兼顾“质”与“效” 我国基础设施REITs市场稳步发展

　　截至目前，我国基础设施REITs市场已经上市了22只产品，发行规模超750亿元。业内专家认为，我国基础设施REITs市场兼具“质量”与“效率”，在较快发展的同时，保证了资产质量。严把质量关是当前阶段基础设施REITs市场健康发展的重要前提，而REITs市场的健康发展又增加了对原始权益人、投资人等的吸引力，REITs市场因此进入了良性发展的轨道。

　　我国基础设施REITs市场发展步伐较快

　　国家发展改革委投资司副司长、一级巡视员韩志峰在近日召开的“促进基础设施REITs高质量发展”视频工作会上表示，推进基础设施REITs工作是贯彻新发展理念、构建新发展格局的一个重要抓手和切入点。基础设施REITs在促进基础设施高质量发展、防范债务风险、提高居民财产性收入、增加直接融资比重、完善多层次资本市场等方面，都具有非常重要的意义。

　　据不完全统计，目前全球市场上已上市的REITs产品超过900只。美国上市的REITs产品较多，超过200只，但美国的公募REITs市场已经发展了62年。

　　业内专家认为，我国基础设施REITs市场的发展速度较快。自2021年6月21日首批产品上市至今，我国已上市22只基础设施REITs产品，发行规模为757.48亿元，整体溢价率约为16%。

　　“香港的公募REITs市场已经有17年的历史，仅上市了11只产品。我国公募REITs市场从去年6月起步到现在，仅有一年半的时间，上市了22只产品，步伐是比较快的。”国信证券股份有限公司公募REITs业务负责人余世暐说。

　　由于我国基础设施存量资产丰富，预计未来我国基础设施REITs市场还有很大的发展空间，各地的储备项目也很充足。

　　例如，北京市目前已有5个基础设施REITs产品上市，共募集资金约131.58亿元，占全国上市REITs总募集资金规模的17%。“北京市目前储备项目已达40余个，涉及资产的估值规模超千亿元。”北京市发展改革委投资处处长韩伟说。

　　记者从国家发展改革委了解到，到今年年底，国家发展改革委推荐的基础设施REITs项目预计将达到约30个，此外还有超过100个项目在实质性推进过程中。我国基础设施REITs市场将会不断扩容。

　　严把资产质量关是基础设施REITs市场健康发展的重要前提

　　“严把资产质量关，是在对投资人负责。基础设施REITs在制度设计上，要求90%的年度可供分配金额以现金形式分配给投资者，也是在贯彻发展成果共享的理念。”韩志峰说，“我们坚持问题导向，发现问题就要解决问题，不能把问题留给投资人、留给市场。”

　　中国国际工程咨询有限公司研究中心副主任徐成彬表示，根据相关政策规定，拟发行基础设施REITs项目的申报材料要完整真实，项目权属关系和资金流向要清晰，一般要求项目运营3年以上。同时，项目要符合国家战略、发展规划、产业政策要求；须依法办理立项、规划、用地、环评、施工许可、竣工验收等手续；底层资产转让如果存在限定条件，须由相关机构或主管部门出具无异议函。

　　随着基础设施REITs试点工作的不断推进，政策的灵活度也在加大。例如，今年5月印发的《国务院办公厅关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》提出，对于在维护产业链供应链稳定、强化民生保障等方面具有重要作用的基础设施REITs项目，在满足发行要求、符合市场预期、确保风险可控等前提下，可进一步灵活合理确定运营年限、收益集中度等要求。

　　专家提到，仓储物流行业中的高标仓或冷库、人口净流入大城市的保障性租赁住房、风电或光伏发电等项目，项目投入运营后一般很快就能达到满租水平或设计能力，具备稳定收益条件，可以灵活合理确定运营年限。

　　严把资产质量关是当前阶段基础设施REITs市场健康发展的重要前提，而REITs市场的较快发展又增加了对原始权益人的吸引力。

　　北京能源国际控股有限公司正在筹备发行光伏领域的基础设施REITs产品。“未来成功发行REITs产品对于我们公司具有重要意义，能够提升投资者对公司资产质量的认可度。募集的资金可增加公司的融资能力，有利于未来扩大投资。”该公司副总裁刘东升说，“因此我们拿出了公司的优质资产筹备发行基础设施REITs。”

　　韩志峰表示，基础设施REITs的推荐程序较为严格。“我们很注重发挥各领域专家的作用，并加强同一类型项目之间的相互比较。经过一系列的程序，使项目无法通过‘包装’获得推荐，我们也不会容忍弄虚作假的行为。”

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