4月份，融360监测的35城市首套房贷利率为4.52%，环比上涨0.03个百分点，连续4个月上涨，且上涨加快趋势明显，而北京和上海部分银行则开始上调首套房按揭贷利率至基准，不排除未来其他城市跟进的可能性。除按揭贷成本的提升外，我们认为未来按揭贷投放总量也将收紧，一季度的信贷高投放量不可持续，尤其是在控制全年新增信贷的背景下，预计未来几个季度信贷将逐步缩量。我们认为相较单个城市的行政政策调控，信贷的收缩（量缩价涨）对于行业成交量价的影响更加直接，在按揭贷款支持收紧的情况下，基本面下行趋势也将更加明确。投资方面，随着整体流动性收紧、市场风险偏好降低以及基本面回落，对于板块的配置建议依旧维持前期的谨慎观点。

2014-2017年中国房地产库存指数

资料来源：公开资料整理

2012-2017年中国房地产去化与推盘指数

资料来源：公开资料整理