解读10月PMI：连续8个月处扩张区间 内需不弱外需走强

　　根据国家统计局公布的数据显示，10月份，中国制造业PMI为51.4%，虽略低于上月0.1个百分点，但自7月份以来始终位于51.0%及以上，已连续8个月处于扩张区间。

　　“总体而言制造业景气保持回暖趋势。”中信证券首席经济学家诸建芳认为，本月制造业PMI小幅回落0.1个百分点，主要受假期因素扰动。

　　他提到，由于10月份包含了“十一”假期，通常10月份的PMI都稍稍弱于9月份的PMI。本月“十一”假期合并了中秋假期，较以往更长，对制造业企业生产经营势必产生一些影响，因此本月PMI的小幅调整在合理范围内，短期内无需担忧制造业景气拐点的发生。

　　国泰君安证券研究所全球首席经济学家花长春认为，10月PMI延续内需不弱，外需走强的格局。节假日因素推升非制造业表现强于制造业。

　　分项数据也表明，产需保持较快恢复，企业信心不断增强。受益于国庆和中秋双节假期，非制造业商务活动指数再创新高，10月非制造业商务活动指数为56.2%，比上月上升0.3个百分点，复苏步伐明显加快。服务业商务活动指数继续回升，为55.5%，高于上月0.3个百分点。

　　10月生产指数为53.9%，比上月微落0.1个百分点，新订单指数为52.8%，与上月持平，均持续位于临界点以上，表明制造业生产继续回升，需求稳步改善。

　　从行业情况看，部分传统制造业恢复有所加快，其中，纺织、化学纤维及橡胶塑料制品、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工、金属制品等行业生产指数和新订单指数较上月均有不同程度上升。

　　进出口指数在荣枯线以上同步回升。本月新出口订单指数和进口指数为51.0%和50.8%，分别高于上月0.2和0.4个百分点，均连续两个月位于扩张区间。

　　国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河认为，这主要是稳外贸稳外资政策效应持续显现，叠加近期世界主要经济体制造业恢复性改善，我国进出口进一步回暖。

　　不过，诸建芳也提到，近期海外疫情又有抬头趋势，例如法国进入第二次全国“封城”，可能再次减少海外需求，从而间接影响我国制造业的进出口环节。

　　与此同时，需求持续回暖带动价格回升。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为58.8%和53.2%，分别高于上月0.3和0.7个百分点，均为近期高点。

　　在调查的21个行业中，有9个行业的主要原材料购进价格指数和11个行业的出厂价格指数高于上月。其中，纺织、化学原料及化学制品、化学纤维及橡胶塑料制品等行业的两个价格指数升幅最为明显，反映相关行业市场活跃度有所提升。

　　企业信心不断增强。本月企业生产经营活动预期指数升至59.3%，高于上月0.6个百分点，企业对行业发展信心加快恢复。

　　从行业情况看，纺织、有色金属冶炼及压延加工、通用设备、专用设备、汽车等12个行业的生产经营活动预期指数均位于60.0%及以上的高位景气区间，表明企业对市场预期较为乐观。

　　调查结果还显示，大、中型企业PMI分别为52.6%和50.6%，均与上月基本持平，运行总体稳定。小型企业PMI为49.4%，低于上月0.7个百分点，降至荣枯线以下。

　　同时，小型企业新订单指数有所回落，明显低于制造业总体水平，显示出小型企业市场需求尤显不足。此外，部分调查企业反映，随着近期境外多国疫情出现反弹，企业面临进口原料采购周期加长，运输成本增加等压力。

　　诸建芳表示，由于小型企业的就业吸纳能力较强，其经营情况与就业问题有明显联系。因此稳定就业仍是后续政策关注重点。

　　花长春认为，接下来，短期经济动能发力点将集中于出口高景气、服务业加速修复，以及供需匹配带动的补库存。

　　一是出口高景气延续，疫情加剧下的供给替代支撑国内出口韧性。当前发达经济体二次疫情爆发，新兴经济体疫情仍然较为严峻，从出口角度来看，防疫物资需求有支撑，供给替代逻辑面临再度加强。

　　二是服务业修复加速，带动收入正循环。10月单月环比动能拔高体现出疫情后，居民部门线下服务消费已经开始摆脱疫情制约，走向常态化。从黄金周数据和餐饮收入等指标来看，旅游、住宿、餐饮仍存在修复空间，而且由于学生群体缺失，“暑期经济”仍然没有得到充分释放，后续叠加节假日因素，服务业修复仍将处于快车道。

　　“在出口高韧性，投资平稳，消费快速回升阶段，当前的结构性补库将转向全面补库。”花长春提出，虽然库存周期本身是供需匹配的结果，在企业销售与利润前瞻持续上行阶段，补库预期的提升将为当前处于高位的生产端进一步带来支撑。

　　 转自：澎湃新闻