根据财政部发布的 2015 年全国社会保险基金决算，城镇职工基本医疗保险基金及居民基本医疗保险基 金(合计为城镇基本医疗保险基金)的收入分别为 8926 亿及 5405 亿元人民币，合计 14331 亿元人民币， 按年增长 16.2%。基金开支分别为 7386 亿及 4785 亿元人民币，合计 12171 亿元人民币，按年增长 15.9%，开支增速较收入增速为低。不过，由于基金收入包括了财政补贴，以总收入来评估医保基金的 可持续性并不太准确，事实上，在扣除财政补贴后，2015 年城镇基本医疗保险基金收入为 10044.5 亿 人民币，按年增长 20.9%，高于开支增速，而其与基金开支的差距，即开支缺口更从 2014 年的峰值 2190 代元人民币下跌至 2126.5 亿元人民币，虽然幅度不大，但反映出医保基金的收支有转趋平衡的迹 象，医保控费及降低药占比等行政手段开始见成效，随着此趋势于 2016 年进一步增强，相信于 2017 年 药价受政策打压的力量应不会进一步增强，药企将逐渐适应政策变化，具规模的药企将可在行业中跑出，享受行业增长的同时，侵蚀其他实力较弱的对手的市场份额。

城镇基本医疗保险基金收入与支出差距收窄

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国内维生素 C 价格(人民币/千克)

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创新药业务收入(百万/港元)

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成药业务收入(百万/港元)

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历史市盈率区间

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