2017年中国固定资产投资、基建投资、房地产开发投资及房屋新开工面积分析

一、固定资产投资增速8月环比持续回落，中央项目投资下滑加速

国家统计局 9 月 14 日发布的数据显示，2017 年 1-8 月全国累计固定资产投资（不含农户）完成额 39.42 万亿元，同比增长 7.8%，低于 1-7 月份 8.3%的同比增长率，也低于去年同期8.1%的同比增长率。从单月数值来看，2017 年 8 月完成固定资产投资 5.7 万亿元，同比增长 3.8%，该增长率是 2017 年的最低值。

固定资产投资累计值（亿元）及同比变化 （%）

数据来源：公开资料整理

固定资产投资单月值（亿元）及同比变化（%）

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2007-2017 年8月固定资产投资累计及单月情况统计表

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2017 年 1-8 月，固定资产投资中央项目投资 13,632 亿元，同比下降 27.6%，降幅比 1-7 月份扩大 20.4 个百分点，但 8 月单月中央投资项目金额较 7 月环比仍有提升。地方投资项目380,518 亿元，同比上升 9.7%，较上月环比增长 0.8 个百分点。中央项目投资下滑加速，地方投资项目增速稳中有升。由于占固定资产投资比重较大的地方投资部分仍稳定并向好，认为在地方投资不产生剧烈波动的情况下，预计全国固定资产投资完成额规模或并不会产生较大变化。

中央与地方固定资产投资累计值（亿元）及同比变化（%）

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二、基建投资增速环比继续下滑但仍维持近20%高位，公路水利投资增速较快

2017 年 1-8 月基础设施建设投资（不含电力）8.47 万亿元，同比增长 19.8%，比 1-7 月的增速 20.9%略低 1.1 个百分点，但较去年同期上升 0.1 个百分点；8 月单月完成基础设施建设投资 1.27 万亿元，同比增长 13.1%，低于 7 月份 20.1%的同比增长率；其占固定资产投资的 21.5%，比上月提高 0.1 个百分点，比去年同期高 2.1 个百分点。1-8 月基建投资累计同比增长 1.39 万亿元，对总固定资产投资增长的贡献率为 49.5%，贡献率较 1-7 月提升 1.6个百分点，拉动固定资产投资增长 3.9%。因此，在固定资产投资整体完成情况不佳的情况下，基建对固定资产投资的拉动依旧呈上升趋势。

从长期来看，近十年我国基础设施投资同比增长率波动情况趋于缓和，2006 年到 2013 年初处于震荡较剧烈，2013 年之后围绕 20%上下波动。其间最大值在 2009 年 6 月达到 58.78%，最小值在 2012 年 2 月达到-2.36%。

基础设施建设投资 （全口径）累计值 （亿元）及同比变化（%）

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全口径基建投资 8 月累计 10.6 万亿元，同比增长 16.1%。其中 8 月单月完成全口径基建投资 1.6 万亿元，同比增长 11.4%，环比增长 1.01%。从历史数据来看，历年 8 月份的基建投资环比增长率都不高，十年以来 5 成年份为负增长，因此 1.01%的环比增长率属正常范围内表现较好的单月数据。

2007-2017 年 8 月份基础设施建设投资（全口径）累计值及单月值情况统计表

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其中，铁路运输投资 1-8 月同比增速 4.2%，较上月提高 0.9 个百分点；道路运输业 1-8 月投资同比增速 24.1%，增速较上月提高 0.1 个百分点；水利管理业 1-8 月投资同比增速 17.6%，增速较上月提高 0.7 个百分点；公共设施管理业投资同比增速 24.3%，较上月回落 0.6 个百分点。

基建投资细分行业累计同比变化（%）

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三、房地产开发投资增速环比持平，房屋新开工面积环比略有下降

长期来看，十年间我国房地产投资增长率经历了较大波动，最近一次触底在 2015 年 11 月，同比增长仅 1.3%，随后温和上涨，并在 2017 年 4 月份达到极大值 9.3%。

房地产开发投资累计值 （亿元）及同比变化 （%）

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1-8 月份，商品房销售面积 98539 万平方米，同比增长 12.7%，增速比 1-7 月份下降 1.3 个百分点。其中，住宅销售面积增长 10.3%，办公楼销售面积增长 32.3%，商业营业用房销售面积增长 26.9%。商品房销售额 78096 亿元，增长 17.2%，增速较上月降低 1.7 个百分点；住宅销售额增长 14.2%，办公楼销售额增长 26.6%，商业营业用房销售额增长 35.4%。

商品房销售面积各类占比 （%）及累计同比 （%）

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1-8 月份，商品房销售面积 98539 万平方米，同比增长 12.7%，增速比 1-7 月份下降 1.3 个百分点。其中，住宅销售面积增长 10.3%，办公楼销售面积增长 32.3%，商业营业用房销售面积增长 26.9%。商品房销售额 78096 亿元，增长 17.2%，增速较上月降低 1.7 个百分点；住宅销售额增长 14.2%，办公楼销售额增长 26.6%，商业营业用房销售额增长 35.4%。

2017 年以来，商品房待售面积加速降低。8 月底，全国商品房待售面积 62352 万平方米，同比下降 12 个百分点，创今年新低，较 7 月末增速下降 1 个百分点。其中住宅待售面积降幅最大，同比下降 22%，成为推动商品房待售面积下降的核心驱动力。

商品房销售额各类占比（%）及累计同比（%）

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1-8 月份房屋新开工面积和土地购臵面积分别为 114996 万平方米和 14229 万平方米，同比增速分别为 7.6%和 10.1%。其中，房屋新开工面积较 1-7 月份增速下降 0.4 个百分点，土地购臵面积较 1-7 月份增速回落 1 个百分点。