煤炭消费量在2013年见顶为42.4亿吨，近年来以每年3-5%的速度减少：14年-2.9%，15年-3.7%，16年-4.7%，17年上半年1%。2016年煤炭消费量39亿吨，2017年上半年18.1亿吨。近年减少的原因是经济走弱、经济转型、及节能减排低碳发展趋势下能源消费增速的骤减，以及最重要的是清洁能源的明显替代作用。政策近期频频从减免税费、加强消纳、保证优先上网等方面支持清洁能源，清洁化成为电力乃至总体能源行业主线。

　　2014-2016年，能源消费增速由 08 年金融危机后的年均 5%骤减至1.5%。天然气、非化石能源、原油消费的平均年增速为 8%、11%、4%，而原煤消费增速只有年均-1.4%。根据十九大和中央经济会议精神，2018年我国经济转型，低碳减排、大气污染治理仍将进一步深入并是主导产业，认为这种低能源消耗、清洁能源被鼓励和快速发展的趋势不会改变，力度和节奏不会明显放缓，这将进一步挤占煤炭的需求和在能源消费中的比例。根据数据，截止 17年 6月底，在火电增速高达 7.1%的近 6年新高下，煤炭占能源的比例由去年年底的 62%下降至 60%的新低，提前半年完成全年目标。

近年我国能源消费低速发展，能源消费增速只有1.5%

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单位GDP能耗近年年均下降5%

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我国能源消费占比

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我国各能源消费量增速，清洁能源持续高增长

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　　一、2017年需求：好于往年，上半年好于下半年

　　1、火电只占煤炭消费的约50%。

　　2017年前7个月，受到来水不足的影响水电出力明显不足，增速为负近 5年新低，在总发电量同比增速 6.8%的情况下，导致火电同比增速高达7.8%，创近5年新高。而 7月汛期以后，来水偏丰，水电开始发力，火电增速持续加速下滑至负增长，11月在总发电量 2.5%的情况下，火电同比增速为-2.8%。火电和水电的剪刀差及上下半年的逆转十分明显。同时清洁能源核电风电太阳能发电受到装机容量的大幅增长影响，发电仍保持 25%和 18%的较快增长，进一步挤占火电的发展空间。即便在上半年火电发电量大幅超预期的背景下，截止前 10 个月，火电占发电量的比例由去年同期的 73% 下降 4 个百分点至 69% ，创历史新低。近期针对水电、风电、光伏的支持政策频出，从减免税费、加强消纳、保证优先上网等方面支持清洁能源，能源清洁化已经成为行业趋势。

2017年上下半年上演水（电）火（电）两重天，X型走势

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发电量增速

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各分类发电量占比，2017年前10个月火电占比再创历史新低

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　　2、煤炭四大需求行业的产量走势呈现前高后低，除了11月水泥有明显上扬。

煤炭下游需求行业产量增速

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2017年经济走势前高后低，工业增加值增速下半年放缓

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固定资产投资增速逐渐放缓

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房地产基建投资呈逐渐放缓趋势

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　　展望18年，预测四大下游需求行业（约占80%）火电、生铁、水泥、尿素的产量增速分别为3%，1.5%，-1%，3%，散煤（约20%）治理会减少煤炭消费6.9%，总体2018 年煤炭需求增速-0.2%，或减少1000万吨。

煤炭需求下游行业

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预计2018年分行业带来煤炭需求变动

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　　二、不要小看散煤治理

　　预计17年减少煤炭消费5600万吨或1.5%，到 2020年累计减少煤炭消费 1.76亿吨，或 4.6%。

　　17年散煤治理目标 7000万吨，则实际减少煤炭使用 5600万吨，减少散煤的7.5%，减少 2017年总煤炭消费量 1.5%。假设 18/19/20年分别减少 4800,4000,3200万吨，4年共累计减少煤炭消费量1.76亿吨，年均减少1.2%，累计减少 4.6%。对煤炭需求的边际影响很大。

散煤构成

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散煤构成之一：民用生活用煤的构成

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散煤构成之二：燃煤小锅炉

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散煤构成之三：工业小窑炉燃煤

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散煤治理路径图

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　　三、长期煤炭需求测算

　　2016年到2030年，预计煤炭占能源消费比重由62%下降至 45%，煤炭消费量27亿吨标准煤，0增长。

　　未来15年将是低碳绿色能源为主导的，能源消费强度也将维持在低位，煤炭所占能源比重将大幅缩减。国家发改委、能源局 2017 年颁布《能源生产和消费革命战略（2016-2030）》这一中长期能源发展战略，低碳绿色减排贯穿了中长期能源发展路线图。该文件指出 2030 年能源消费量不超过60亿吨标准煤，天然气和非化石能源占能源消费比例由目前的 20%提高至 35%。根据测算，煤炭占能源的比重将由 16年的 62%下降至 45%左右（假设原油占比由目前的 19%提升1个百分点至 2030 年的 20%）。从煤炭占能源比重的年均递减率看，每年减少 1.1个点，这与近年来煤炭实际的递减率 1—2 个点看，并没有明显的放缓。

　　根据测算，2016到2030年，煤炭消费量增长率为0。2030年煤炭消费量27亿吨标准煤（60亿吨标煤*45%占比=27亿吨，与 2016年相等 43.5吨标煤*62%占比=27亿吨），而原油消费量增长 50%左右，天然气 223%，非化石能源 107%。按照 16年 43.5亿吨标准煤计算，未来 14年，总体能源消费增加不超过 38%，能源消费量年平均复合增长率不超过 2.3%。在能源消费量年均 2.3%的较高增长下，煤炭的消费量在未来 14年是 0增长。

　　鉴于煤炭需求中长期是 0增长，未来要保持供应稳定，中长期不能再有明显增长了。

煤炭需求量及增速

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各能源消费量占比

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近年能源消费增速1%左右，低位运行

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2016-2030年各能源消费量增长率，天然气增速最快，煤炭最慢

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