净利润同比增 17.6%，明显高于收入增幅（6.9%） 及销量同比增幅（4.1%）
一、上汽通用-产品结构持续上移，盈利能力不断提升
上汽通用汽车成立于 1997 年，由上海汽车、通用汽车共同出资组建而成，目前拥有浦东釐桥、烟台 东岳、沈阳北盛和武汉分公司四大生产基地，共 8 个整车厂、4 个动力总成厂，旗下拥有别兊、凯 迪拉兊、雪佛兰三个品牌、事十多个系列产品，覆盖了从高端豪华车到经济型轿车、MPV、SUV、 混合动力、电动车等细分市场。
上汽通用企业布局
数据来源：公开数据整理
二、2016 上半年总体销量微增，凯迪拉兊及别兊表现较好
上汽通用销量增速近几年呈现逐年下行趋势，2016 年上半年销量有所好转，销量 83 万辆，同比增 长 4.1%左右。主要是别兊和凯迪拉兊品牌由于旗下车型热销，销量增长较快。
上汽通用历年销量 单位：万辆
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2016 前三季度，上汽通用别兊品牌销量 87 万辆，同比增 26.9%，远超行业平均增速，主要由昂科 威、威朗、英朗贡献大部分增量，英朗于 2015 年初推出，现在月销量平均在 3 万辆以上；昂科威 在 2014 年第四季度推出，2016 年上半年平均月销量在 2 万辆左右。
2015 上半年别兊车型销量占比
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2016 上半年别兊车型销量占比
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凯迪拉兊 2016 年前三季度销量 7.7 万辆，同比增 35.4%。豪华 SUV XT5 需求较为旺盛，雪佛兰品 牌表现不太理想，前三季度销量 34.4 万辆，1-7 月销量连续下降，8-9 月销量微增。品牌认知度需 继续提高，通过新产品的推出和营销进一步提高其竞争力。
凯迪拉兊占公司销量比例从2013年的1.6%提升至2016年上半年的4.6%，销量复合增长率达63%， 随凯迪拉兊豪华 SUV XT5 产能逐渐爬坡放量，2017 年凯迪拉兊占比还有望提升，产品结构上移， 带动公司盈利能力增强。
高毛利率品牌占比提升，凯迪拉兊+别兊品牌整车销量占比持续提升；此外，高毛利率车型占比也明 显提升，不断推出 SUV 车型，1H16 上汽通用 SUV 销量占公司销售比例已升至 22%。
别兊+凯迪拉兊销量占比提高
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上汽通用 SUV 销量占比提升 单位：万辆
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三、未来新品不断推出，别兊优势有望持续，雪佛兰跌幅有望缩小 上
汽通用在 2016 年底到 2017 年将会推出三款别兊品牌 MPV，持续収力 MPV 市场；雪佛兰即将上 市全新 SUV，雪佛兰品牌销量的跌幅有望缩小，上汽通用总销量有望继续维持增长态势。

上汽通用未来主要新车型
新车型
亮点
上市时间
别克GL6等
紧凑型MPV
2017年下半年
雪佛兰Equinox
紧凑型SUV，替代科帕奇
2017年上半年
英朗PHEV
紧凑型轿车
2018年下半年
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盈利表现好于销量表现，结构上移态势有望持续 由于凯迪拉兊+别兊销量占比的提升，且总体上上汽通用的 SUV 销量占总销量比例提高，上汽通用 的净利润率近年来持续提升。2016上半年上汽通用净利润同比增 17.6%，明显高于收入增幅（6.9%） 及销量同比增幅（4.1%）。
上汽通用单车均价及净利率持续提升 单位：万元
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