2017年中国烧碱行业发展趋势及价格走势预测

　　工业上制备烧碱，历史上曾使用过苛化法，是用纯碱水溶液与石灰乳通过苛化反应来制备烧碱，该方法产品单一、成本较高，后来基本被电解法取代。电解法是用直流电电解盐水生产烧碱，同时副产氯气和氢气。电解法制烧碱有水银法、隔膜法和离子交换膜法。水银法是氯碱工业发展历史上重要的里程碑，由于涉及汞污染和危害，已基本被淘汰。离子交换膜法和隔膜法、水银法相比，具有投资少、成本低、能耗低、产品质量好、无污染等优点，是烧碱工业化制备中最先进的技术。离子交换膜法制备烧碱，电解液中烧碱含量为32%-35%,可作为32%浓度的液碱直接销售，也可浓缩成浓度50%的液碱销售，然后50%液碱还可进一步浓缩成含量为96%或99%的固碱。截至2016年11月1号，中国烧碱总装置产能约4026万吨，其中离子交换膜法装置产能3530万吨，隔膜法装置产能29.5万吨。

　　生产烧碱的原料是工业盐，东部沿海地区的氯碱企业主要使用海盐，西北地区氯碱企业主要使用湖盐。工业盐的价格波动很少，在烧碱的生产成本中占比有限。目前使用离子膜电解法制备烧碱，根据膜的新旧差异，每生产一吨烧碱需要消耗2200-2400度电，其中有一部分用电可能会计入到联产的液氯或者PVC的成本当中，但用电成本还是占到了烧碱生产成本的绝大部分。此外，设备折旧也占到了烧碱生产成本的一定比例。

　　烧碱作为非常基础的工业原料，应用范围非常广泛，比如在石油精炼、印染、纺织纤维、造纸、土壤治理、化学试剂、橡胶、冶金、陶瓷等领域都有应用，其中，在冶金行业的氧化铝制备和纺织行业的粘胶短纤制备中，烧碱的使用量相对较大。今年国庆前后，烧碱价格的红火表现，就受到了下游氧化铝和化纤行业高景气的有力支撑，比如今年11月份，从国内氯碱厂和氧化铝厂的签单价格来看，氧化铝用碱价格整体上涨了200-500元/吨（折百）。

2011-2016年河南、山西、贵阳一级氧化铝平均价（元/吨）

资料来源：公开资料

2011-2016年国内粘胶短纤价格（单位：元/吨）

资料来源：公开资料

　　烧碱作为非常基础的工业原料，应用范围非常广泛，比如在石油精炼、印染、纺织纤维、造纸、土壤治理、化学试剂、橡胶、冶金、陶瓷等领域都有应用，其中，在冶金行业的氧化铝制备和纺织行业的粘胶短纤制备中，烧碱的使用量相对较大。今年国庆前后，烧碱价格的红火表现，就受到了下游氧化铝和化纤行业高景气的有力支撑，比如今年11月份，从国内氯碱厂和氧化铝厂的签单价格来看，氧化铝用碱价格整体上涨了200-500元/吨（折百）。

华南市场液氯中间价与32%烧碱中间价（折百）的对比（单位：元/吨）

资料来源：公开资料

华南市场电石法PVC中间价与32%烧碱中间价（折百）的对比（单位：元/吨）

资料来源：公开资料

　　液氯和烧碱是电解盐水时的联产产品，但两者下游需求在大部分情况下却不同步，由于两个产品的下游需求很多时候会一个处于旺季一个处于淡季，所以经常会出现一种产品需求不足或者一种产品过剩的局面。于是，市场上有总结出液氯冷清利好烧碱、液氯回暖利空烧碱的经验。现在国内西北地区氯碱产能较大的企业，都会利用副产的液氯来生产PVC（PVC是最大的耗氯产品，占国内氯消费总量的39%以上），而PVC和烧碱的下游需求走势也很少能够同步，所以PVC和烧碱其中一个产品的需求形势会影响到另一个产品的产量，进而会影响到价格。今年国庆前后，PVC和烧碱非常难得的同时出现了高景气，所以国内氯碱企业可以同时加大两者的产量，并能获得更加丰厚的利润。

　　国家环保监管都会对烧碱和PVC的走势带来影响，但相比来说，对烧碱的影响更大。因为一方面，PVC的龙头企业主要集中在西北，而烧碱装置则遍布各地，所以一旦国家环保监管趋严，对烧碱供应量的影响更加明显。另一方面，PVC的下游产业对环境带来的影响相对不是很大，而烧碱下游基本上还是高污染行业，所以环保监管会影响到烧碱下游的开工率，进而影响烧碱的需求和价格。运输费用方面，烧碱不像PVC那样，主产地和消费地距离那么远，但如果运输成本有变化，也会对烧碱的市场价格带来一定影响。

1995-2016年前十月烧碱的产量与表观消费量

资料来源：公开资料

　　2012年9月过后，受到国内实体经济产能过剩以及国际金融危机的冲击，烧碱价格大幅下滑，四年来一直处于深度调整，没有出现过特别红火的行情。好在烧碱产品成本比较低，下游需求也非常广泛，所以较大型的氯碱企业中烧碱产品还能保持盈利。今年国庆前后，烧碱价格突然大幅拉升，涨幅令人猝不及防，多地烧碱价格刷新了历史高位。此次烧碱价格爆发的原因，最主要的还是环保督查导致开工负荷下降，以及G20峰会的召开使得华东地区烧碱装置停工，另外近些年隔膜法产能的不断退出减少了烧碱的供应，氯产品的不景气影响了烧碱的产量，运输成本的提高也推动了烧碱的涨价，不过烧碱的高景气和PVC最不同的一点是烧碱下游氧化铝和化纤的火热给烧碱价格提供了很大的支撑。目前来看，烧碱的价格还没有回调的态势，但多少显得有些高处不胜寒，以现在的价格计算，很多氯碱企业的烧碱产品毛利率达到200%，净利润也达到100%。预计目前的高景气行情至少还能持续一个季度，明年如果出现回调，能在什么价格得到支撑还不好估计，但保持较高盈利的确定性比较大。

上市公司烧碱产品毛利率

资料来源：公开资料

2014-2016年国内烧碱行业开工率

资料来源：公开资料

2005-2016年全国各地区32%液碱中间价（未折百，元/吨）

资料来源：公开资料

华南和华东市场99%片碱中间价（元/吨）

资料来源：公开资料

近三个月全国各省市烧碱产量占总量的份额

资料来源：公开资料

国内主要烧碱企业产能（单位：万吨）

资料来源：公开资料