殷剑锋：互联网金融是互联网金融还是大数据金融

殷剑锋：非常荣幸能够在这里跟大家分享我们最近的一点研究心得。

现在，互联网金融是非常时髦的词汇，从年初开始，我们一直在跟踪研究，研究来研究去，反正就那点内容，整个思路在其他场合也说过。我的题目是“互联网金融，究竟是互联网金融还是大数据金融”。

互联网金融有三种主要形式：第一，从电子商务中诞生的金融业务；第二，基于网络平台的筹资和融资模式；第三，互联网是一种金融产品的销售渠道，我们称之为网上金融超市。第一种模式，基于电子支付的，从电子商务进入金融行业，以阿里为典型，阿里能够做金融，其中很重要的原因淘宝网、天猫、支付宝、阿里云等等所提供的数据，数据是阿里金融的基础，从阿里金融的运营状况可以看到。

对于整个金融行业来说，真正具有价值的资产是软性的数据资产。第二种模式，以P2P为代表的网上筹资融资模式，以国外的Zopa为例，P2P模式并不是去中介化的，有信用评级、网上平台提供借款人和筹资人身份的审核、信息的整理、披露等等，Zopa运行大体模式，我们可以看的很清楚，对于P2P来说，能够运营的最底层是信用评级体系，Zopa底层是一个评级公司，有上百年历史，对P2P来说，数据构成了基础，数据是评级的基础，评级是P2P平台评估借款人信用风险、偿还能力、偿还意愿的基础。

国内人人贷，人人贷能够正常运营的基础也是信用评分系统，信用评分系统是基于数据的信用评估过程。第三，将互联网作为销售渠道的所谓的互联网金融，网上金融超市，看起来比较简单，把金融产品由线下拿到线上，事实上并不是那么简单，从线下到线上，由面对面产品销售过程变成线上匿名过程，对数据的要求非常高，第一，要了解客户的需求；第二，需要有良好的网上互动平台，还要有良好的客户体验，这都是以数据为基础；第三，不是所有金融产品都能够在网上销售、有能够摆脱面对面的模式，能够在网上销售的金融产品必然是简单化、标准化，换句话说，相关信息能够数字化，变成数字化的信息。总结一下这三种模式，互联网金融，无论哪种模式，实质都是数据或者大数据，大数据现在也是非常热门的词汇。

目前，互联网金融产生的三个背景或者三个条件：第一，金融管制，利率非常放开，所以，产生了高额的垄断利润资金，使得很多互联网企业想过来分一杯羹；第二，金融监管，正规的金融体系有严格的监管，银行有法定资本充足率、法定存款准备金率等等一系列监管，而很多互联网企业进入金融行业之后，尤其是现在，鱼龙混杂的P2P模式，逃避了监管，就逃避了监管的成本；第三，像阿里这样的互联网企业，之所以能够介入金融行业，就是因为掌握了金融运行所必须的数据，能够通过大数据将数据变成信息、变成知识，最后变成决策，成功的互联网金融实质是大数据金融，它的过程需要用数据生产信息，由信息进一步加工，形成作出决策所需要的逻辑架构知识，在这个过程中，互联网企业将他掌握的数据资产变成可以推动生产力的数据资本，包括阿里这样的互联网企业，在他的资产负债表上，有一大块是没有表现出来的资产或者资本，就是数据资产和数据资本，不仅仅因为它是互联网企业。

没有大数据为基础的新生的各种形式的互联网金融实质是逃避金融监管的网上高利贷，随着金融风险的逐步暴露，很多P2P平台面临的风险会受到监管当局的充分重视。

大数据来自于数据革命，2011年，Science上有一篇文章，这篇文章总结了近二三十年来大数据发展的动因，1986-1993年，用数字化形式存储的数据只占1-3%，在美国互联网泡沫的顶风2000年，数字化数据只占25%，2000年美国互联网泡沫已经破灭了，今天我们中国似乎又开始拣选起互联网泡沫的，2007年，数字化的数据占94%，数字化的过程就导致数据能够被存储下来，能够被用来分析和运用。右图的作者给出了1986年以来全球储存的数据，2007年，全球存储的数据已经超过250EI字节，互联网泡沫的顶风2000年，只有50来字节，最深刻的变化是数字化带来的大数据。

大数据来自于网络，包括社交媒体、因特网、物联网等等，但是，需要注意的是大数据来自于互联网，互联网如果没有大数据，互联网还会有价值吗？包括互联网金融，以计算机和互联网为代表的信息技术革命带来的深刻变化实质不是互联网本身，很多人说互联网把人类社会网络化了，如果对比一下第一次工业革命和第二次工业革命，两次工业革命用航运、铁路、公路、电力、电报、电话将封闭落后的全球农业社会网络化程度比今天带来的网络化的效应大的多，事实上信息技术革命带来的最根本的变化是用数据来生产信息和知识，第一次工业革命是用机器取代手工，第二次工业革命是用机器生产机器，而这次革命事实上是用数据生产信息和知识，在这个过程中间，数据构成了资产，矿藏构成了企业的资产，但是，如果没有黄金的挖掘和处理技术，黄金矿藏不可能变成黄金，不可能变成直接推动生产力的实物资本，同样，数据资产只有经过分析和加工之后才能形成推动生产力的数据资本。

数据资产变成数据资本的过程需要一系列的技术和理论，数据存储查询技术、处理技术、应用技术等等，在理论方面，经济学正在发生深刻的变化，将社会学中社交网络理论进入经济学，从而产生社会经济学或者经济社会学这么一门新兴学科，第一，网络思维，第二，对经济当事人的异质性前提假设。数字革命带来的不是互联网，而是大数据时代，在大数据时代，生产方式发生了根本性变化，工业革命时期，劳动力加实物资本加上技术进步就构成了生产力，但是，在大数据时代，生产方式发生了根本性变化，劳动力是具有数据处理和分析能力的劳动力，到时候和数据资本的结合，再加上体现于数据资本积累过程中的技术进步构成了生产力，成功的互联网企业就是将具有数据分析的劳动力和数据资本结合起来的模式。

谈到所谓的互联网金融或者大数据，我们通常想到的只是互联网企业，在大数据时代，谁拥有的数据资产最多呢？不是互联网企业，2010年麦肯锡对美国各个行业做了调查，按照这个调查，2009年如果将美国的银行、证券、保险合并，金融行业存储的数据是1290帕字节，远远超过了其它行业，在大数据时代，真正有数据资产的是金融行业，金融行业存储的数据和其它行业相比有个特点，大数据有结构化数据、非结构化数据以及介于两者之间的半结构化数据。按照麦肯锡的调查，银行、保险、证券的数据主要是传统的结构化数据，视频、音频这种新兴的非结构化数据不是金融行业数据资产的主要部分，结构化数据和非结构化数据在形成数据资本的过程中间究竟谁有优势呢？结构化数据是当事人行为的直接反映，是当事人行为的直接结果，金融行业拥有的数据最多。

IBM在2012年最全球95个国家1000多名专家进行调研，100名来自金融行业，这次调查，显示了金融行业在应用大数据方面与一般行业有些差异，首先，金融行业应用大数据的主要目的，56%是用来与客户管理相关的目的，包括客户偏好、客户分层以及基于这些信息的量身定制；其次，风险管理，这是金融行业和一般行业不同的地方，正好体现了数据资产形成数据资本过程中金融行业特殊的要求。金融行业用的这些数据从哪儿来呢？金融行业掌握的数据资产是最多的，主要来自于内部数据，排第一位的是交易数据；第二位是数据记录等等，涉及到媒体、传感器、音频、视频等等不是金融行业应用数据的主要方面。从这点来看，传统的金融行业应用大数据形成新的生产方式，一个捷径就是用好自己掌握的数据，而不是跟着潮流寻找网上新的非结构化数据，不是形成生产力最佳的数据资产。按照IBM这项调查，全球金融行业在应用数据方面还存在严重的滞后，数据分析能力要滞后于其它行业，比如数据挖掘、数据可视化，对于新兴的数据分析处理工具，比如流量分析、视频、音频分析等等，金融行业远远落后于其它行业，这是金融行业在互联网创造的大数据时代没有有效运用数据资产、数据资本的一个缺陷。全球的金融行业是这样，那么，中国的金融行业在这方面更是落后。

中国所谓互联网金融的基础是电子商务，图中给出了2008-2013年电子商务和GDP和第三产业增加值的关系。到2013年，电子商务的交易额已经相当于中国GDP的17-18%，相当于第三产业产值的接近40%，电子商务的蓬勃发展，构成了互联网金融的基础，道理非常简单，当人类将生产、生活、贸易方式全部移到网上的时候，实体经济转移到网络长的时候，为实体经济提供服务的金融行业也需要网络化，这是必然趋势，成功的互联网企业之所以能够成功，就是因为它为网络化实体经济提供了及时的网络化的金融服务。与互联网企业相比，中国传统金融行业有更多的空间，到2013年，电子商务交易额10万亿元人民币，银行卡430万亿元人民币，电子商务交易额只相当于银行卡交易额的2% 多一点点，银行卡庞大的交易规模背后反映的是大量的数据，大量数据掌握在银联、中农工建各家商业银行的数据库里，这些数据是不是得到很好应用呢，没有得到很好的应用。没有得到很好应用的佐证，我们统计了2007年到今年6月份以来中国网上购物和网上支付的网民数量，网上购物和网上支付的网民数量超过了用网银的人数，远远超过了网上炒股的人数，从这点来看，中国传统的金融行业没有把握住实体经济网络化的趋势迅速推动金融服务的网络化，这是传统金融行业落后于互联网企业的重要方面，没有意识。

很多人说中国互联网金融会发展很快，其中一个理由是因为中国拥有世界上最大的互联网用户群，截止到2013年，城市网民将近4.5亿，农村网民将近1.5亿，合起来6亿人口，很多人说这是中国所谓互联网金融能够得到迅速发展的基础。在互联网用户群迅速增长并且全球规模最大的同时，中国网民正在迅速的移动化，移动网络发展非常迅速，我们可以看到，用手机接入的网民数量已经超过了5亿，尽管互联网和移动互联网发展快，但是，我们前面已经说过了，互联网真正的价值是互联网在网络化、数字化后形成的数据，它构成了分析当事人行为模式的基础，但是，数据怎么样呢？同样按照麦肯锡的统计，统计了2010全球各个地区新存储的数据，在北美超过了350帕字节，欧洲超过了2000帕字节，日本超过4000帕字节，中国只有250帕字节，我们拥有世界上最庞大的移动互联网网民，互联网产生的数据资产少的可怜，数据资产落后于其他国家的过程中，我们将数据资产分析、加工变成能够产生生产力的数据资本的能力也有限，这种能力首先体现在人才上，按照调查统计，2008年，美国毕业的具有深度分析能力的毕业生2.47万人，中国1.74万人，总人数比美国少的多，按人均，美国100人中有8.1人，我们100人只有1.31人，不仅数据资产少，而且将这种数据资产变成数据资本的人才也比其他国家落后很多，所以，尽管我们有庞大的互联网用户群，但是并没有让我们值得骄傲的地方。

在互联网迅速发展的过程中间，大数据滞后，原因有这么几个方面：第一，对数据的意识，大家都在热炒互联网，各种与互联网相关的会议非常多，但是，所有人都没有意识到互联网带来的是数据，黄仁宇在《万历》15年中说中国人不擅数目字管理，所以，中国没办法进入工业革命时代，不擅于数字的原因首先在于没有数字意识，其次是数据存储能力，抑制总体的数据规模；其三，数据深化能力，我们有6亿网民，每个网民产生的用于存储和分析的数据有多少呢？数据密度非常低；数据处理能力，我们对数据的挖掘和分析能力比其他国家落后很多。

究竟我们应该说是互联网金融，还是大数据金融呢？或者泛泛地说我们应该更加关注互联网？还是应该关注大数据？引用当年克林顿总统竞选时说过的一句话：“笨蛋是经济”，我换一句话，笨蛋是数据，大数据来自网络化，毫无疑问，没有互联网，没有与互联网伴随发生的数字化就不会有大数据，但是，没有大数据，互联网有价值吗？今年年初，美国奥巴马总统委托一个小组做了一个90天的调查，写了一个报告，叫《大数据：抓住机遇，保证价值》，我们生活在一个社会、经济和技术革命的时期，我们的通讯、社交、休闲和商业活动都已经迁移到互联网上了，而互联网又进入到我们的手机、城市和家庭中的各种设备以及推动产业经济的工厂中，其结果是数据和发现的爆炸，这将改变我们的世界。大数据将成为历史性的进步推动力量，我们正在创造我们据以继承的未来，在迎接数字革命方面，美国比地球上任何一个国家都更好地进行了准备。作为一个门外汉，我给大家提供了一点不成熟的看法。

谢谢大家！