣机，随着滚筒洗衣机销售占比的提升，各品牌的洗衣机零售均价也自然随之提升。根据统计数据，2016 年4 月，本土洗衣机均价首次突破2000元关口。洗衣机销售均价的提升最终带来了我国家电企业洗衣机业务毛利率的增长。其中，以小天鹅的增长最为显著，其2015 年毛利率较5 年前增加了10.1pct。

2016年4月我国整体市场畅销波轮、滚筒洗衣机分容量段平均零售价格
全市场
海尔
小天鹅
容量段
波轮
滚筒
波轮
滚筒
波轮
滚筒
＜7 公斤
903
3621
942
3830
994
7-8 公斤
1599
3032
1843
3518
1548
2733
＞8 公斤
2905
4344
3843
4532
2564
3778
合计
1459
3341
1691
3692
1569
2893

　　2016 年1-4 月，国内洗衣机品牌整体零售均价同比提升1.1%

我国洗衣机零售均价分品牌

小天鹅2015 年毛利率较5 年前显著提升10.1pct

我国家电企业洗衣机业务毛利率

五、滚筒洗衣机市场前景广阔

滚筒洗衣机日益受到消费者的青睐，渗透率逐渐提升。看好滚筒替代的发展前景，小天鹅、美的、海尔等国内洗衣机龙头品牌纷纷加强在滚筒洗衣机产品领域的布局，并取得良好效果，其零售量增速明显高于行业平均水平。受此影响，龙头品牌的市场份额也相应得到提升，其中以美的系品牌的市场占有率提升最为明显。根据统计数据，2016 年1-4 月，我国洗衣机市场CR2 约53%，低于空调市场58%的CR2，行业仍有整合空间。基于两方面原因，看好国内龙头企业在滚筒替代的大趋势中获得更多的市场份额：一方面，龙头企业的技术实力保证了其可以更快更好地推出新技术产品，可以获得在行业消费升级过程中被淘汰的小企业的市场份额。另一方面，与洗衣机行业整体竞争格局不同，滚筒洗衣机市场的CR2（海尔、美的系）仅为46%。以西门子为代表的外资品牌仍拥有较大的市占率，国内龙头企业有望通过抢夺外资品牌市场份额获得更大的成长空间。

国内洗衣机龙头品牌的零售量增速明显高于行业平均水平

我国洗衣机整体零售量增速分品牌

美的系洗衣机终端零售市场份额提升明显

我国洗衣机整体零售量市场份额分品牌

洗衣机市场CR2 约53%，较空调市场仍偏低

2016 年1-4 月我国洗衣机整体零售量市场竞争格局

滚筒洗衣机市场CR2 约46%，国内品牌有望抢夺国外品牌份额

2016 年1-4 月我国滚筒洗衣机零售量市场竞争格局