随着美国QE退出明确及人民币短期贬值，热钱开始逐步离开中国，国内流动性日渐紧张。企业融资成本逐渐升高，这也增加了企业借新债还旧债的难度，违约风险加大。

　　26日，据华尔街见闻消息，据标普数据显示，截至去年年底中国非金融类公司的债务总额共有12万亿美元，为GDP的120%。据路透估计，随着国内流动性趋紧，融资成本升高，出售资产和收购兼并将可能成为更多企业避免违约的选择。

　　此前，标普曾估计，今后两年里，中国非金融机构的企业债券市场规模将超越美国，成为全球第一，此后规模还会超过美国和欧元区之和。到2014年底，中国非金融企业持债规模将为13.8万亿美元，美国为13.7万亿美元。

　　中国企业债的增速也是前所未有。汤森路透在对945家大、中型上市公司的研究显示，这些公司的债务从2008年12月到2013年9月暴涨了160%，从1.82万亿元增加至4.74万亿元。

　　路透援引分析师评论称，在中国杠杆率较高的机械、造船、地产、建材和钢铁等行业，借新债还旧债、出售资产和兼并成了企业应对可能违约的惯用方式，所以近期内中国出现信贷危机的可能性不大。比如2012年地产业资金链吃紧时，绿城就将旗下9个项目50%的股权出售给融创，解了燃眉之急。

　　今年年初，发改委表示2014年是企业债券偿债高峰，预计将有1000亿元城投债券到期兑付。将允许平台公司发行部分债券对“高利短期债务”进行置换，以低成本债务置换高成本债务，延长还款期限，降低融资成本。确保不出现“半拉子”工程。

　　不过，随着美联储缩减QE及人民币短期贬值，热钱开始逐步离开中国，国内流动性日渐紧张。企业融资成本逐渐升高，这也增加了企业借新债还旧债的难度，违约风险加大，出售资产和兼并可能将成为更多企业避免违约的选择。

　　近日，多家上市公司预告巨亏，从而将导致公司债评级发生重大变化，这里面既有华锐风电、天威保变这样业绩大变脸的公司，也有珠海中富这样的业绩地雷股。根据规则，除非这些公司业绩出现“逆转”，否则，一旦连续两年亏损，其公司债将被暂时“叫停”。

　　上市公司经营恶化，也造成了在公司债市场上垃圾债越来越多的局面。从整体来看，除了亏损公司不时曝出地雷外，由于市场利率不断上行，企业债、公司债的表现已全面陷入低谷。上交所[微博]企债指数显示，从去年6月开始，该指数一路暴跌，几无反弹。

　　“对于准备通过公司债融资的公司来说，垃圾债的增多也从整体上增加了他们的成本。”海通证券分析师李宁表示，目前债市资金成本较高，倒逼企业推迟债券融资计划或者转向贷款，而在二级市场中，高信用债券反而成为避风港，有供不应求的趋势。