矿业企业是第一批“走出去”的实践者，经过多年的积累，世界矿产资源丰富的地区都留下了中 国企业的足迹。 “中国需求”一直是全球矿业行业景气的重要推手，随着中国经济增速 放缓和增长方式转型，矿产品需求也正经历结构性调整，同时，全球产能过剩导致矿产品价格下 跌，资源类项目的投资直接受到影响，全球矿业跨境并购交易活跃度下 降。

世界主要矿产资源分布以及中国主要项目分布（黑色三角）

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　　矿业海外投资矿种发生明显变化，黄金和铜矿 很可能取代铁矿石成为最受欢迎的投资及并购 目标。中国企业对海外铁矿石和煤炭企业或资产的兴 趣减弱。铁矿石下游行业的钢铁业正经历产能 过剩和转型期，铁矿石需求增速已经明显落后 于产量。与之形成对比的是，中国企业对海外铜和黄金 项目的并购增多。从需求预期来看，中国经 济增长虽然放缓，但仍将大力推进城市化，铜 的下游行业如建筑、输电基础设施、汽车、家 电将首先受益。从供应预期来看，全球资本紧 缩，随着铜矿项目和专业铜矿公司变得日益稀 少，包括力拓推迟扩大蒙古Oyu Tolgoi铜矿的计 划，铜矿市场可望自2016年产生缺口。

　　一直以来，全球范围内矿业资产收购以在建或 投产项目为主，企业对初级阶段项目缺乏兴 趣。但我们发现，2014年以来，企业比较可以 接受早期项目投资，特别是如果对方在未来有 更大规模的募资需求以满足其后续的开发和生 产。

矿业项目生命周期

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　　从澳大利亚的矿 产资源租赁税争论，到加拿大魁北克省的矿业 法修订议案，再到蒙古、菲律宾、肯尼亚、南 非、墨西哥等国的矿业新法规，资源国政府寻 求从矿业获取更大收益及权力的方式已经不再 局限于征税，它们制定了一系列的规定，如强 制性选矿、限制外国所有权、限制汇出、规定 本国员工比例等。资源国政府加大对矿业干预 程度，为全球矿业投资环境蒙上资源民族主义的阴影。

　　调整矿业税费已成为许多矿业国重新分配与矿 业公司 之间收益的最直接手段，涉及到的税费 种类主要包括暴利税、权利金、出口关税等。

部分国家矿业税费调整情况

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　　中国矿产资源总的特点是：总量大，但人均拥有量低；种类齐全但结构 不合理；资源分布广泛，储量区域相对集中。煤、稀土、钨、汞、钒、 钛等20种矿产储量丰富。但有另一些矿产，如石油、锰矿、铜矿、金刚 石、铂族金属等，探明储量明显不足，属劣势矿产。
中国矿业经过多年的发展，已取得巨大的成就。2007年起，矿业总产值 在全球就仅次于美国。预计到2018年该数据会占到全球的三分之一。然而，庞大的矿业产出量却无法满足经济发展的需求，不得不大量 进口矿产资源，2013年中国矿业进口额占到全球的43%（图10）。中国 已经超越日本成为世界第二大经济体，体量大，增长快，产业模式对矿 产资源的依赖大，导致了巨大的矿产贸易逆差。

中国矿业产值全球占比（%）

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