铜产业链盈利下滑 限产报价只是短期手段

　　国际铜价持续下跌，受影响的不只是国外矿商，国内铜冶炼企业也受波及。近日，数家铜企约定在2016年限产，以达到保价目的。而在这背后，是铜企面临营收、净利双下滑的局面。

　　在这种情况下推出的限产措施虽然能够起到短期保价作用，但是长期来看，过剩产能仍旧存在，而需求端又没有明显的改善。上述分析人士记者表示，为了改善这种状况，有色行业的供给侧改革也应提上日程，发力新兴产业，通过创造新兴产业的“新供给”从而创造“新需求”，达到平抑传统产业需求下滑的影响。

　　铜产业链盈利下滑

　　11月以来，伦敦LME三月期合约价格快速下滑，从5000美元/吨大幅下跌接近10%，全球铜价已连续四年下跌，当前价格较2011年高点跌去50%以上。而国内铜企营收、净利也受到不小影响。以江西铜业为例，公司今年1~3月、1~6月、1~9月营业收入均较去年同期出现下滑。上述三个时期，江西铜业营业收入分别为325亿元、755亿元、1149亿元，2014年同期营收分别为413亿元、929亿元和1474亿元；截至今年三季度，公司净利润同比下滑47.12%。

　　一位券商人士告诉记者，国内铜企主要利润来自于加工费，如果加工费走低，对国内厂商影响还是比较大的，另外，从2010年之后的情况来看，基本金属ROE和毛利率水平都是持续下滑状态。

　　该人士表示，从整个铜产业链看，下游需求在下滑，上游供应价格也在走低，事实上整个产业都将进入毛利率下降的过程。因为下游需求一直很弱，导致中游的铜冶炼企业议价能力也比较弱，上中下游各环节相关联，导致整体盈利都出现下滑。

　　限产只是短期手段

　　目前国内为了应对有色金属价格的下滑，政府方面正在考虑采取收储的政策，而企业则决定以限产来应对。不过在上述券商人士看来，收储的方式实际上是把企业库存转变成了社会库存，最终依旧没有消耗掉过剩的供给；而限产只是一个短期手段，并不影响整个产业格局，产业格局的改善还是得靠企业自身去产能以及下游需求的逐渐恢复。