铝合金：铝产业链上的“明珠”

　　铝合金是以铝为基体，加入适量的其他合金元素（如铜、镁、硅、锌、锰等）形成的合金材料。这些合金元素的添加旨在改善铝的基本性能，使其具备更多的机械、物理和化学特性，以满足不同的工程和制造需求，是轻金属材料之一。

　　铝合金除具有铝的一般特性外，由于添加合金化元素的种类和数量的不同，又具有一些合金的具体特性。铝合金的密度为2.63g~2.85g/cm3，有良好的铸造性能和塑性加工性能，良好的导电、导热性能，良好的耐蚀性和可焊性，可作为结构材料使用，在航天、航空、交通运输、建筑、机电、轻化和日用品中有着广泛的应用。

　　铝合金按其成分和加工方法又分为变形铝合金和铸造铝合金。变形铝合金是先将合金配料熔铸成坯锭，再进行塑性变形加工，通过轧制、挤压、拉伸、锻造等方法制成各种塑性加工制品。铸造铝合金是将配料熔炼后用砂模、铁模、熔模和压铸法等直接铸成各种零部件的毛坯。

　　全球铝合金市场格局

　　中国是全球最大的铝合金生产国，2024年，铝合金产量达到3000万吨。中国在铝合金生产领域占据主导地位，主要得益于其庞大的制造业基础和铝加工技术的快速发展。

　　美国是全球第二大铝合金生产国，2024年铝合金产量为500万吨左右。美国的铝合金生产主要集中在航空航天、汽车和建筑等高附加值领域。

　　日本是亚洲地区重要的铝合金生产国，2024年产量为200万吨。日本在高端铝合金材料（如汽车用铝合金板材）方面具有技术优势。

　　德国是欧洲最大的铝合金生产国，2024年产量为150万吨。德国的铝合金生产主要服务于汽车制造和机械工程行业。

　　印度的铝合金产量在2024年为120万吨，受益于其快速增长的制造业和基础设施建设需求。

　　俄罗斯的铝合金产量在2024年为100万吨，主要供应国内工业和出口市场。

　　2024年，加拿大铝合金产量为80万吨，韩国铝合金产量为70万吨，巴西铝合金产量为50万吨。

　　全球铝合金生产主要集中在中国、美国和日本等国，这些国家的铝合金产量占全球总产量的绝大部分。铝合金广泛应用于交通运输、建筑、包装和电子等行业，随着全球制造业的复苏和绿色能源转型的推进，铝合金需求预计将继续增长。

　　我国铝合金进口量继续增长

　　海关数据显示，2024年12月，我国未锻轧铝合金的进口量为10.56万吨，与2023年同期相比下降6.5%，但环比2024年11月增长了3.6%。而2024年，我国铝合金的总进口量累计达到121.31万吨，较2023年同期增长7.1%。此外，2024年12月，未锻轧铝合金的出口量为2.12万吨，同比增长7.5%，环比2024年11月增长5%。2024年，我国铝合金的出口量累计为24.23万吨，同比微增0.3%。

　　2024年，我国铝合金继续维持净进口态势，尤其是再生料占比较高，这也反映出我国铝合金冶炼中对再生铝的需求一直维持较高水平。

　　我国再生铝合金产量逐年递增

　　据中国有色金属工业协会再生金属分会数据统计，2023年，我国再生铸造铝合金产能达到1220万吨，自2012年以来年均复合增长率为6.35%；产量达到580万吨，自2012年以来年均复合增长率5.12%；铸造铝合金锭ADC12约435万吨，占再生铸造铝合金产量比例为75%。同花顺数据显示，2024年1—11月，我国再生铝合金锭产量累计达到545.8万吨，同比增长14.18%。

　　铝合金锭库存处于较低水平

　　2024年以来，我国铝合金锭库存经历了从累库到去库的变化趋势。进入2025年后，铝合金锭同步铝锭开始了累库周期，近期累库周期已近尾声，预计库存还将重回低位运行。而LME的铝合金库存则在近年来一直处于低位，这也与目前LME铝合金交易较为低迷有关。未来，我国铝合金期货上市，将有望获得主导定价权。

　　再生铝合金加工企业开工率较高

　　从SMM的周度开工率数据上看，我国再生合金的表现好于原生合金。2024年，原生铝合金开工率基本维持在50%~55%之间，而再生铝合金企业开工率则基本维持在55%~60%之间，且在近3年中表现最佳。这也说明了其下游需求表现较好。

　　终端汽车行业发展较好

　　中国汽车工业协会最新数据显示，3月，我国汽车产销分别完成300.6万辆和291.5万辆，环比分别增长42.9%和37%，同比分别增长11.9%和8.2%。1—3月，我国汽车产销分别完成756.1万辆和747万辆，同比分别增长14.5%和11.2%，产销增速较1—2月分别收窄1.7%和1.9%。

　　3月，新能源汽车国内销量107.9万辆，环比增长41.9%，同比增长42.3%。1—3月，新能源汽车国内销量263.3万辆，同比增长47.6%。

　　从最新的产销数据上来看，2024年，我国汽车产销数据同比呈现两位数增长，增速比2023年略有扩大。2025年一季度，在“以旧换新”政策、春节经济助力等利好因素驱动下，汽车产量实现小幅增长，销量较同期只微降。而增长的主要原因在于行业降价以及减免税费等消费刺激政策。另外，新能源汽车的快速发展也推高了整个汽车行业的增长水平。从长期角度来看，新能源汽车的高速发展期还在继续，但传统燃油汽车领域的发展则更多依靠政策的扶持。

　　光伏产业从高速发展期转型待续

　　中电联数据显示，2024年12月，我国新增光伏装机规模超预期。截至2024年底，全国累计光伏装机886.66GW，同比增长45%；2024 年，新增规模达277.17GW，同比增长28%。其中，2024年12月，国内新增光伏装机70.9GW，同比增长35%，环比增长183%。

　　近年来，光伏装机的超高速发展也带来了行业产能过剩的弊端。随着光伏组件价格的下跌，企业的单瓦盈利能力显著下降。2025年，行业将面临资源整合，产能增长也将更加有序。据相关机构预测，2025年，中国光伏新增装机将达到250GW。从全球角度来看，预计2025年全球光伏装机有望保持10%~20%的增速，达到580GW左右的新增装机。

　　综合来看，铝合金行业作为电解铝的下游，近年来一直维持着较好的发展水平。虽然受制于经济大环境的周期性影响，但由于其下游汽车领域以及新能源领域的蓬勃发展，整体上依然呈现出较高发展活力。我国在铝合金的生产和出口方面占据重要地位，因此，在国际市场上也有很强的话语权。随着我国铝合金期货即将上市，不论是合金生产企业还是下游压铸企业都将有更丰富的金融工具来进行风险对冲。铝合金现货价格和原铝现货价格高度相关，因此，相关企业可以更好地利用两者之间价差的变化来进行价格风险管理。另外，从2025年铝价走势来看，预计铝合金价格也将震荡且重心降低。待到铝合金期货上市，企业可以把握机会进行套期保值操作，最大程度规避价格波动的风险。（胡彬）

　　 转自：中国有色金属报