一、短视频平台增长迅猛，对长视频平台的影响尚待观察

　　短视频具有社交属性强、易创作、时长短的特点，更符合移动互联网时代用户的碎片化内 容消费习惯。近年来，短视频领域蓬勃发展；据艾瑞咨询测算，2020 年短视频市场规模 将超 300 亿。

2016-2020 年中国短视频行业市场规模及预测

数据来源：公开资料整理

　　各大互联网巨头积极布局短视频领域，经过 2 年的竞争，市场格局趋于稳定。截至 2018 年 4 月，月活排名 TOP5 的短视频 APP 分别是：快手（腾讯系）、抖 音短视频（头条系）、火山小视频（头条系）、西瓜视频（头条系）、波波视频（网易系）。

主要短视频 APP 月活（万台）

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　　从 Questmobile 2018 年 3 月用户使用时长占比数据可以看出，短视频占比是同比增长最 为明显的品类，而在线视频占比同比下滑；而从艾瑞咨询公布的在线视频 APP 月度有效 时长来看，主要视频网站均实现了正增长。因此我们判断，短视频主要挤压即时通讯类媒 体使用时长，目前来看对在线视频挤压作用不明显，后续影响尚待观察。

2018 年 3 月中国移动互联网细分行业总使用时长占比

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主要视频 APP 月度总有效时长（万小时）

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　　2018 年 1 月至 4 月，主要在线视频 APP 的月活和使用时长维持上升趋势。我们统计了前 四大视频网站（爱奇艺、腾讯视频、优酷、芒果 TV），2018 年 3~4 月总月活同比增长 27%； 2018 年 3~4 月总有效使用时长同比增长 23%。

主要视频网站 MAU 维持上升趋势（万人）

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　　用户价值仍待进一步挖掘，付费会员数持续增长。主流视频网站如爱奇艺和芒果 TV 的 2017 年用户 ARPU 值分别为 16.77 元、31.03 元，而同期网络文学用户 ARPU 值为 39.77 元数据。我们认为，在线视频用户 的价值仍有较大挖掘空间。从付费会员角度看，主要视频网站付费会员数增长持续。根据 爱奇艺招股书和腾讯官方数据，2018 年 3 月，爱奇艺付费会员数达 6010 万人，相距 3 个月前增长了 930 万人；腾讯视频付费会员数达 6259 万人，相距 6 个月前增长了 1959 万人。

爱奇艺和芒果 TV2017 年用户 Arpu 值（元）

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主要视频网站付费用户数（万人）

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　　视频网站作为视频内容的主要出口，C 端的重要接口，与内容的关系十分密切，不可分割。 而头部内容作为引流利器，理所当然成为视频网站争抢的对象。由此导致的结果是头部剧 涨价，视频网站成本高企。为了降低对外购内容的依赖，压低成本，从而获得竞争优势， 视频网站急需在自制剧及自制综艺这前两大引流品类进行布局，而最近 2 年也正是视频网 站频频出手加大内容制作投入、收购优质内容方的 2 年。未来这一趋势将会持 续进行，直至外购内容与自制内容质量水平相当，自制成本与外购成本相当为止。

　　二、视频网站积极投资制作网综，网综量质齐升爆款内容出现，网综部数井喷。经过数年资本的不断投入，2017 年开始，网综进入井喷 期，网综产量增长 43%，创新内容不断涌现：如《明日之子》开创了选秀类网综的元年， 《中国有嘻哈》也让小众的嘻哈被大众认知。

2015-2017 年网络综艺作品部数

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2015-2017 年网络综艺投资规模（亿元）

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　　用户聚集，头部网综播放量高速增长，网络综艺与电视综艺的差距迅速缩小。传统公司入 局，新贵崛起，平台大力投资等因素推进网综质量大幅提升，促使用户进一步聚集，网综 播放量上升。2018 年 1~4 月 TOP20 的电视综艺与网络综艺点击量的差距相比同期明显收 窄，且出现了 TOP1 网综《偶像练习生》点击量超越 TOP1 电视综艺《歌手 2018》的现 象。

2018 年 1~4 月电视综艺点击量（亿次）TOP20

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2018 年 1~4 月网络综艺点击量（亿次）TOP20

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2017 年 1~4 月电视综艺点击量（亿次）TOP20

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2017 年 1~4 月网络综艺点击量（亿次）TOP20

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　　2017 年网络点击量 10 亿俱乐部的 13 部网综 里，于芒果 TV 播放的作品占据 5 席，阶段性优势明显。2014 年，芒果 TV 宣布采取“独 播”战略，2015 年起，湖南卫视热门的《爸爸去哪儿》、《我是歌手》等综艺只能在芒果 TV 收看。2015 年初，《我是歌手 3》播出时，“独播”战略为一度把芒果 TV 客户端推上 了 App Store 免费排行榜首位，每天为其带来 200 万用户。芒果 TV 的制作团队中，有许 多人曾供职湖南广电，优秀的人才储备保证了节目质量。

2017 网络点击量超过 10 亿次的 13 部综艺

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