2015年生猪价格高点将在三季度显现。根据能繁母猪存栏量与生猪存栏量判断，2015年生猪价格上涨周期已确立，预计生猪价格阶段性高点将在第三季度出现。目前市场关注点是猪价上涨幅度，我们认为有三个因素：中国经济是否能企稳，消费需求能否好转；货币政策放松程度；生猪疫病等自然灾害和不可抗力因素影响。根据中信建投农业分析师判断，2015年春节前后，生猪价格将突破15元/千克；五一节，生猪价格预计突破17元/千克；国庆节，生猪价格有望达到18-19元/千克。

猪肉涨幅仅生猪涨幅的1/3，预计明年猪肉对CPI影响0.25-0.4个百分点。根据统计局公布数据分析，零售猪肉价格上涨仅为生猪价格的30%，猪肉批发价格波动大于零售行业。我们对明年生猪价格进行情景分析：悲观预期生猪价格同比涨幅27%；中观预期生猪价格同比涨幅34%；乐观预期生猪价格同比涨幅42%；对应猪肉零售同比涨幅分别为：7%、11%、14%，对CPI影响在0.25-0.4个百分点。