一、2017 年生息资产增速将较今年略有提升

　　2016年上半年上市银行生息资产同比增长9.77%，城商行增速最高，超过20%。除兴业银行外，其余银行均正增长。

　　尽管面临去杠杆的要求，但随着宏观经济企稳，以及一带一路等政策对市场空间的拓宽，2017年生息资产增速将较今年略有上升，预计与M2增速相当，在11%左右。

2014-2016H1 上市商业银行生息资产规模（单位：亿元）及其增速（右轴）

数据来源：公开资料整理

二、地产调控将对银行贷款结构产生较大影响

从贷款增速来看，城商行最高、国有银行最低，与贷款规模刚好相反。

2014-2016H1贷款规模（单位：亿元）及其同比增速

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2011年以来房地产贷款占总贷款比重持续上升，2016三季度新增房地产贷款4.32万亿，占比24.33%；个人购房新增贷款3.75万亿，占比17.22%。与房地产相关的贷款占银行贷款的比重超过4成。

2016年10月，多地楼市出台调控政策，房地产交易量明显下滑，这将对银行贷款规模和结构产生一定的影响，房地产相关的贷款占比将从2016年三季度末的峰值回落。

2011-2016 年9 月房地产新增贷款、个人购房新增贷款及其占贷款总额比重

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三、应收款项类投资资产规模快速增长

应收款项类投资资产规模快速增长，在总资产中的占比上升。上市银行中，应收款项类投资资产增长最快的是建设银行，同比增速高达168%，但其余国有银行增速不如股份制银行和城商行。

应收款项类资产快速增长有两方面原因：一方面是利率市场化背景下，息差收窄迫使银行寻找稳定的收益源，应收款项类投资主要投资政府债、金融债以及资管计划和信托计划等，收益率普遍比贷款息差更高也更稳定；另一方面，2014年《关于规范金融机构同业业务的通知》出台，使得商业银行通过同业业务对接非标资产，并进行监管套利的模式被遏制。银行资产结构发生变化，增量的非标资产从银行的买入返售和同业拆借项下转移至应收款项类投资、持有至到期金融资产等投资类资产项下。

预计应收款项投资资产规模在2017年将进一步增长，主要来源包括应收款项投资资产规模扩张，也包括部分原属于同业资产项下的资管计划、理财等收缩的部分。

2012-2016H1 上市银行应收款项投资资产规模（亿元）及其占总资产比重（右轴）

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四、同业资产增速分化较大

横向比较来看，同业资产规模基本与银行自身资产规模体量正相关性较强，但是上市银行同业资产增速分化较大，2014年至2016年上半年分化尤其严重。上市银行中，股份制银行和城商行普遍增速较快，国有大型银行则相对较慢，增速在0左右或负增长。2016年上半年，光大银行以211.4%的增速位列第一，同业资产规模1680.85亿元。预计，同业资产增速在2017年将继续分化，但增速整体将回落。

2014-2016H1上市银行同业资产规模（亿元）及其增速

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五、非息业务收入比重将进一步上升

利率市场化背景下，商业银行亟需提高中间业务收入比重来应对息差收窄。从上市银行来看，所有银行非息收入比重均快速上升，其中国有银行和股份制银行依靠业务多元化和网点分布广泛性而普遍排名靠前，具有城商行无法比拟的优势。认为，非息业务收入比重在2017年将进一步上升。由于外汇业务的优势，中国银行非利息收入比重在上市银行中位列前列，2016年上半年比重高达40.87%。

2013-2016H1 上市银行非息收入比重

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六、理财新规出台，投资范围受限

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七、表外理财纳入MPA ，制约规模发展

11月8日，央行发布的第三季度货币政策执行报告中表示，中国人民银行正在不断完善宏观审慎评估工作，其中包括正在着手研究将表外理财纳入宏观审慎评估中的广义信贷指标范围，引导银行加强对表外业务的风险管理。

银行理财规模增速迅猛，至2016年6月底整体规模达到26.68万亿。从投向来看，债券、现金及对银行存款、非标债权位列前三位，仅债券比重就高达40.42%。

2013-2016H1理财资金规模（亿元）

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将表外理财纳入广义信贷测算后，广义信贷指标将扩大，其测算结果或将影响金融机构三季度评估。银行的考核压力加大，短期内表外理财规模发展会受到制约。其中，涉及到的限制性行业投向非标的表外理财或将被调整。

2016H1银行理财资金投向分类比重

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八、成本收入比下行趋势明显，但继续下行幅度可能不大

由于饱受资产质量和净利差收窄的考验，各家商业银行加强了成本控制。上市商业银行中除常熟、江阴和江苏三家城商行外，2016年上半年较2015年年底成本收入比均出现下滑。认为这是由于小型城商行在规模扩张过程中，加大成本投入所致。

在应对资产减值准备与开拓业务的资本要求下，银行会进一步压缩成本用于保持利润，银行成本收入比有望进一步下行，但下行幅度会降低。

2013-2016H1 上市银行成本收入比

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九、贷款准备比重下行，拨备前利润明年或持平

为应对资产质量问题，商业银行近年来加大了贷款损失准备计提，2015年上市商业银行中除了无锡银行，均提升了贷款损失准备占总贷款的比重。2016年上半年，所有上市银行下调了该比重。认为其中的原因在于：第一，不良资产率逐渐稳定；第二，各家银行前期计提的资产准备金足以覆盖当前已经产生的不良资产。

2014-2016H1上市银行贷款准备占总贷款比重

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贷款损失准备比重的下行，使得其对银行净利润的影响程度变小，预计明年拨备前利润略高于2016年。

2014-2016H1上市拨备前利润同比增速

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十、不良资产增速放缓，国有银行不良率趋稳

2011-2016Q3 商业银行 不良资产（亿元）及其同比增速（ 右轴）

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2011-2016Q3 商业银行不良率（单位：% ）

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十一、拨备覆盖率持续下行，国有银行下降最快

从近年数据来看，商业银行拨备覆盖率持续下行。特别是在2015年不良资产率不断攀升的背景下，商业银行整体拨备覆盖率下行加快。其中，国有银行下降最快，其中的原因一方面是国有银行不良贷款规模最高，另一方面是因为国有银行利润够高，具有足够的能力去拨备覆盖不良资产。2016年前三季度拨备覆盖率逐渐平稳，外资银行拨备覆盖率出现回升。

不良贷款余额方面： 2016年前三季度商业银行不良贷款余额14,939亿元，同比增长25.93%。由于国有银行资产规模最高，为7,658亿元。同比增速方面，农村商业银行由于涉及贷款的特殊性，不良贷款增速最高，2016年前三季度同比增长10.15%。

从不良贷款率来看，农村商业银行上升势头不减，2016年三季度攀升至2.74%，环比增长0.12个百分点。国有银行不良率从2016年二季度的1.69%下降至1.67%。外资银行不良率在2016年三季度没有增长，与二季度持平，为1.41%。

2014Q1-2016Q3 商业银行拨备覆盖率（%）

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十二、股份制银行非正常贷款率与公布的不良率差距较大

除了关注银行公布的不良率以外，还需要关注有可能变为不良资产的贷款。将逾期贷款（>90天）与公布的不良贷款余额视作非正常贷款来计算非正常贷款率，与各家银行公布的不良率进行对比。

从分布来看，城商行不良贷款率和非正常贷款率相对最低，国有银行中除农行因经营业务特殊性而较高外，也保持了较低的不良率。股份制银行由于开展业务的多元性和跨地域性，非正常贷款率远高于国有银行。

上市银行2016H1 非正常贷款率和公布不良贷款

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十三、宏观经济企稳有助于缓解非正常贷款率的上升压力

从各家上市银行的非正常贷款率来看，超过90天的逾期贷款增速在提升，特别是股份制银行的非正常贷款率上升很快。非正常贷款率是否会转化为真实不良率，以及转化程度要视宏观经济环境而定。

供给侧改革显成效，PPI、CPI等同比回升，进口增速显著回升，显示出宏观经济有企稳迹象，非正常贷款率上升的压力将会有所下降。

2014-2016H1 各家银行非正常贷款率

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