工业企业利润持续下降 转型升级方向行业利润保持较好增长

　　2015年10月，工业企业利润继续下降，下降幅度明显扩大。10月份工业利润同比下降，由9月份同比下降0.1%扩大为10月份同比下降4.6%；累计降幅也小幅扩大，由上个月的-1.7%转变到-2%。10月利润继续恶化的主要原因有，一是产品销售进一步下降，企业主营业务收入已经连续两个月呈现负增长。二是营业税金附加等费用有所上升。三是石油开采、钢铁、煤炭等采矿和原材料行业利润下降明显。

　　汽车制造业、电气机械和器材制造业贡献利润排名前列，仍受黑色金属冶炼及压延加工业等行业的拖累。在可比口径下用2015年1-9月利润总额减2014年同期利润总额得到“新增利润”，其排名前列的行业是：汽车制造业、电气机械和器材制造业、化学原料和化学制品制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业、电力、热力生产和供应业、非金属矿物制品业、农副食品加工业、通用设备制造业。前八个行业新增利润总和约为3030.5亿元，黑色金属冶炼及压延加工业等行业仍是拖累。值得注意的是，在工业总体利润下降的同时，符合转型升级方向的行业利润保持了较好增长。10月份，高技术制造业利润同比增长14.2%，装备制造业增长8.6%，消费相关行业增长4.3%。

　　产成品存货同比增速回落，应收账款同比与9月份持平。10月当月企业产成品库存同比增长4.5%，比9月份降低0.4个百分点。应收账款同比增速8%，较9月份持平；应收账款平均回收期为36.1天，比9月份多0.1天。

　　10月当月主营业务收入连续负增长，主营业务成本同比由正转负。10月当月主营业务收入下降1.4%，相比9月份降幅扩大0.9个百分点。10月主营业务成本同比减少0.3%，相比9月份增速下降了0.9个百分点。

　　10月份，工业企业主营业务收入持续两个月下降，表明企业生产经营困难进一步加剧，此外，市场需求疲软，价格持续下降，成本居高不下，库存和应收账款持续偏高等，都制约着工业企业生产经营状况的改善。PPI维持负增长，产成品存货没有复苏迹象，短期经济增长依赖于宽松的政策环境，合理减轻企业税负，降低融资成本，提高企业投资积极性。长期经济增长依赖于供给侧改革，加速过剩产能出清，调整经济结构，增强创新能力。同时政府出台了一系列政策，包括推动生活服务业的发展，在推动传统行业转型升级的同时，创造新的行业增长点，以供给带动消费，改善供需错位。（来源：申银万国）