2015年油脂市场价格走势行情预测：供给压力大 或维持低位震荡

　　2014年油脂整体震荡下跌。上半年南美大豆收割上市，丰产预期兑现；马来西亚棕榈油处在去库存阶段；我国油菜籽5月份之后收割，油脂在这一阶段炒作因素相对较少，油脂整体维持震荡偏弱走势。下半年在美国大豆产区风调雨顺，美豆丰产预期强烈等因素的打压下油脂快速下跌，另外，原油市场下半年的加速下跌也是拖累油脂走势的一个重要因素。

　　行情展望

　　2015年油脂整体供给压力依然较大，或维持低位区间震荡。从目前来看南美大豆丰产预期不变，继续抑制油脂市场的反弹；1季度若南美大豆收割延迟，且马来西亚棕榈油产量和库存均出现较大幅度的下滑，或将支撑油脂市场走出一波反弹行情；2015年我国油菜籽或将变收储为直补，5月份新产油菜籽上市之后会有至少100万吨菜籽油流入市场中，菜油供给压力继续增加；下半年市场关注焦点仍在美国大豆产区，如果依然风调雨顺，油脂市场或继续走弱，若出现异常天气导致大豆减产，则油脂有望跟随美豆市场开始反弹。

　　对2015年油脂各阶段的走势做一个简单的判断。

　　1-2月份：南美大豆生长的关键阶段，关注南美大豆产区天气变化，从目前天气形势来看，南美大豆产区天气良好，未来出现旱灾的概率不大；加上临近中国春节，市场成交或转淡，1-2月油脂走势或依然偏弱。风险点：如果1月份马棕油库存出现较大幅度的下滑，或者原油出现反弹，则油脂市场也有望出现反弹行情。

　　3-4月份：关注马来西亚棕榈油的库存变化。这一阶段南美大豆开始上市，产量基本确定，而美国大豆尚未播种，关注点主要在棕榈油方面。一般来讲上半年为马来西亚棕榈油的去库存阶段，加上2014年是弱厄尔尼诺年，印尼和马来西亚降雨较少，若影响2015年棕油产量，则马棕油库存将出现较大幅度的下滑，这将对油脂市场构成支撑，油脂有望在这一阶段走出阶段性反弹行情；另外由于南美大豆种植期推迟一个月，或导致收割也将延迟，预计这也将称为油脂阶段性反弹的一个助推因素，不过预计油脂反弹空间不会太大。

　　5-6月份，美国大豆开始播种，预期明年播种面积还将创纪录，这一阶段天气炒作尚未开始，若不出现极端天气，则油脂弱势震荡的概率较大。同时，这一时期也是我国油菜籽集中上市的时期，2015年我国油菜籽或不再收储，这将令菜油市场进一步承压。

　　7-10月份，美国大豆产区天气炒作阶段，若像2014年一样风调雨顺，油脂或继续跟随美豆弱势运行，但天气若有异常则会令行情出现较大波动，关注此阶段行情走势。

　　11-12月份，美豆产量基本确定，美豆集中上市供给压力增加，但此时市场开始炒作美豆出口，一般美豆出口进度较快对市场会构成较大支撑，此阶段出现震荡偏强的概率较大。

　　风险因素：原油持续走低，或拖累油脂脱离基本面，关注明年原油走势，若继续下跌则将进一步对油脂市场施压；而若原油市场出现较大幅度的反弹，也必将会带动油脂上涨；假若原油市场维持盘整，则油脂市场或将重回基本面。