建筑行业的主营业务是工程的设计、施工以及项目运营，因为建筑项目往往涉及到的工程量大，所以需要的建造成本高，要求的资金量也大。事实上，在当前激烈的市场竞争中，建筑企业往往需要在施工的各个环节垫付资金或者缴纳资金，而且工期回款往往较慢，再加上经营管理不当及会计处理等的原因，呈现出的负债率普遍较高。

　　近几年来，建筑行业主动调整资产负债结构，杠杆率逐年下降。2017年，行业资产负债率同比下降1.3pct，比2013年下降4.5pct。

行业资产负债率逐年下降，2017年为76.3%

数据来源：公开资料整理

　　从债务期限来看，建筑行业短期流动负债居多，长期非流动负债占比较少。截止2017年，建筑行业上市公司合计负债金额为51069亿元，其中流动负债39576亿元，占比77.4%；非流动负债11493亿元，占比22.6%。

建筑行业流动负债居多，非流动负债占比较少

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　　具体来看，短期流动负债中，应付账款是最大的负债项目，占比流动负债达45.7%，其次是预收账款和短期借款，分别占比为18.9%和9.5%。其中应付账款、预收账款都是没有利息成本的短期负债，金额庞大是由行业的经营特点决定的，说明建筑企业对上游供应商整体具有较强的话语权，也反映了行业的实际负债率并没有报表显示的高，风险较为可控。长期非流动负债中，长期借款金额7840亿元，占比非流动负债68.1%，应付债券2412亿元，占比21.0%。

流动负债中，应付账款和预收账款占比较大（亿元）

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非流动负债中，长期借款占比较大（亿元）

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　　从债务结构来看，有息负债（包括短期借款、应付票据、长期借款和应付债券等）占比稳中有降，偿债压力平稳。截止2017年，建筑行业有息负债约为1.59万亿元，占比总债务31.2%，同比下降1.3pct。

　　具体来看，短期有息负债占比逐年下降，长期有息负债有所提升。其中短期借款下降幅度较大，近三年下降4.0pct，长期借款增长幅度较大，近三年增长8.0pct。

有息债务占比稳中有降，偿债压力平稳

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短期借款占比逐年下降，长期借款占比逐年增加

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　　从资产质量来看，容易出现呆坏账的应收账款伴随营收同步增长，且平均增速略快于营收，但占比总资产的比重在逐年下降。截至2017年，建筑行业应收账款总额为9612亿元，同比增长10.1%，占比总资产比重为14.4%，比重同比下降0.5pct。

建筑行业应收账款近三年GAGR为11.4%

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建筑行业应收账款占比总资产比重逐年下降

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　　从资产结构来看，流动性资产比重较大，但占比逐年下降，非流动性资产占比逐年提升。其中存货为最大的非流动性资产，占比稳中有降；股权投资等固定资产投资增长迅速。

非流动性资产占比逐年提升

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存货为最大的非流动性资产，股权投资增长较快

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