经历过4月小幅反弹后,缺乏利好支撑的焦炭期价开始了区间弱势振荡,几次拉涨均宣告失败。目前,考虑到钢厂亏损严重压制上游焦炭市场,尤其是在后期钢厂减产动能大增的背景下,焦炭期价或仍将保持偏弱走势。

　　钢材需求减少利空焦炭价格

　　国家统计局最新数据显示,1—5月,全国固定资产投资累计同比回落0.6个百分点,全国房地产开发投资累计同比回落0.9个百分点。由此看来,固定资产投资和房地产投资超市场预期下滑,这直接表明钢材需求减少。虽然楼市投资大幅放缓空间有限,但是投资回暖也难实现。同时,各种基建项目投资受制于资金压力仍难在短期大幅回暖,决定了整体经济弱势下行趋势未逆转,从而中长期利空焦炭期价。

　　低库存暂时为焦炭提供支撑

　　据我的钢铁网港口焦炭同口径库存统计,截至6月11日,天津港焦炭库存为198万吨,与上周持平;连云港焦炭库存为19.9万吨,比上周增加1.7万吨;日照港焦炭库存为36万吨,比上周减少2万吨;青岛港库存为23万吨,比上周减少5万吨。经历长达半年的去库存后,钢厂及港口焦炭库存均维持了一个相对偏低水平,低库存暂时为焦炭提供了价格支撑。然而4月之后,钢材价格下跌以及铁矿石价格上涨,使得钢厂盈利情况恶化,减产意愿增强,对焦炭后期形成压力。

　　钢厂将挤压上游煤焦市场

　　自4月开始,在外矿到港量骤降之下,铁矿石展开了一轮强有力的反弹。普氏指数从年后低点47.5美元/干吨已经反弹至最新的65美元/干吨,反弹幅度高达36%。与之截然相反的是,在国内楼市快速降温拖累下,工业经济加速放缓,导致钢市需求大幅降温,钢材价格则一路走低。

　　眼下,钢厂除了建材个别品种尚有微薄利润外,钢坯、型材等各种钢材已经进入全面亏损境地。同时,外矿价格大幅走低并不现实,国内需求回暖也难在淡季中实现逆转,钢厂最佳选择或是继续挤压上游煤焦市场,尤其是焦化厂。因此,后期虽然焦炭走低空间不大,但是钢厂施压空间仍然存在,这将利空焦炭期价。

　　综上所述,整个工业品市场偏空氛围不改,黑色市场更是如此。考虑到钢厂亏损严重,钢厂压制上游焦炭市场,尤其在后期钢厂减产动能大增的背景下,焦炭现货价格受压不变。笔者认为,焦炭期价中短期将维持偏弱格局,建议焦炭1601合约考虑在940—945元/吨压力位试空,止损10个点。