2016年中国娱乐消费景气上行，客厅经济潜力广阔行业分析

　　（一） 经济结构升级， 影视娱乐消费进入高速增长期

　　1. 观影需求旺盛，以付费点播为代表的后电影市场潜力巨大

　　随着我国消费结构的进一步优化带来文化产业消费力量的释放，2015 年电影业票房收入突破 440 亿元，环比去年增长 48.6%。2007~2015 年，我国电影票房收入年均复合增长率为 38.23%。我国经济在进入增长速度放缓、结构转型阶段后，以电影、电视剧为代表的传媒娱乐行业“逆境上扬”，体现出了明显“口红效应”：上世纪二三十年代的经济危机中，美国几乎所有行业都衰退了，好莱坞的电影却逆境腾飞，给观众带来慰藉和希望。在我国当前经济转型形势下，中国电影行业也在借“口红效应”逆境上扬，行业正面临着绝佳的发展机遇。

中国电影票房快速增长

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口红效应 - 中国 GDP 增速与电影票房增速比较

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　　观影人次增长迅速，人均观影次数仍有很大提升空间 。2015 年，我国年度观影人次首次突破 10 亿，达到 12.56 亿人次，同比增长 57.8%（2014 年度为 8.3 亿人次）。按 14 亿国内人口计，全年观影率达到 0.9 次/年/人。与 2013 年人均观影次数前四的国家相比：韩国人均年观影的 4.1 次、美国人均年观影 3.9 次，我国人均观影次数提升空间还很大。

中国与海外国家人均观影次数比较

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　　与此同时，我国电影市场结构失衡亟待优化，以付费点播为代表的后电影市场潜力巨大。以美国电影市场为例，经过多年的发展，形成了成熟的多轮次回收机制。电影一般在影院上映 2~3 个月后，会陆续开放其他播放窗口，如音像版权、付费点播等，而且每个窗口的版权价格较为稳定。电影版权采购中的“窗口期”为每一阶段创收提供了保障，从而实现电影收益的最大化。通常而言，一部普通电影上映后的国内票房收入，只占整体收入的 10%左右，包括 DVD、蓝光光碟和新媒体视频点播在内的家庭娱乐收入占比可达 30%以上。

　　由于“ 窗口期 ” 回收机制不成熟 ，我国后电影市场开发十分有限。由于几乎没有“窗口期”保护，现有版权收入结构并不完善。对比中美两国电影产业结构可以发现，2014 年中国电影产业总规模 364 亿元人民币（~60 亿美元），主要来自于国内票房收入，占比81%；2012年美国电影产业总规模为900亿元，其中国内票房收入仅占12%，电视授权、付费电视、PPV/VOD 点播和 DVD 等后电影市场收入占比 35%。可以说，中国电影产业的后电影市场尚处于起步阶段，未来发展空间广阔。

美国电影发行窗口期

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中美电影产业结构比较

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　　2. 电视剧产量稳步增长，精品内容供不应求

　　近年来，国产电视剧产量大体上呈现稳步增长的趋势。在经历了 2008~2009 年的小幅下滑后，电视剧产量自 2010 年开始快速提升，外部资本大量涌入电视剧行业。到 2012 年我国电视剧产量达到近年来的顶峰，年产 17,703 集连续剧。2013~2015 年，连续剧产量稳步提升，2015 年，全国生产完成并获得《国产电视剧发行许可证》的剧目为总计 394部，年产连续剧总计 16,540 集。

2007~2015 年中国电视剧行业产量概况

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　　从结构看， 电视剧行业内企业数量众多，市场集中度较低。近年来持有《广播电视节目制作经营许可证》的机构数明显增长，截至目前，持有该证的机构数已达 10,232 家。就《电视剧制作许可证（甲种）》而言，2016 年，持有《电视剧制作许可证（甲种）》的机构总计 132 家，近年来持证单位数量相对稳定，较为稀缺。同时，目前绝大多数的电视剧制作机构每年可以播出的电视剧在 1 至 2 部之间，市场上有能力发行超过 4 部电视剧的制作机构占比较低。

　　2011~2015 年，每年发行 1部电视剧的制作机构占比在持续上升，发行 4 部及以上电视剧的制作机构占比在持续下降，市场整体集中度在不断降低。 在激烈的市场竞争中，拥有稀缺许可证资质，并且拥有较高电视剧制作能力的制作机构会产生规模化效应，形成竞争壁垒。行业内的优质制作公司将陆续通过 IPO、并购等方式对接资本市场进行整合、扩展，提高自身竞争实力，行业内并购加速，行业集中度有望提升。

2007~2016 持有电视剧行业许可证机构数变化情况

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　　在整体竞争充分、 供大于求的背景下 ，精品电视剧内容供不应求 。从 2010~2014 年每年首轮发行与播出的电视剧比重来看，大约会有20%的新发行剧目无法及时播放。尽管电视剧供给充分，但精品剧数量却一直不能满足市场需求。在视频网站争抢版权以及“一剧两星”政策等因素推动下，精品剧商业价值爆发，版权交易不断攀升。以网络版权为例，一线电视剧的售价从 2 年前的 100~200 万/集增长到 500~800 万/集，涨幅惊人。

2010~2014 年每年首播新剧数量