开发区跑马圈地 分布式光伏新龙头隐现

　　林洋电子于2011年在上交所挂牌上市，上市之初公司的主营业务是电子式电能表、用电信息管理系统及终端产品。上市之后，公司董事会及管理层将公司定位于“智能、节能、新能源”的先行者，并从2012年3月开始逐步推进战略布局，2012年先后设立了以小型光伏电站为主业的林洋新能源(投资1亿元)、以国际贸易和服务为主业的澳洲林洋(投资100万美元)、及以LED项目工程建设为主业的林洋照明(投资5000万元)三家全资子公司。公司通过设立的全资子公司快速进军光伏电站市场和LED应用市场，同时向政府、大型发电集团和高耗能企业提供技术咨询和节能方案。

　　在2013年年报中，林洋电子董事会提出，除了积极推进已签署的通州湾项目实施外，未来两到三年，公司计划开发500-800MW以上的分布式电站项目。年报同时指出，从设计、施工到并网、发电，林洋电子在光伏电站领域累积了丰富的实战经验和第一手的数据，同时积极探索分布式光伏的商业模式。

　　2013年10月，公司与江苏华电南通通州湾项目筹备处签订了总计500MW的分布式光伏电站战略合作协议。从通州湾项目开始，林洋电子加大了分布式光伏电站业务的开拓力度。今年8月，公司与安亭上海国际汽车城及国际新能源汽车示范区签署《战略合作框架协议》，在国际汽车城内开发、建设分布式光伏电站充电系统和离网光伏储能项目，拟装机容量为50～100兆瓦，总投资额约5-10亿元。

　　根据海通证券的一份报告显示，对于分布式光伏电站投资方来说，要做大运营规模以及提高收益率，需要去寻找好的屋顶资源：屋顶可用面积大，拥有用电量大、且可持续的以及信用好支付能力强的用电户。而这样的屋顶相对难找：1)屋顶产权者与用电户分离;2)利用分布式光伏所发的电比用来自电网的电所带来的收益不大。好的屋顶资源有：公共建筑物、工业园区、中大型企业等。

　　从公司与江苏华电、国际汽车城及合肥经济技术开发区的合作情况来看，林洋电子似乎已经瞄准了海通证券所说的的优质屋顶资源展开了跑马圈地。公司董事会在2014年半年报中表示，“太阳能光伏电站方面，公司与多家地方电网公司、节能公司、大型国有企业积极合作，确定了可行、可靠的商业模式，报告期内公司分别在南通、扬州、攀枝花等地设立子公司，进一步加强在上述地区的业务拓展能力，为推广分布式光伏打下坚实的基础。”

　　除了大力开拓“屋顶资源”，林洋电子也投资于电池组件等上游业务。今年3月，公司的全资子公司林洋新能源拟出资1亿元在江苏启东市经济开发区设立林洋光伏科技有限公司，主要是为林洋新能源电站业务的拓展提供高效率、高功率、高品质的电池组件和相关服务。公司于近期投产200MW组件产能，实际产能可以达到300MW。公司所产组件基本为自己电站配套所用，这样可以严格控制电站质量和建设成本，为后续电站长期持有运营增添保障。

　　海通证券认为，相比其他企业，林洋电子发展分布式光伏电站的优势在于——

　　首先，在多年的电表销售中与各省电网建立了深厚的合作关系，与电网的合作有效解决电费收取和调度两大难题;其次，公司遍布各省区的电表销售队伍有助于跨区域开发小而散的分布式项目，能在最快时间内找到合适屋顶，并有充足的能力实现后期维护;第三，公司目前资产负债率仅为15%，自有现金12亿，短债为0，另外公司还可依托电表业务进行融资;第四，董事长陆永华曾于2004年成立林洋新能源，主要从事光伏制造，2006年公司在美国纳斯达克上市，2010年高点完成股权转让激流勇退，具备丰富的新能源行业发展经验。

　　除通州湾500MW项目，公司在近期江苏省下放的分布式光伏指标中有望获得逾100MW的项目，同时四川省、上海市、山东省等省市公司约可获得200~300MW的项目。因此海通证券认为，上述的竞争优势使得公司分布式业务步入高速增长是可期的。随着与电网合作(第一个项目是在四川省)的推广到其它省市，公司分布式光伏电站有望爆发增长，达成其战略目标是大概率事情，有望成为分布式光伏领域的龙头企业。

　　LED板块方面，公司业务方向十分明确，继续深度挖掘和拓展国内中高端LED照明市场，重点以商业照明、市政照明为主，加强技术升级、供应链管理和成本控制，逐步向公司所在地以外区域拓展。2014年上半年，已成功中标多项照明工程，7月，子公司林洋照明科技又中标南通、启东等地约2800万元的路灯工程项目。

　　今年上半年，林洋电子和多家国内外一流照明企业确定了战略合作关系。今年7月，公司与上海三星半导体有限公司在南通签署了《战略合作协议书》，标志着公司在LED领域的进一步深入。上海三星承诺在市场开拓、产品研发、颗粒采购中给予林洋在技术、价格、质量、交期、信用等方面给予支持，承诺给予林洋市场最优惠的采购价格支持;林洋承诺LED照明产品所用的LED颗粒在同等商务条件下，给予三星品牌唯一优先权。林洋电子将充分发挥自身的细分渠道优势资源，三星将充分发挥品牌及技术优势，双方在中国市场共同开拓LED项目。

　　林洋电子的智能电网业务板块发展势头良好，将努力聚焦于替代需求和农网改造、拓展变电配电领域市场份额和大力发展海外市场三个方向，有望保持平稳增长。本月19日，林洋电子还宣布，在国家电网公司2014年第三批电能表及用电信息采集设备招标采购中预中标约17803.21万元。长江证券认为，公司电表主业维持平稳增长，海外市场的开拓增加新利润点。同时，电表主业为公司光伏、LED业务提供资源及资金的协同优势，有利于驱动新兴业务的快速增长。