传统燃油汽车的发展受限于能源：1）据中国石油集团经济技术研究院统计，我国目前石油对外依存度超过60%，并且每年新增石油消费量70%以上为汽车；2）截至2015年底，我国汽车保有量1.72亿辆，千人汽车保有量125辆，仍低于全球平均水平（158），远低于发达国家（美国798、日本602），仍存较大增长空间，并且近年来中国汽车产销量稳居世界第一，未来汽车保有量每年增量或超两千万辆。长期来看，燃油汽车的发展将会加剧我国石油危机，电动汽车成为必然选择。

　　结合主要跨国公司未来的市场预期，我们判断2020年全球新能源汽车销量有望接近400万辆（2016年95万辆），2025年接近800-1000万辆。新能源整车市场竞争格局可能较传统汽

　　油和柴油车市场发生较大变化，传统巨头发力，新兴车企如特斯拉和中资电动车新贵亦有望参与瓜分市场。从确定性的角度，我们看好新能源汽车上游零部件和材料公司的投资机会，部分中资上游公司有望切实参与全球新能源汽车产业链分工，并获得持续增长的市场规模和盈利。

　　据统计，动力电池成本在过去10年间由1280美元/kWh下降到365美元/kWh，未来还将持续走低。至2020年，预计动力电池成本将降低至250美元/kWh。届时，纯电动汽车的成本将与传统燃油汽车相当，而成本的降低又将进一步推动新能源汽车销量增长。我们看好新能源汽车上游零部件和材料公司的投资机会，包括电极、隔膜、锂材等。