2017年中国油品消费分析

　　一、柴油消费正增长，印证工业复苏

　　中国1季度柴油真实消费量先抑后扬，1月份同比大幅下滑11%，而2月份则同比增加1.18%至276万桶/天，去年2月增速为-5.5%。柴油真实消费增加主要受益于工业的大面积复苏。3月份工业增加值同比增速从1~2月的6.3%上升至7.6%，大幅超出市场预期的6.3%。值得一提的是，2016年3月份工业增加值基数较高，今年3月份同比仍明显提速，表明制造业持续复苏。柴油消费的增长也得到了下游行业数据的支撑：1季度重卡、挖掘机、农机的销售数据均实现超预期增长，设备的利用小时数也大幅回升。3月份，国内挖掘机销量在去年同期的高基数下仍保持55%的高速增长，表明下游需求依然强劲。重卡方面，多数上市公司重卡销量较去年同期几乎翻倍。农业方面，1~3月份中国农用机械的内燃机累计销量同比增速达到22.73%。在销量增长的同时，利用小时数也持续实现同比增长。根据我们机械组跟踪的利用小时数据，泵车、汽车起重机、挖掘机利用小时数在3月份分别同比增长66%、24%与5%，同样表现出下游的工程量依然旺盛，特别是地产开工情况较好。

　　往前看，制造业投资、房地产开发投资同比增速实现跳涨，同时基建投资增速维持高位，柴油消费预计将维持正增长。投资方面，3月份制造业投资增速从1~2月份的4.3%回升至6.9%；房地产开发投资同比增速从1~2月份的8.9%增至9.3%，新开工面积增速从1~2月份的10.4%上升至13.1%；基建投资同比增速保持在16.8%的高位；民间固定资产投资增速从1~2月份的6.7%增至8.5%。

中国柴油实际消费量增速实现正增长

数据来源：公开资料整理

工业增加值增速上升至7.6%

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中国主要厂商中重卡销量几乎翻倍

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农用机械用内燃机销量开始回升

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　　二、新能源汽车替代正在进行，汽油消费高开低走

　　中国1季度汽油真实消费量高开低走，在1月份同比大增11.6%的情况下，2月份同比下滑5.0%至248万桶/天，去年2月增速为6%。认为2月份消费数据下滑的主要原因是汽车销量增速的下滑以及新能源汽车的替代提速：

　　1）汽油车销量增速大幅下滑。尽管1季度中国乘用车销量数据增长迅速，且新增乘用车平均排量大幅回升，但主要原因在于新增乘用车的增长来源于柴油车以及其他燃料车，而汽油车销量增速下滑至低位。根据中国汽车工业协会公布的数据，各排量乘用车销量中，排量在4.0升以上的乘用车销量增速达到80%；排量介于2.5升与3.0升之间的乘用车销量增速达到93%。高排量乘用车销量亮眼，也使得新增乘用车平均排量从2016年12月的1.437升增至1.467升。但是平均排量的上升主要源自于柴油车以及其他燃料汽车销量的上升，而汽油车销量由2016年下半年接近20%的增速下滑至4%。

　　2）新能源汽车替代显著加强。2016年中国新能源汽车产销在补贴政策的刺激下实现提档，全年新能源汽车销量达到50.7万辆，较2015年大幅增加53%。尽管1、2月份新能源汽车销量同比出现大幅下滑，但是随着各项与2017年补贴新政相关的中央和地方政策出台，3月份销量实现反弹，达到3.11万辆，同比增长35.68%。在新能源补贴政策的刺激下，2015年至今新能源汽车总销量达到90万辆，对汽油车的替代效果十分显著。

中国汽油实际消费量同比出现下滑

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各排量乘用车销量增速

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新增乘用车平均排量持续上升

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汽油车销量增速下滑

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各类乘用车销量增速

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新能源汽车销量及同比增速

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　　三、经济回暖利好航空，煤油消费保持高速增长

　　中国1季度煤油真实消费量维持高速增长，1月份同比增长17.4%，2月份更是同比增长28%至75万桶/天。煤油消费增速主要是受到经济逐渐回暖的刺激，居民人均消费支出维持高速增长，民航客运量与旅客周转率增速也保持在两位数以上。根据民航局的数据，1~2月份民航客运量8672万人次，同比增速达到13.57%，继续保持高速增长；1~2月份民航旅客周转量达到1525亿人公里，同比增长14.68%。其中在经济复苏、连假出游以及供给（座位数）增速提升的带动下，春节长假旅客量农历同比增长15%，表现同样出色。

中国煤油实际消费量继续保持快速增长

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人均消费支出增速维持较高水平

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民航旅客周转量增速仍然较高

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民航客运量增速仍然较高

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　　四、化工行业向好，其他油品需求持续增长

　　中国1季度其它油品真实消费量快速增长，1月份同比增长10.7%，2月份也同比增长2.3%至426万桶/天。分品种来看，石油沥青消费处于消费淡季，但随着工业复苏，公路建设发力，沥青消费有望大幅提升。1季度包括金属冶炼在内的多个化工行业需求旺盛，燃料油、石脑油及液化石油气等均保持两位数以上增长。根据国家统计局4月17日公布的数据，3月份，全国十种有色金属产量为457万吨，同比增长4.0%；1~3月累计产量为1349万吨，同比增长9.0%。

中国其他油品实际消费量持续增长

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中国沥青实际消费量持续负增长

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