中国钢铁需求实质性恢复仍待观察

　　目前有利因素在于前期钢价快速下跌导致的低位生产,不过,如果盈利继续改善,行业产能利用率显着恢复是大概率事件。同时,最新的行业PMI数据一定程度上反映了当前需求恢复力度仍相对较弱:3月行业新订单指数46.1环比上升13.7但仍低于50的荣枯水平线下;2005年至今,行业首次出现1季度3个月PMII新订单均处于50以下,指望后期需求超预期恢复的可能性不大。综合考虑,4月传统旺季钢价表现可能是企稳小幅反弹后继续弱势震荡。

　　原料:期货整体强势,现货出现分化在钢价期现价格整体反弹的带动下,本周原料期货价格涨幅较大,然而现货价格出现分化。其中前期下跌较快的进口矿价上涨,而国产矿继续小幅下跌,表明钢厂原材料实际采购力度并不明显,预计原材料低库存将保持常态。另外,3月钢铁PMI生产指数39.7环比上升4.5,采购指数40.4环比下降1.9,在供给增速处于高位的情况下,钢厂整体生产及采购节奏偏缓不利于后期原料价格表现。

　　盈利:盈利低位反弹,开工率仍在低位运行钢价反弹带动钢企盈利好转,本周我们估算各品种毛利均有恢复。同时,Mysteel调查163家钢厂盈利面48.47%,周环比增1.84%。由于钢厂生产节奏调整存在一定的时滞,本周唐山高炉产能利用率86.3%与上周基本持平。