一、钴金属需求的基本盘：3C 产品

　　在钴金属的下游需求中，电池材料占比达到 47%。而在诸多电池材料中，主要应用于 3C 产品中的钴酸锂占比尤为突出。由于 3C 产品在过去几年经历了高速发展，手机、笔电已经成为人们不可或缺的工具，且 3C 产品更新换代速度快，因此，在未来一段时间，3C 产品仍将对钴金属需求起到举足轻重的作用。

2016年全球各行业钴消费比重

数据来源：公开资料整理

　　钴酸锂是常见的锂电池正极材料，其主要优势在于结构稳定，技术成熟，比容量可达到 140-145mAh/g，并且循环性能比较好，因此在手机和笔记本电脑等数码产品中应用广泛。

钴酸锂性质

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　　钴酸锂正极材料的制备方法一般是将碳酸锂和钴氧化物（如四氧化三钴等）按Li/Co(原子比)=1 的比例混合，由高温固相法合成。根据化学成分估算，1 吨钴酸锂中锂的含量只有 0.07 吨，但钴的含量要达到 0.61 吨，是锂的 8 倍以上。

　　自 2016 年年底开始，3C 产品电池原料四氧化三钴的价格出现快速上涨，涨幅超过了金属钴以及其他钴产品。这也反映出下游厂商对于材料的迫切需求，折射出 3C 产品需求仍保持稳步增长。

四氧化三钴价格走势（万元/ 吨）

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　　二、3C需求看手机

　　根据数据，全球三大主流 3C 产品锂电池需求与其出货量有一定相关性。手机产品是 3C 产品锂电池最大的需求终端，全球手机出货量保持稳定增长，大屏化趋势带来的大容量锂电池需求推动手机锂电池需求也稳定增长。由于手机功能越来越强大，一定程度上挤压了平板电脑与 PC 的市场空间，但由于手机锂电池需求的稳定增加，全球 3C 市场锂电池需求依然保持稳定增长的趋势。

全球主流 3C产品锂电池需求情况（万kWh）

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　　近年来全球智能手机及中国智能手机市场增速虽然放缓，但由于手机保有量已十分庞大，且智能手机更新换代频率高于功能机，这保证了在智能手机的需求量依然可观。

全球智能手机出货量

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　　三、国内厂商发力，挖掘新需求

　　2016 年中国手机出货量达到历史最高的 4.67 亿部，增速较 2015 年有所反弹。长久以来”Made In China”给人的印象是物美价廉，过去国产手机也依靠着低价、高性价比占据低端市场。近年来国产手机逐渐向中高端市场发力，2016 年国产手机出货量的增长中高端手机市场功不可没。

中国智能手机出货量

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　　四、钴价上涨对3C厂商影响较小

　　2016 年底至今，钴产品价格继续全线暴涨。据资讯，金属钴 2 月份涨幅超过30%，钴产品价格也水涨船高。中国2015 年数据显示正极材料成本占锂电池总成本的 30%，随着钴价上涨，正极材料占锂电池总成本比重也会有所提高。

锂电池成本的构成

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　　五、预计3C 产品钴需求稳增

　　根据数据，中国锂电池三大应用终端中，3C 产品锂电池需求量一直稳中有升。考虑到手机出货量预计将维持稳定增长态势，以及手机大屏化趋势带来的电池容量需求增加，未来 3C 产品锂电池总需求将会在手机锂电池需求的推动下继续提升。并且由于电池材料占手机等 3C 产品成本较低，钴金属价格上涨不会对下游企业带来明显压力，预计未来 3C 产品对钴金属需求将保持平稳增长。

中国锂电池三大应用终端需求量（GWH）

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