“三重倒逼”叠加影响 7月钢铁市场价格企稳甚至反弹

　　截止26日,6月钢价呈现加速回落的态势,钢材综合价格指数月环比下跌了6.58%。分品种看,长材价格指数下跌了6.5%,扁平材价格指数下跌了6.66%。铁矿石价格则呈现反弹后回落的态势,铁矿石综合价格指数月环比上涨了2.19%,进口矿价格指数上涨了5.33%,国产矿价格指数下跌了2.76%,基本符合预期。展望7月钢铁市场,在“三重倒逼”叠加影响下,钢铁市场还有下行空间,但不排除在供给持续缩量的情况下引发价格企稳甚至反弹。

　　市场倒逼钢铁价格还有下行空间。跟长材消费密切相关的指标——水泥,价格持续下跌,截至6月19日水泥企业库容比达到77.1%,环比持续回升,同比大幅增长,远高于历年同期水平,说明房地产和基础设施建设活动仍旧低迷。1-5月全国固定资产投资(不含农户)增长11.4%,新开工项目计划总投资134787亿元,增长0.5%,增速提高0.5个百分点;1-5月份,全国房地产开发投资32292亿元,同比名义增长5.1%,房屋施工面积616903万平方米,同比增长5.3%,房屋新开工面积50305万平方米,下降16.0%。这些数据如此糟糕,也说明短期需求好转无望。跟板材消费密切相关的指标,比如发电量或电力耗煤,6月发电量同比增速回落至0。6月中旬六大电厂日均电力耗煤同比增速下降14.3%,跌幅较上旬扩大,6月下旬前4天日均耗煤同比下降9.1%,处历史同期偏低水平,说明工业活动也很低迷。5月汽车产量同比下降1.6%,6月第2周乘联会狭义乘用车批发销量同比下降9%,零售同比下降14%。5月家电外需仍然偏弱,空调厂家销量增速由正转负,其中出口降幅扩大,内销大幅回落,而厂家库销比也小幅回升。可见,板材消费压力巨增。而另一方面,钢厂产出并未明显下降,样本钢厂高炉开工率依旧维持在90%左右的较高水平,钢厂库存也是居高不下,中钢协统计的6月上旬钢厂库存也还是在1631万吨的较高水平,社会库存环比持续小幅增加至1286.5万吨(同比只下降了70万吨)。在这种背景下,钢厂只有选择降价出货的操作策略,以保持一定的现金流。7月上半月,市场供需压力难除。

　　成本倒逼钢铁价格有下行压力。最近一段时间,钢材价格下降的幅度明显大于原燃料价格下降幅度,尤其是铁矿石价格还略有上涨,也因此,钢厂亏损的幅度在持续扩大。截至6月26日,根据MRI的模型估算,螺纹钢亏损300元/吨,中厚板亏422元/吨,热轧亏194元/吨,冷轧亏223元/吨。一方面,倒逼钢厂开始减产,而减产将导致原燃材料需求减少,从而进一步打压原燃料价格,而一旦原燃料价格下跌,进而影响钢价下行;另一方面,钢坯亏损350元/吨,也引发期货市场做空螺纹的新力量出现,导致螺纹期货破位下行,也进一步打压现货市场信心;再有,亏损幅度加大倒逼钢厂加速出货,以维持一定的现金流。

　　流动性倒逼钢铁价格下行。由于到了季末、年中,资金开始更加紧张,银行间的资金成本也出现明显反弹,6月26日隔夜拆放利率回升至1.357%(前段时间降到接近1),1月期拆放利率回升至3.634%。所以,一方面,钢厂必须保持一定的出货速度;另一方面,积极压低原燃料库存,据我的钢铁调查,进口铁矿石库存天数降至22天(历史最低的19天)。