2017年全球原油产量、需求量及价格走势分析

　　（一） 美国原油产量增幅较大

　　年初以来， 美国原油产量和活跃钻机数目都保持相对稳定的增长态势，原油产量从1 月份的 894.6 万桶/天增至 6 月份的 925 万桶/天， 增加 30.4 万桶/天。美国页岩油气产量近年来持续增长。 今年以来， 页岩油产量由 1 月份的 4.26 百万桶/天增至 5 月份的 4.53 百万桶/天；页岩气产量由 1 月份的的 483.5 亿立方英尺/天增至448.7 亿立方英尺/天。美国页岩油气产量的持续增长抵消了部分欧佩克减产的效果，对油价上行形成较大压力。

美国原油产量（百万桶/天）

数据来源：公开资料整理

美国页岩油产量持续增长（百万桶/天）

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美国页岩气产量持续增长（十亿立方英尺/天）

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　　（二） 全球原油需求同比保持增长

　　2017 年上半年， 全球原油需求量在年初有所下跌， 从 2016 年四季度的 9620 万桶/天下跌至 2017 年一季度的 9540 万桶/天，环比下降 0.08%， 但原油需求存在一定的季节趋势， 2017 年一季度原油需求量较去年同期仍上升，同比上升 1.38%， 仍处于三年来的历史高位水平。 德法意英欧洲四国的原油需求量半年内相对稳定。 同期， 中国石油进口量波动增长，目前每月进口量处于三年来的高位水平。 美国石油消费量四年以来呈现上升态势，半年内在 1900 万桶/天的消费水平上波动。

全球原油需求量（百万桶/天）

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德法意英原油需求量（百万桶/天）

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中国石油进口量（万吨）

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美国石油消费量（万桶/天）

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　　（三） 预计下半年油价仍在 40-60 美元/桶的区间内震荡

　　今年上半年， 全球原油需求同比稳中有升，各主要国家需求稳定，中国石油进口量持续增加。在美国和欧洲经济复苏的大背景下，未来原油及石油产品需求维持稳定增长态势是大概率事件。 围绕原油供求博弈的焦点主要集中在供给端， 半年来 OPEC 减产执行率在 100%上下浮动， 但另一方面，未减产成员国产量增速加快，美国原油产量持续增长至阶段高点， 较大程度抵消了 OPEC 减产国的努力，国际原油价格持续承压。 但我们认为也不必悲观， 页岩油的盈亏平衡点仍是油价的有力支撑，预计下半年油价在 40-60美元/桶的区间内震荡。OPEC 年初开始执行减产政策， 产量从去年底的 3302.9 万桶/天一度下降至 3 月份3177 万桶/天的低位，但其内部仍然存在一定分歧，一方面利比亚和尼日利亚豁免执行减产协议， 其产量在 4、 5 月的大幅增加带动了欧佩克整体产量的上浮，另一方面，执行减产协议的其他国家减产力度也并不完全一致，主要产油国中，沙特执行坚决，今年来减产执行率稳定在 120%以上，而伊拉克减产执行率却在 60%左右摇摆。欧佩克内部存在的分歧使得未来减产协议局势不甚明朗。美国方面， 商业原油库存冲高回落， 页岩油气产量从 2016 年以来就持续增长， 原油产量和钻机数今年来持续攀升， 至 6 月下旬，产量、活跃钻机数双双下降。 同时，美国石油生产商呼吁减少钻井活动，认为油价在 50美元以上，美国的石油生产才能够持续下去。总体而言，国际原油市场亟待形成新的供需平衡，沙特的减产已经充分表明诚意，部分 OPEC 成员国的产量是重要的边际量之一，而美国的原油产量同样值得关注。2017 年下半年原油平均价格在 50.8 美元/桶左右， 2018 年为 53.6 美元/桶左右。

EIA 油价走势预期（美元/桶）

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