钢企套保“三大纪律” 期现结合加强风险管控

　　黑色金属相关商品期货市场的发展与成熟，为钢铁生产企业规避风险搭建了一个有效的、多样化的平台，且能完全满足企业套期保值的需求。不过，同时也应看到，参与期货市场也有相应的风险，企业应在某些方面做到恪守底线和坚持原则，利用好期货工具，为生产经营保驾护航。

　　期现结合坚持套期保值

　　唐山国丰钢铁期货处处长周耀臣认为，产业资本做期货必须紧贴现货的需求，现货企业的期货部门应定位为一个为企业产销服务的经营团队，而不是一个投资团队。

　　“（套保）需求是现货部门发起的，并不是期货部门想干什么就什么。我们是根据需求来提出套保方案和策略。”河钢集团唐钢公司期货办公室主任亓韦涛说。

　　周耀臣强调，期货业务是在传统产销业务基础上进行的，产业资本要“接地气”，紧密配合产销情况，钢企套保研究团队必须结合采销计划提前制定套保计划，套期保值期货头寸的开平仓必须密切配合现货节奏。

　　“有一些企业认为，给你几百万，你赚钱就好，这个业务导向是基于私募等投资机构的，并不适合产业，也不利于发挥产业的优势。”他对《中国冶金报》记者表示。

　　山西建邦铁矿石业务负责人李东也认为，钢铁企业利用期货进行套期保值要与自身的现货业务结合，形成自己的模式。“每个企业实际情况都不一样，别人的东西可以借鉴，但完全照搬过来就可能带来更大的风险，企业要建立适合自己的数据库、指标体系和模型。”他说。

　　“我们刚开始进行铁矿石期货业务时，走了不少弯路。”河北敬业集团金融办公室经理闫艳朝告诉记 者，“现在来看，当时的操作主要是因为跟采购部沟通比较少。那时，期货部的利润跟采购部是分别考核的，没有期现结合的思路，更多是利用期货进行投机。”他 同时表示，经过两年的探索，敬业集团现在的期货业务是严格套保模式，主要目的是为了降低采购成本、提高销售价格，维持企业的利润。

　　客观评价期货亏损考核要“一本账”

　　本质上来讲，期货的套保是一个风险转移和对冲的工具，并非盈利的新途径。

　　“企业能接受期货赚钱、现货赔钱，但一旦期货赔钱、现货赚钱，很多企业都无法接受，而期货是不可能永远赚钱的。”业内人士表示。

　　周耀臣认为，要客观面对和评价套期保值过程中期货盘面出现亏损的问题，套期保值是基于远期现货头寸的风险管理，如果期货头寸出现亏损，反过来现货头寸应该是盈利的。

　　“现在的企业大多做不到完全套保，期货出现的亏损一定是小部分的，那对应现货的盈利应该是大部分的。从这个层面讲，有时候期货出现亏损反而是一个好事。”他对记者说，“期货盈利也并不完全代表业务能力和操盘水平的高低，而只是将现货的损失转移到期货而已。”

　　闫艳朝也表示，当出现期货亏损而现货盈利时，在严格（非完全）套保的情况下，套保的亏损额也会相对较小。

　　周耀臣强调，基于严格的套保，期货的亏损一定是跟现货的盈利对冲的。

　　“我们在财务这块，期货头寸一定是有个现货合同与它匹配的，在做账的时候，就期现做‘一本账’，这样在套保会计里面，就计在套保的科目里，而不记作投资收益。如果记作投资收益，那性质就变了。”他告诉《中国冶金报》记者。

　　加强风险管控规范套保操作

　　钢铁企业在参与期货市场过程中，固有现货思维和套保不规范有时能带来更大的风险，企业在风险管控的组织架构和制度设计上要逐步完善，同时，还要尽力培养企业的套保人才和团队。

　　周耀臣表示，在传统现货思维的影响下，很多人把期货当成一个抄底的工具，有时会带来更大的风险。

　　“企业参与套保，要弱化对行情的判断，套保本身就是基于对行情的不确定性，要对市场有所敬畏；做期货就是怕什么就做什么，怕铁矿石涨就买铁矿石，怕钢材跌就卖钢材。”他说。

　　同时，企业要规范套保行为，警惕以套保之名进行投机交易。周耀臣表示，期货市场具备高风险、高收益的特征，有时候来钱相当快，企业往往在这时有一些侥幸心理，可能会盲目加仓导致期货库存跟现货库存背离，一旦市场出现变化，风险就不可控。

　　“平仓时机也应严格按照采销合同定价时间来执行，当期货出现盈利时，有企业可能会‘让利润多飞一会’，这其实容易走向投机，造成更大的风险。”他对《中国冶金报》记者表示。

　　此外，在风险管控方面，企业也应建立和逐步完善自身的组织架构和相关制度设计。

　　闫艳朝表示，河北敬业集团在期货部专设风控员，具体职责就是独立执行风险监督及风险控制，负责风险警戒线的平仓，预测交易方案风险，定期提供风险报告。

　　周耀臣告诉记者，国丰钢铁在期货业务方面实行三级风控，第一级是在期货处，第二就级在采购部，第三级在财务部。