2015年11月煤炭市场回顾及12月煤市走势预测分析

　　11月份国内煤炭市场整体表现仍明显弱势。炼焦煤价格在钢材市场的反压之下继续下跌，动力煤在进入取暖期后需求有所好转，但在龙头企业带动下价格依旧下行。

　　关于12月份的煤炭市场，给予“供需过剩格局延续，价格仍有下行压力”的市场判断。从宏观上讲，国内经济下行趋势目前没有改变，制造业的景气度也没有明显回升。1-10月份全国固定资产投资同比增长10.2%，比1-9月份回落0.1个百分点，前10月全国房地产开发投资同比增长只有2.0%，比1-9月份回落0.6个百分点；二是下游钢铁市场整体低迷外加需求淡季。受房地产投资持续下滑影响，钢材市场今年本就极度萎缩，入冬以来市场表现更差，可谓旺季不旺、淡季更淡。随着施工的收缩，需求乏力的态势将持续并有可能进一步恶化，10月份以来全国高炉开率一路下滑，目前已降将至77.6%，但尚未出现见底迹象。另一方面，四季度以来，陆续传出一些钢厂因亏损或资金问题全面停产的消息，12月份银行贷款会进一步收紧，问题钢厂会增加；三是电力运行依旧疲软。10月份全社会用电量同比下降0.2%，连续两个月出现负增长，这也是今年以来第5次月度用电量同比负增长。如果从发电量数据看情况更加糟糕，10月份火力发电量同比大幅下降6.6%，环比下降1.2%，今年以来电厂始终低负荷运行，虽然目前已进入冬季取暖期，但南方多数电厂负荷仍不足50%，表明火电需求非常低迷。

　　从供给角度看，资源供给维持高位。一、全国煤炭产量小幅增加。10月份全国煤炭产量3.17亿吨，环比增加400万吨。十月份正值“两节长假”，按理说煤炭产量应有所回落，数据表明国内重点煤矿根本没有减产意愿，供给压力仍然很大。二、煤炭去库存化进程缓慢。截止10月末，全社会存煤已持续46个月在3亿吨以上运行。煤炭企业存煤1亿吨，比9月份下降7.4%，尽管连续两个月小幅回落，但与年初相比仍高出16%，库存整体水平居于高位。三、煤炭进口量出现明显回落。数据显示，10月份中国进口煤1396万吨，环比下降21.4%，同比下降30.6%，创下2011年4月份以来单月煤炭进口量的新低。国内煤价持续下降是进口煤萎缩的主要原因，预计12月份进口量仍处于年内较低水平，进口煤减少对缓解国内市场供需压力有一定帮助，但对供需格局影响不大。

　　综合分析，初步判断：12月份国内煤炭市场供需过剩态势持续，整体弱势运行格局不变。具体来说，无论宏观经济还是下游行业都不会出现明显改观，需求低迷状况将延续，临近年终岁尾，煤炭产量有望小幅减少，供给压力应不会进一步增大，但考虑到龙头企业的超预期大幅调价，十二月份煤炭价格尤其是炼焦煤价格仍面临较大下跌风险。