受移动互联网用户红利耗尽影响，国内手游市场增速放缓。受到其余泛娱乐方式、尚未盈利的“吃鸡”游戏挤占，有限的用户游戏时间难以充分转换为付费收入。游戏市场从细分领域求突破：游戏出海 Q1 成绩出色；微信小游戏、女性向游戏兴起；抖音成为新的有力游戏推广平台。

　　我国手游出海市场规模约 500 亿元，相当于国内市场的一半。 近期手游出海的表现较国内市场更为亮眼。从下载量方面看， 2018Q1，整个西方 iOS 市场下载量最高的 250 款手游中，中国出品的手游下载量近 5400 万次，占 TOP250 手游总下载量的约 9.2%，取得了过去两年以来最高的市场份额。

中国游戏市场收入规模及增速

数据来源：公开资料整理

　　1、手游出海市场持续景气

　　随着国内游戏市场增速放缓， 竞争日趋激烈，同质化现象严重。 中国手游出海市场快速增长， 5年多时间增长近30 倍，未来仍有巨大潜力。

国内手游市场规模及增长情况

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手游出海市场规模及增长情况

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　　国内手游市场用户规模增速持续放缓，行业增长动力从用户数提升转变为 ARPU 值的提升。

中国手游市场用户规模情况

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中国手游市场ARPU值情况

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　　拥有较强研发实力、获客能力等优势的大厂，一方面不断提升市占率，另一方面在提升 ARPU 值方面也具有更强的议价能力。

　　国产手游的海外下载量持续上升， 2018 年 Q1 创出西方市场份额的新高。西方 iOS市场下载量前 250 强的国产手游数量也是两年来最高，共17 部；相比之下，2016年期间仅有8 部中国作品挤入 TOP250。

西方市场ios下载量前250强国产手游数量

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　　中国手游在西方市场商业化进程也展现出上升走势，于上季度打破过去两年的流水总量和市场份额双项纪录。上季度期间，西方市场收入TOP250 榜上的 24 部中国手游吸金总量约 1.7 亿美元，占比整个榜单总体收入的 8.3%

　　2、存量游戏持续贡献业绩， 2017 年 Q4 以来流水触底回升存量游戏持续贡献业绩，推广费用大幅减少，利润率持续提升。

2012-2017游戏利润持续释放

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2014-2017游戏销售费用率持续下降

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2014-2017年游戏净利率持续提升

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　　3、IP 游戏

　　随着市场进入者增多，竞争日趋激烈，流量成本越来越高，而 IP 自带粉丝流量， 能在初期帮助游戏导入大量用户，进而节约推广费用。

　　一款游戏有没有 IP，对其转化率的影响大多为 3到 7 倍。在下载方面有数倍差距，收入也有 2 倍悬殊。竞争激烈的国内手游市场已呈现出 IP 率越来越高的趋势。

　　在移动游戏市场， 2017 年 IP 游戏的实际销售收入达到了 745.6 亿元，同比增长 36.2%，占据中国移动游戏市场实际销售收入 64.2%积极布局优质 IP，为长线做准备，专注于 slg、二次元等品类。

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　　4、其他游戏：流水持续回升，

　　其他游戏：流水持续回升，《乱世王者》、《奇迹暖暖》超预期。 智明星通收入从 2017 年 Q4 开始环比回暖，正是由于 COK 之外的其他游戏贡献，流水的增长超过 COK 流水的下滑，收入贡献占比持续提升。

其他游戏收入占比持续提升

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