国内汽车保有量大，报废高峰即将到来。2014年我国汽车保有量已经超过1.54亿辆。从汽车报废量来看，我国已开始逐步进入汽车报废的高峰期，近几年每年报废汽车量已超过500万辆。从汽车销售情况来看，2000年之后我国汽车行业进入需求爆发增长阶段，新车销售量迅速增长。汽车通常报废期限为10-15年，我国将在2015年后进入机动车报废的高峰期。

　　“回收难”是困扰我国报废汽车产业的痛点。从我国汽车报废量来看，我国已开始逐步进入汽车报废的高峰期。2010—2013年我国汽车注销量分别约为364万辆，448万辆，468万辆，535万辆，但2010—2013年的回收量分别约为200多万辆，100多万辆，60.04万辆，137万辆。虽然我国报废汽车量保持高速增长，但整体汽车报废率仍较低，平均仅为保有量的4%左右，明显低于发达国家6-8%的水平，而回收率更是只有保有量的0.5%—1%，远低于发达国家5%—7%的水平。

　　汽车拆解行业将“熊抱”互联网，进入高增长期。随着汽车拆解/零部件再制造行业加速进入互联网，具备O2O特质的互联网商业平台将使得未来再制造零部件销售渠道更加顺畅，极大的打开将汽车拆解/零部件再制造产品市场的客户群，提升产业附加价值，使得未来汽车拆解行业产值达到千亿级别。

　　汽车拆解/零部件再制造企业“熊抱”互联网三大模式。一是欧洲Callparts的B2B/C的自营网络平台模式，具备较好的基础且未来发展空间迅速，重点关注积极介入此类模式的公司；二是网络交易平台为主的熊猫网模式。通过网络平台把众多拆解企业/再制造企业/个人等零部件供应商和众多维修企业/汽车使用者等客户联系起来；三是汽车拆解/再制造企业建设的“以旧换再”网络平台，即保障了原材料，也扩大消费群。这三种模式都是基于O2O特质的，否则无法发展起来。

　　相关标的：目前A股上市公司中涉及报废汽车拆解处理行业的公司可分为三类，装备类公司、回收处理类公司、资源化公司。设备类公司包括华宏科技、天奇股份；回收处理类公司有秦岭水泥、格林美、天奇股份；资源化公司包括豫光金铅、怡球资源。建议重点关注未来可能涉足O2O商业模式的秦岭水泥、天奇股份等。

　　风险提示：1)汽车拆解政策推迟出台；2)国内汽车报废量低于预期。（来源：华泰证券）